高铁降速券商仍看好铁路股：跌出安全边际

2011年08月12日 07:58
来源：南都网作者：梁永建

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悲中思痛，高铁降速。国务院常务会议10日决定，开展高速铁路及其在建项目安全大检查，下月起适当降低新建高速铁路运营初期的速度。“我原以为11日开盘后高铁板块会大跌。但从盘面走势看，高铁做空力量已经很弱。”A股第一代职业操盘手高弈峰昨日分析说，发展高铁可拉动较长的产业链，在出口受阻背景下，也符合拉动内需的中长期战略需要，“中期看，相关上市公司下跌空间有限，上涨30%非常有可能。”安信证券则指出，铁路体制改革决定铁路运输股走势。受7·23动车事故冲击，近期铁路板块下跌10%左右，目前估值已具较高安全边际。宜放眼长远，适当布局低估股。

中国南车暂未再创新低

此次国务院常务会议还将对拟建铁路项目重新组织安全评估。铁道部部长盛光祖同时表示，在高铁运营初期，将全面下调高铁运行时速。“速度下调的列车，票价也做适当下浮。”

这一消息使高铁股走势疲软。中国南车昨日下跌1 .68%，但未创前期新低。中国北车跌1%，同样未破前低。

短期高铁板块压力未减，应该选择回避，这在业内基本形成共识。广发证券日前便指出：“短期内高铁板块的市场情绪和投资信心将遭到巨大的打击，板块将面临较高的估值压力。”

但此次高铁降速，似乎并未超过市场预期。同时，业内普遍认为“高铁建设的长期向前趋势不变”。中金公司分析称，降速是为了更好地磨合，待线路、信号和调度稳定后，再择机提速。从历史上看，德铁在1998年101人死亡的事故发生后，也将最高时速从280公里降到了160公里。“回归现实，常务会议指出中国将坚定不移地继续发展高速铁路，这个方向没有变。”

是否换来上涨空间待考

同时，也有业内观点认为板块已经逐渐出现安全边际。安信证券昨日晨会表示，今年以来，铁路运输股行情基本围绕铁路体制改革展开。中国铁路体制的深度改革必然是自上而下的推动，预期中国铁路的深度市场化改革在2012年底可能取得实质性突破。近期铁路板块下跌10%左右，目前估值具有较高安全边际。

对此，市场操盘实战人士亦有深刻感受。A股第一代职业操盘手高弈峰分析说，“目前，国家不太可能继续通过房地产拉动经济，也不可能继续投资修建高速公路带动经济增长。而发展高铁和发展核电等不同，不仅可拉动投资，带动较长的产业链，还可带动物流、旅游等产业发展，也能促进国家技术创新。所以中期来看，相关上市公司下跌空间已经非常有限，未来上涨30%非常有可能。”

安信证券建议，目前可放眼长远，适当布局低估股。铁路板块估值已经处于很低水平，股价对改革进程低于预期已经充分反映。大秦铁路2011年PE为8倍，预期2011年股息收益率将超6%；广深铁路PB仅1倍；铁路物流2011年动态PE已降至20倍以下。铁路板块从长远来看已具备较高投资价值，从分红回报角度推大秦铁路、从运力释放角度推铁龙物流、从多元化经营角度推广深铁路。

此外，业内指出被错杀或者有业绩支撑的个股可重点挖掘。高弈峰认为，中国南车、中国北车很多合同都是已经签订好的，业绩在今明两年都有保障。英大证券指出，南车今年上半年实现营收401.27亿元，同比增长42.39%；实现营业利润29.46亿元，同比增长77.60%。其中，国内市场收入较上年同期增长38.75%，海外市场收入增长138.18%。“随着中国经济的不断发展，运力紧张、能源安全等问题是客观存在的，持续高速发展轨道交通运输项目是我国城市化和现代化的客观要求。

“现在投资进入高铁板块，要分清投资周期。”深圳智诚海威投资公司副总经理卢伟强同时提醒说，“近期京沪高铁不断出现的问题，说明高铁运行还需要一段时间磨合。这可能会是在正常运行一两年没有问题后，再进入高速发展期。另外，从全世界来看，高铁在欧美各国，并不是非常普及。因此，一年内国内高铁个股是否会有不错表现，值得观察考虑。”

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机构选股策略：适当布局低估股

安信证券建议，目前可放眼长远，适当布局低估股。大秦铁路2011年PE为8倍，预期2011年股息收益率将超6%；广深铁路PB仅1倍；铁路物流2011年动态PE已降至20倍以下。铁路板块从长远来看已具备较高投资价值，从分红回报角度推大秦铁路、从运力释放角度推铁龙物流、从多元化经营角度推广深铁路。(梁永建)