鹏华基金毕国强：美国REITs长期投资机会显现

2011年08月15日 04:11
来源：上海证券报作者：黄金滔安仲文

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近日，鹏华美国房地产证券投资基金获批，公募基金获准涉足海外房地产信托凭证市场，备受市场关注。对此，鹏华基金总裁助理、国际业务负责人毕国强日前表示，该基金的顺利获批，标志着中国基金业产品创新进入了全新领域。在当前主要发达国家经济复苏放缓，新兴经济体通胀高企的背景下，国内投资者有机会通过这一产品，参与北美地区房地产投资，有效实现家庭资产配置的多元化目标。

长期投资机会显现

毕国强说，通过对全球REITs行业的深入研究和判断，鹏华基金认为，目前投资美国REITs市场时机已成熟。虽然经历了1987、2008年等数次危机和熊市，美国REITs长期表现依然优秀。截至2010年底，富时美国股权类REITs指数在过去35年年均回报率接近14%。简单地说，每5年翻一番，过去35年涨了97倍。

毕国强告诉记者，美国住宅地产和商业地产分别于2006、2007年高点回落后，全国平均跌幅30%至40%，调整已近6年，已处于房地产业循环的调整后期。去年以来，部分地区已出现价格上涨、租金上调的现象。美国REITs价格在2009年3月触底后，持续强劲反弹。然而，随着近期国际市场波动，REITs股价出现了较大幅度的调整，风险已得到一定程度的释放，长期投资机会浮现。

高分红可有效抗通胀

毕国强说，从境外经验看，REITs是包括主权财富基金、养老金、保险公司等机构投资者战略资产配置的主要品种之一。近年来，它也成为个人投资者的主要理财产品之一。美国REITs的免税、高分红的特点尤其适合那些对未来现金流有计划的投资群体，如REIT基金的定期分红，可支付日常子女的教育费用和老人的退休费用等。

毕国强表示，不仅REIT持有的物业每年可能随着物价上涨而价值不断上涨，而且租金水平也可能随通胀水平的上升而定期上调。因此，长期来看，REITs是有效的抗通胀投资品种之一。

投资者需充分了解风险

毕国强强调，在REITs产品的运作模式和收益特征以外，境内投资者也要充分了解投资REITs会面临的主要风险，从自身的投资理财需求出发，充分了解该产品风险收益特征，选择与自身风险承受能力相匹配的投资产品。

此外，汇率风险也值得关注。毕国强说，从94年实行浮动汇率以来，人民币已持续升值17年，年均升幅仅1.3%。与美国REITs长期年化收益率相比，影响较少。“当然，我们也考虑利用货币对冲工具，防范人民币大幅升值的潜在风险，此外，我们将部分投资加拿大市场，适度分散货币风险。

对于美国房地产是否面临二次探底风险，毕国强认为，“我们虽然无法预测股票市场、包括房地产市场的未来走向，但从美国经济基本面、人口结构变化，房地产市场供求关系和价格水平多方面来看，目前美国REITs市场是最值得长期投资的领域之一。”