中国水电亮相：买还是不买

2011年09月25日 11:03
来源：证券市场红周刊

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《红周刊》特约作者应健中

下周二，今年最大的IPO项目中国水电登台亮相。消息一出，沪指创下今年新低。都什么时候了？今年三季度都快收盘了，股市还屡创新低，那今年股市就没啥大戏了。

有评论认为，中国水电上市将重蹈中国石油的覆辙。这种判断有点牵强，中国石油在2007年发行，当时上证指数5000多点，市场疯癫才会有48元的开盘价，而中国水电生不逢时，在2400点熊市中发行，能完成募资计划顺利发出去、上市不跌破发行价已是上上大吉。

一个现实的问题是，下周二，中国水电从发行到上市，投资者是否要参与？笔者以为关键看价格。按规则，下周二发行的中国水电询价结果要到本周日公布，但我们从已公开披露的信息中仍能看出些端倪。中国水电现有股本66亿股，此次发行35亿股，发行后总股本达到101亿股，此次计划募资173亿元，如果计划顺利完成，则意味着发行价要定位在4.94元。最后定价超过4.94元。则意味着中国水电获得了超募资金，低于此价，募资计划就要缩水。2010年中国水电每股盈利0.4411元，按此计算发行市盈率10倍左右。每股净资产1.91元，资本公积金少到可以忽略不计。在当下一级市场不景气的环境中，这样的发行价要顺利发行有很大难度。

有意思的是，这家公司的全称是中国水利水电，前阵子市场传的是“中国水利水要上市，可最后上市的股票全称是“中国水电”，虽一字之差，却让人分成两个板块，电力板块现在在市场上形象不佳，属于亏损板块，而水利板块近年来一直是市场的热门板块，更何况现在上市的水利股都是中小盘股，来一个大家伙反而有题材可做。取名事小，但天天挂在那儿，就不是小事了。

本周发行的长城汽车到对下周的中国水电有一定参考作用，长城汽车发行价为13~14元，按上限14元申购的，最终都以最低价13元成交，中签率为7.522%，市场倒逼长城汽车以最低价成交，但即便如此，长城汽车募资39亿，依然超募8亿元左右。此次中国水电募资173亿元，其用途中有60亿元用作补充流动资金，这太有弹性了，所以中国水电要顺利发行，要树立良好的市场形象，不妨降低身价、减少融资数量。值得关注的是，中国水电还有一个伤痛在利比亚，只要搜下“中国水利，利比亚，这个关键词，就知道其对外投资上有多惨，在此不再赘述。