中小板跑输创业板：两大“杀手”致业绩增速首次垫底(2)

2011年09月01日 07:15
来源：信息时报作者：徐岚

0人参与0条评论

杀手2

通胀导致成本压力凸显

中小板公司基本每股收益降近一成

数据：

在有可比数据的606家中小板公司中，今年上半年的营业总成本为5137.96亿元，相较去年同期的3966.76万亿，同比增长29.53%。从中小板公司的中报数据可以清晰看到，营业总收入的增幅低于营业总成本，而净利润的增幅则低于营业利润、更低于营业总收入。更重要的是，上述公司今年上半年的基本每股收益总计为160.78元，相比去年同期的177.88元，下降了9.61%。今年上半年的中小板公司整体处于成本上升压缩利润空间的经营状况。

2011年注定是煎熬的一年。政策高压下的经济结构持续调整致使投资减速，上半年国内制造业、房地产等传统强势行业出现销售萎靡境况；同时，通胀加剧导致的原材料、人力等综合成本上升，又在大幅侵蚀上市公司的利润率。

分行业来看，传统制造业、汽车产业最先遭遇毛利压缩、盈利能力下滑的窘境。典型者如主营非轮胎橡胶制品的美晨科技，公司首份半年报即变脸，净利润下滑22.82%，毛利率同比大降5.66%。公司表示，由于国家宏观经济政策调整、购置税优惠等有关政策的退出以及行业自身调整等，上半年国内汽车产量增速与2010年相比大幅回落。其中，由于公司主要原材料天然橡胶、三元乙丙胶等橡胶类材料及无缝钢管、板材、球销等钢材类材料价格上涨，致使毛利率同比下降3.22个百分点；由于市场需求变化影响导致的公司销售价格及销售结构变化，影响毛利率下降2.44个百分点。

分成本明细来看，用工荒的影响已经开始在上市公司的业绩中体现。新海股份上半年净利大降48.14%至745.23万元，公司表示“用工荒的导致产能跟不上，公司利润空间缩小；中期净利亏损165万元的利达光电，也将人工成本上升视作导致公司亏损的重要原因。此外，作为用工大户的纺织业也已经感受到了用工荒带来的寒意，“春节后的用工荒延误了许多订单的工期”

与此同时，原材料价格上涨仍然在吞噬企业净利润。三变科技中报快速变脸，净利润大降93.63%至157.43万元。公司将原因归咎于，原材料价格持续高位运行，产品制造成本居高不下，导致销售毛利率下降。分析人士表示，CPI、PPI都维持高位，上游原材料价格的上涨推高了中下游生产企业的成本，这些行业中部分公司的盈利将持续受到冲击。对于成本转嫁能力较弱且不符合经济转型的部分中游原材料行业，投资者应该保持谨慎。与此相对的是，由于上游有资源储备的公司将首先享受原材料上涨带来的收益，中游先进制造业如军工、TMT行业拥有精细化的升级趋势，而下游消费品在消费率提升下制造的趋势性机会，这些企业尤其是中药、白酒等具有奢侈品属性且有议价能力的行业，基本能将上升成本轻易消化。