券商不认可硬着陆声称机会风险自掂量

2011年08月10日 08:44
来源：金融投资报

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中信建投马家花园营业部总经理刘易波：反弹后将继续探底

我们在2800点的时候就不断提醒本营业部的投资者减仓，现在看来，当时提醒的语气应该再重一些，态度应该再强硬一些。这个过程从2800点一直持续到2700点附近，当时我们发出的投资建议是，卖出不买进，任何时候都只卖出不买进。本营业部很多大户和超级大户听进了我们的规劝，把手上的股票在2700点-2800点一线全部清仓了，这几天他们正在营业部喜笑颜开的对我们表示感谢。

但是，也有一些中小投资者没听我们的劝说，一直满仓，这两天的后果我就不想说了，大家都是看得到的。

从昨天上午，我们就向投资者发出了抢反弹的信号，早上10点钟之前，很多大户都已经建仓完毕，但是仓位都不重。我们发出的建议是，重点买入低价银行和处于底部的地产股。因为只有银行和地产股启动了，大盘才能向上走。但是仓就算抢反弹，也只是做局部短期行情，我们判断在这一波反弹后，大盘会继续向下探底，2300点甚至2000点都是有可能的。

国泰君安北一环路营业部副总经理黎娅：市场期待政策呵护

这两天我们营业部的亏损是比较惨重的！因为之前根据我们的判断，大盘会有下跌，但应该是一个缓慢下跌的过程，一天跌20、30点那样，没想到三天连续50点以上的暴跌，搞得我们有点措手不及。营业部投资者具体损失情况我还没有去了解，但相信很多重仓的投资者损失至少都超过了10%。

现在我们给予投资者的建议是，放心买入中行转债和石化转债，这几乎是千年难遇的好机会，中行转债几乎在面值附近，而且基本是没有风险的；石化转债也是这个情况。如果银行跌，它也不会跌；如果银行涨，它会跟涨，现在买入基本就是稳赚不赔。

至于后市，可能还要看全球经济的复苏情况；当然，国家的政策也很重要。如果国家政策能够有所转变，那也许A股不会继续大跌，但如果政策不呵护，继续往下走将是大概率事件。

申银万国分析师陈怒：超跌板块将现超额收益

虽然遭遇暴跌，但我们对后市的看法还是比较乐观的。根据我们申万数据统计，现在所有行业的平均PE是14.4倍，但现在指数在2500点附近。而2008年大跌时，指数跌到了1661点，所有行业的平均动态PE是15倍；也就是说，现在很多个股的投资价值已经远远大于2008年，我们建议投资者重点关注超跌行业。

哪些是超跌行业呢？我们这里做了一份统计，银行、保险、建筑、石油化工、铁路、高速公路和机场是动态PR最低，价格也最低的7个板块。因为市场目前仍然具备不确定性，因此这7个板块即使再次面临市场风险时，也会表现稳健；而一旦市场出现反弹，这些板块中的个股将出现超额收益。

对于未来市场，我们看好园区开发和农产品加工两个行业。而由于猪肉价格的下降，8月份的CPI可能有所下降，全年CPI呈现倒‘U’型，而全年PPI高位回落也是大概率事件，虽然仍不排除央行动用货币政策的可能，但可能将不会对股市造成巨大冲击。

银河证券分析师王皓雪：有望步入构筑底部阶段

欧债危机对我国经济的冲击并没有恐慌中的那么严重，所以本次调整触及2319点的可能性很小，A股投资价值仍在。导致当前市场悲观的原因(即担心经济进一步趋冷)，恰恰是看多的因素。因为海外偏弱有助于软化国内政策调控预期，流动性压力阶段性缓解，以及情绪指标降至低位使A股博弈的价值提升。根据大类资产轮动的经验，股市有望逐步进入构筑底部的阶段。

我们的投资报告认为，从中长期看仍然持较为乐观的态度：沪指2600-2700点的长期价值较为突出。从理性的角度看，2600点以下的下跌空间并不很大，应该实施逆向投资和区间买入计划。具体到本周，A股市场将主要受7月份经济数据的影响，如果CPI较6月份有所回落，则将对A股构成短期利好。

对于后市的判断，我认为影响A股走势的两大核心因素——政策和经济在今年下半年缺乏拐点预期，因而海外市场、资金面、供给面等阶段性因素，会在短期主导A股市场的走势。整体看，市场在2600点-3000点之间具备投资价值，短期投资者以追求确定性收益为主。

东北证券分析师沈正阳：“硬着陆”说法言过其实

若全球经济二次探底，外需的急降将加大中国经济的风险；美国若推第三轮量化宽松政策，中国应对通胀的压力将随之上行。但考虑到A股当下偏低的估值，上述因素带来的影响较为有限，大跌更多的是投资者对外部市场震荡的一种情绪化反应。此外，虽然全球经济面临二次探底的风险，但中国经济的基本面目前没有问题，“硬着陆”的说法言过其实。

目前美股的情势犹如A股2009年8月或者2010年4月。彼时，在2009年8月货币政策“微调”以及2010年4月地产调控新政的冲击下，在2政策退出”的大背景下，A股均出现了类似于美股当下的跳水式下跌。根据1987年、1991年、2001年、2008年等历次美股大跌的规律，历次股市首次回落的幅度大致在15%左右。考虑到美股已经回落了10%、从数据经验的角度，我大致预计在第三轮量化宽松政策未推出的情况下，道琼斯工业指数可能在10700点即再回落5%的位置阶段企稳；而如果第三轮量化宽松政策推出，则美股反弹的时点会来得可能早一些。

再根据美股与A股联动的压力测试，如果美股还有5%的跌幅，则预计A股再次回落的幅度在2%左右，大致在60点。A股在后续外围股市不稳定的冲击下，上证指数存在进一步回落的可能，但考虑到大跌近百点，短期或会出现脉冲式上扬走势。