一个“标普”何以搅动全球？

2011年08月11日 04:30
来源：广州日报

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信用评级：

“一语惊天下”

这是上世纪40年代以来世界评级史上最具影响力的事件之一；

这是世界第一大经济体美国的国债信用首次从顶峰跌落；

这次评级下调引发的全球市场动荡，都源于一家叫标准普尔的评级机构。

一次信用调级，缘何能引发全球经济的“不测风云”？(本报综合报道)

《世界是平的》作者弗里德曼曾说过：“我们生活在两个超级大国世界里，一个是美国，一个是穆迪。美国可以用炸弹摧毁一个国家，穆迪可以用债券降级毁灭一个国家。

这并非戏言，只不过这次的毁灭者变成了标准普尔。

几乎一夜之间，美国主权信用评级从“AAA”的顶峰跌落，全球股市顿时暴跌，未来全球经济的走向罩上“迷雾”。而其幕后的“推手”，正是位列国际三大评级机构的标普近日公布的一份报告。在报告中，标普将美国的主权信用评级从“AAA”下调为“AA＋”。另两家主要评级机构穆迪和惠誉则对美国仍维持“AAA”评级从“

三大国际评级机构对全球经济的强势“话语权”从何而来？中国进出口银行首席经济学家王建业等专家分析，信用评级是一种“公信力产品”，信用评级机构被视为国际货币金融体系中至关重要的枢纽之一，掌控着全球债券市场和资本市场的定价权。

“诚信是经济生活的基石，市场经济本质上是信用经济。尤其是在金融领域、虚拟经济领域，信用话语权有着决定性作用。”上海市征信办信用管理处处长胡爱军说。

信用的特殊功能催生了信用服务业。随着金融市场的发展，金融产品和衍生品越来越丰富，信用评级的“看门人”作用也日益凸显。

争议：评级机构屡现失信

1997年东南亚金融危机酝酿之时，三大国际信用评级机构无一发出预警，等危机爆发后又慌张应对，加剧了市场恐慌情绪。

2001年美国安然公司破产之前，三大评级机构一直将其列为投资级，而在安然即将爆发危机前的第4天，却将其投资评级连降三级，安然的信用评级迅速跌至投机级，进而引发安然的破产。

在2007年爆发于美国的次债危机迅速席卷全球的同时，国际三大评级机构也受到了市场的强烈质疑。2002年～2007年，三大机构曾将大约3.2万亿美元的房贷抵押债券中的绝大部分评定为最高级别AAA；当危机来临时，又迅速降低这些金融创新产品的级别，放大了危机效应，被国际舆论指责为“帮凶”

三大评级的江湖地位

标普法国主管卡萝尔·西鲁说，这次市场太过看重评级机构。“我们不警告风险时挨骂，现在人们又说我们警告得过了头”

先来看下拥有纯正“美国血统”的标普履历：1860年，亨利·普尔出版了一本《美国铁路及运河历史》，旨在解释美国铁路公司复杂的财务状况。不久后，亨利·普尔与其子一起创立了H.V&H.W.Poor公司。上世纪70年代，美国证监会认可标普作为 “全国指定评级组织”。该机构还拥有大名鼎鼎的标普500指数。

穆迪同样来自美国。其创始人约翰·穆迪曾于1909年首创用字母对铁路债券进行评级。到了1924年，穆迪评级已覆盖接近100%的美国债券市场。

惠誉则是全球三大评级机构中唯一的欧资国际评级商。其总部设在纽约和伦敦，1913年由约翰·惠誉创办。该公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制。

标普、穆迪和惠誉三公司垄断了国际评级行业。前两者所占市场份额各为40%左右，惠誉市场份额约14%。

美国降级的幕后推手——

标普“三剑客”

据《纽约时报》报道，决定下调美国评级的主要有三个人，分别是标普主权评级总负责人David Beers，他的副手John Chambers，以及美国、加拿大和百慕大地区评级分析师Nikola Swann。当地时间上周五，正是他们和美国财政部官员商议降低美国主权信用评级事宜。财政部官员称，不能与分析师达成一致。几小时后，美国就被降级了。

反思

中国的信用话语权在哪？

中国信用评级业起步于上世纪80年代末，真正进行大规模债券评级尚不足5年。相比老牌的评级机构，目前中国评级机构的国际影响力不够，中国作为债权国，应该争取国际评级话语权，支持本土评级机构发展，参考本土评级机构的评级结果进行投资决策，建立符合中国国情的统一的信用评级从业机构认证制度。

德拟组建欧洲评级机构

据新华社电 2009年12月，惠誉、标准普尔和穆迪“三巨头”相继宣布调低希腊主权信用等级，揭开了希腊债务危机乃至欧洲债务危机的大幕。此后一年多，“三巨头”更是在欧洲呼风唤雨。德国领导人纷纷呼吁建立欧洲自己的评级机构。德国管理咨询公司罗兰贝格眼下正与黑森州联邦政府、德国证交所等接触，打算建立一个欧洲评级机构。