四大航企中报集体飘红 下半年不确定性增加

2011年08月31日 02:01
来源：第一财经日报

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陈姗姗 王依玲

国内航空客运市场“风景这边独好”，尤其是已经上市的四大航空企业，上半年的盈利更是占据了全行业利润的半壁江山。

随着东方航空(600115.SH)和海南航空(600221.SH)昨天公布了上半年的业绩报告，加上国航(601111.SH)和南航(600029.SH)在内的四大航空上市企业的上半年净利润接近百亿，而中国民航全行业上半年的利润总额为183亿元，全球航企上半年更是亏损近8亿元。

“上半年的运力增加很少，国内旅客需求又好于预期，这是几家航空上市公司均业绩飘红的重要原因。”一位航空业分析师对《第一财经日报》记者指出，国际航线和航空货运表现不如去年，决定了航企业绩分化，这种趋势也将在下半年继续。

国内好于国际

今年上半年，国内航空客运市场的表现，并没有航空业界在年初预计的那么悲观，反而是异常的红火，这从国内航空网络最大的南方航空的业绩表现就可见一斑。

今年上半年，南方航空归属于上市公司股东的净利润为27.55亿元，同比增长32.71%。如果扣除汇兑、营业外收益、投资收益等相关收益，南航的运输主业利润更是由2010 年上半年的8.65 亿上升至今年上半年的13.4 亿，同比增长达到55%。

上半年净利润增长26%的东方航空，尽管没有了去年世博会召开带来的客运需求刺激，今年上半年国内客运收益的增长依然明显，甚至抵消了燃油价格上涨带来的成本增长，而国际客运业绩贡献则明显小于去年。

国际航线占比最多的中国国航，则由于国际市场不景气以及对主要盈利依靠国际市场的国泰航空的投资收益下降的拖累，盈利有所下滑。上半年归属于上市公司股东的净利润40.63亿元，同比下降13.44%。

对此，国信证券分析师陈建生指出，上半年国内市场仍延续去年二季度以来的繁荣景象，而国际航线则继去年四季度以来持续出现运力投放大于需求增长的情况，其中由于日本地震对需求的冲击，国航3 月份的国际线供需差一度扩大至10.4%，供需状况直到今年5、6 月份才相对平衡。

货运弱于客运

与去年上半年相比，航空公司原本就处于弱势的航空货运今年更不如意。记者从多家航空公司了解到，今年的货运市场总体需求不旺，盈利困难，与去年红火的市场有很大的不同。

比如中国国航半年报显示，受去年基数效应、日本地震、外围经济较弱等影响，今年货运增速较去年同期大幅下降，航空货运的利润率较去年同期下滑15 个百分点至10.5%，导致公司该项业务收入占比下滑2.7 个百分点至9.6%。

东方航空上半年货运收入也大幅度下降14.87%，其中货运运力同比下降9.04%，载运率下降0.29个百分点，货运吨公里收入下降5.96%，三项要素均下降，造成货运收入增长无法弥补成本上升带来的经营压力。而南方航空上半年的货运收入虽然增长13.35%，但也低于货运运力的增速。

对此，平安证券报告指出，由于国际航空货运自去年下半年以来持续的低迷，货运运价一路走低，与此同时，航油成本的上升导致货运成本居高不下，货运全行业出现明显的亏损。

国际航空和货运市场的不景气，在下半年依然在持续。东方航空董事长刘绍勇最近接受本报记者采访时就指出，由于国际经济形势等方面的不确定性，航空货运的需求依然没有去年好，预计下半年更多的不确定性可能使公司今年全年的业绩略弱于去年。

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