美债冲击策

2011年08月12日 22:28
来源：经济观察报

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美债危机突袭全球股市，这种外围市场的悲观情绪，让不少投资人士担心2008年10月金融危机大爆发时的情形会重新演绎。但是美债并没有被投资者疯狂抛售，美国股市在慌乱中出现了市场大混乱，上一周出现暴涨暴跌。既有对美国经济前景的悲观，又有对美国偿债能力的信任。

与美国经济密切关联的中国经济，反映在股市上并没有出现过于激烈的反应。A股市场在下跌一天后，股指迅速就恢复到前期点位。中国经济在持续保持高速增长、股市相对已经处于低位的背景下，股市没有那么脆弱。

中美经济走到今天已经被捆绑在一起，美国是中国产品的第一出口国，中国又是美国最大的债主。对于中国央行而言，很难做出大量抛售美债的决定，有必要继续“信任”美国是因为美国金融体系一旦崩溃，中国的战略利益同样损失巨大。同样日本也是持有大量美债的国家，抛售美债并不符合日本的经济利益，日本同样骑虎难下。不过对于日本来说，美国财政危机冲击的不仅是其经济，也会对驻日美军的地位和重编造成影响。

美国经济前景不明，将使得中国外需增长更加步履维艰，靠投资拉动的内需增长正在面临通胀的巨大压力，美债危机对中国带来的后续影响可能还需要时间来慢慢呈现。

而在欧洲，欧洲央行试图通过购买本经济体内的一些国家债券缓解市场情绪，但是经济大的增长环境却并不具备。虽然美债危机呼啸全球，但是真正的麻烦还是在欧洲，大部分欧洲国家已经没有能力扩张财政，欧洲依然会是未来全球市场混乱的震中，真正决定下一场危机或者全球经济是否二次探底的是欧洲。

如今，西方经济发达体寄望发展中国家通过持续快速增长消费，帮助美欧摆脱危机。但是悖论在于，另一边伯南克面临着在控制通胀与刺激增长之间的平衡难题，重启量化宽松政策几成必然，那么对于已经通胀高企的新兴市场国家来说，消费必然受到抑制，这就再次反过来使得发达国家经济继续恶化。

——编者