“奥巴马”峰会是美债最高峰吗

2011年08月12日 22:37
来源：经济观察报

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陈旭

8月4日，道琼斯工业平均指数狂泻513点，跌幅达4.31%。一天后，标普公司宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA＋，并警告未来2年可能进一步调低美国债券的评级，此举引发了8月8日环球股市的黑色星期一，道琼斯指数跌幅达到了5.55%。在此前数周，华尔街的一些大型机构就开始纷纷做空美股，标普将在周五调降评级的消息，根本不是秘密。

排除政治因素，美国政府越来越高的债务上限和财政赤字一直为市场诟病，而其中的因由脉络也清晰可循。持续94年的3A评级不复存在，奥巴马峰会是美债最高峰吗？

他们为什么怀念克林顿

对于许多美国人来说，里根也许是个不错的总统。1981年他上台时，美国的通胀率高达13.5%，GDP增速为-0.2%，1981年2月5日晚间，里根通过电视向民众发布了长达300页的“经济复兴计划”，主要内容是压缩联邦开支，大幅度降低个人和企业的税率，减少企业经营壁垒，制订稳定货币的政策等。对于美国目前高居不下的失业率，也许大家不会记得，里根上任的头两年，美国失业率也曾高达9.8%，经济衰退严重，但随后的1983年，GDP增速达到了6.2%，新政效果凸显。1984年，GDP增速7%，直到里根卸任，美国经济一直在持续增长。但即便是身处冷战高峰期的里根总统，面对星球大战计划超万亿美元的投入，依然选择了后退中止，因为在他的任内，美国国债总量由9302亿美元飙升至2.68万亿美元。

正因为里根任内的“不完美”，即便克林顿深陷各种门，越来越多的美国人开始怀念这位民主党的杰出总统。3500万人享受联邦休假，800万人重获社保，犯罪率25年最低，1000万人享受更多的入学贷款，700万人脱贫……这是克林顿2000年卸任时的政绩，在经济领域更为重要的是，2000年末，他留给小布什1788亿美元的联邦政府盈余。

笔者记忆犹新的是，在克林顿的卸任演讲中有这样一段话：“通过过去4年的努力，我们已经把破纪录的财政赤字变为破纪录的盈余。并且，我们已经偿还了6000亿美元国债，我们正向10年内彻底偿还国家债务的目标迈进，这是1835年来的第一次。

可惜的是，那一夜，克林顿的继任者小布什并没有仔细听他的演讲，特别是克林顿给未来总统的三点建议：“1.美国必须保持它的良好财政状况；2.我们应继续融入世界；3.我们必须牢记如果我们不团结一致，美国就不能领先世界。

小布什上台之后，伊拉克、阿富汗战云再起，单边主义激怒各方盟友，巨额减税计划令参众两院争论不休，金融危机大伤美国元气……

在小布什任职美国总统期间，美国国会曾七次提高债务上限，提高总额达5.37万亿美元。特别是2008年金融危机爆发后，美国政府赤字飙涨，国债总量巨额攀升，仅2008年至2010年，美国政府就曾经五次上调债务上限。

作为克林顿的太太以及政治盟友，希拉里2010年初的一次表态尤为适合给这一章节做个总结。2010年2月24日，希拉里在国会听证会上表示，美国的巨额外债削弱了美国在全球范围内的影响力。“十年前我们收支平衡，现在我们却一直在偿还外债，想到这些就让我心痛。我曾担任参议院预算委员会成员，我清楚记得有一次我们举行听证，格林斯潘来宣讲为何要增加开支和减税，并说我们其实无需还债，在我看来简直一派胡言。”希拉里说。

这是奥巴马的错吗？

2011年5月16日，美国债务达到14.29万亿美元的法定债务上限，这是美国历任总统都没有企及的高峰。不可否认的是，奥巴马接手的是一个烂摊子。他面对的是12.3万亿美元的国债总量，3880亿美元的联邦赤字，高达10%的失业率，和GDP负增长。

对于一位2009年上任的总统来说，他的任务是挽经济狂澜于即倒，扶债务大厦之将倾。在就职典礼上，他说面对经济危机美国需要“大胆和快速”的行动，美国将努力寻求利用风能、太阳能等新能源，同时改善学校环境和教育体系，并表示要从伊拉克撤军。但当天美国股市跌破了8000点，明确表示：华尔街不喜欢你。奥巴马遇到了一次里根式的开场。

不少学者认为，克林顿执政时期之所以能够在经济领域有所建树，主要是因为互联网行业在美国出现了爆发式的增长。而奥巴马寄予厚望的新能源行业，则面对更多的条件限制。

对比1972年至今的标普500指数图，可以清晰的发现，经典金融教科书中关于“股市的长期走势是向上”的理论，在2000年之前都很适用。但在网络泡沫破灭后，美国股市真正经历了失去的十年，经济已无新引擎，股市再无大惊喜。

为了经济，我们可以看到奥巴马身赴硅谷与高科技企业CEO聚餐，席间还不忘鼓励他们增加就业；我们还可以看到奥巴马一边批判高盛的贪婪，一边和高盛董事长布兰科费恩在华盛顿把酒言欢，争取华尔街的支持。在此次评级事件中，我们又可以看到奥巴马不惜以标普“立场”有问题的说法力挺美国信用，“我们不需要某个评级机构告诉我们，美国需要平衡的长期方案削减赤字。

在5月16日债务总量突破法定上限后，8月1日，民主、共和两党就提高债务上限、防止债务违约以及削减赤字达成妥协方案，并在国会两院通过。这一方案规定，提高美国债务上限至少2.1万亿美元并在10年内削减赤字2万亿美元以上。

截至今年6月，中国外汇储备已近3.2万亿美元，美债成分超过万亿。对于中国政府来说，紧张是难免的。“从全球投资品市场看，美债是唯一能够容纳10万亿投资的市场，我国天量储备别无出路是客观的现实。在美债危机中，中国政府强硬批评和寻求安全承诺只是在对问题表象发力，已然于事无补，慌张的背后反衬出的是中国经济结构调整和经济体制改革迟缓、堆积了过多储备的恶果。”信达资产管理股份有限公司金融风险研究中心刘峰博士如此看。