方烈：消费股投资分三类医药股有升值潜力

2011年09月19日 00:26
来源：凤凰网财经

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凤凰卫视9月18日《新财富报告》节目播出“方烈：消费股投资分三类医药股有升值潜力”，以下为文字实录：

安东：方总，都说消费是永恒的投资主题，而这个也是长期有大牛股最多的一个板块。比如说过去的像茅台、泸州老窖等等公司，对于这类的个股，您怎么看？

方烈：具体来讲，我把它分为三类，第一类就是以张裕以古井贡、以洋河包括去年发了公告的沱牌为代表的，这一类的股票，它一旦改制之后，它涨幅非常巨大，比如说像古井贡，涨了十几倍，这一类股票怎么买呢？我觉得第一是潜伏，第二，你等它公告发布之后，再买进去都没问题，因为这样的话，你可以付更少的时间成本。

第二类就是大家熟知的白马，就是像茅台、五粮液，还有像同仁堂之类的，这类股票是非常优质的，当然过去几年，大家就一直觉得它业绩也放不出来，这类公司，我们只能够寄希望于一个，换人。因为不太寄希望，他们可能改制，这不太可能，MBO也不太可能，就是换人。

你看泸州老窖是个典型的，以前他们战略完全给错误了，走了一个策略，就是名酒变民酒，就是把名牌的白酒，变成老百姓都能够喝得起的酒，这个失误了。

然后谢明上任之后，马上调整了一个策略，结果泸州老窖是过去几年里面涨得最大的一个白酒股，涨了几十倍了。

而我们注意到，像五粮液，像茅台也是这样的，过去几年，二线白酒股拼命放业绩，怎么不见五粮液、茅台也放业绩放得出来呢？这里面，我们注意到，看去年，贵州省换人了，然后接下来季克良也退了，然后五粮液的王国春也退了，结果你看，今年两个高端白酒股票，齐齐地放业绩出来了，完全超市场预期。

所以对这一类股票，我们就是期待着如果是能够换人的话，这或许就是一个很好的买入时点。

第三个就是像伊利，像伊利，青岛啤酒，像双汇之类的，这一类的公司，如果行业集中度提升之后，对它们来讲，有一个很好的机会，行业集中度提升之意味着它的销售费用率可能会下降。

安东：接下来还想再跟您谈另外一类，就是医药类股票。因为医药也是大消费的一部分，对于医药类的投资，你有什么经验吗？

方烈：中国未来有一件事是最确定的，就是老龄化，而老龄化里面最好的投资标的就是医疗保健。这个领域是一个非常大的领域，我把它总结，就是看两个领域，两个板块，第一就是带有消费性质的，这样的医疗股最好。

其实我们注意看，过去几年的医药大牛股里面，都是带有消费性质的，比如说像云南白药，像东阿阿胶，都是这样子的，云南白药，其实它的牙膏、它的洗发水还贡献了很大的收入，而且未来的市场潜力，还依然很大的。

这一类股票是一个关注重点，在这个领域里边，比如说像江中药业，像同仁堂，江中现在在向保健品这一块转型，如果它能够转型成功的话，我们还是可以乐观一些，我们还是可以继续期待的。

另外就是像同仁堂，这是一个非常优质的股票，同仁堂我觉得就是只能寄希望于它出现一个类似像袁仁国或王国春这样的人物了。其实这一类的公司，营销是一个重点，你看一个脑白金成就了一个史玉柱，如果哪天哪个品牌保健品医药公司，出现了一个类似于史玉柱这样的人物的话，这样的公司你就放心买吧。

安东：方总，生物制药我们都知道也是牛股频出的一类板块，对于这个板块的投资机会，您怎么看呢？

方烈：没错，这个板块是最富有投资激情的一个板块，但是发掘难度非常之大，而且这里面同样的陷阱也非常多。在美国，这里面的牛股，是非常非常多的，涨100倍、1000倍，几千倍的都有。

对这一类的公司，比如说像重庆啤酒的乙肝疫苗，我去问过他们的临床医生，他们说，按照它的原理设计来讲，要成功的话，就如同你买彩票中大奖一样的。概率是非常非常低的，当然对这一类的公司，如果你碰到这样的机会的话，我觉得先别急着下结论，不妨去跟踪跟踪，因为万一是一个机会呢？

安东：虽然说消费故事是永恒的投资主题，但是我们也看到，近几年消费股的陷阱其实也不少，嫩觉得投资消费股应该都注意哪些事情？

方烈：其实消费股最大的一个问题，第一个问题就是食品安全，这里面的黑天鹅是非常多的。比如说三聚氰胺，比如说瘦肉精，这里面未来可能还会有这样的一些问题存在。所以我们要高度关注，而这个问题实际上核心，就是一个除了法制之外，除了监管之外就是一个投入，你的投入越多，你的安全事故可能就越小。

比如瘦肉精的检测，你主观上不想添加收入经，但客观上，你如果没有投入，你如果没有检测费用的投入的话，那你不可能把很多都检测出来。所以这是一个关键的问题，就是食品安全。第二个问题就是资源禀赋，资源禀赋是重中之重，这里面我们说到大家很喜欢的白酒类的股票，很多白酒类的公司比较热衷去市场买那些原酒来勾兑，然后打个品牌搞营销。

这类公司历史上已经有了，像秦池、像孔府家，孔府宴这样的有先例了。这几年可能还管用，但时间久了，我估计有困难，我去过四川几家原酒企业，他们同时在跟安徽和江苏的几家白酒企业供原酒，我说你这样长期，长此以往，你的品质还能够保障吗？这是我深表忧虑的。

第三点，就是对于当前的提价，我有另外的一个看法，我跟主流分析师有一个不同的观点，很多认为说，一线白酒茅台、五粮液提价之后，给二线白酒也腾出了空间，我并不这样认为，宝马、奔驰可以涨价，但是长安、夏利会或许涨价，你就不能这么随便了，消费者就不一定买账了，道理是非常简单的并不一定所有的，二线白酒涨价都能成功，更何况当年的五粮液，也曾经提价失败过。

但是对于一线白酒来讲，它也有它的天花板，它的天花板在什么地方呢？我觉得它已经不是一个经济范畴了。当然这个天花板目前来讲，一线白酒还看不到。