今日投资：潜力股追踪

2011年09月28日 13:17
来源：今日投资

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★★★★东方锆业(002167)：产品结构不断优化

东方锆业(002167)主要从事锆系列制品的研究、开发、生产和销售。其中，氯氧化锆产品收入占主营收入的28.27%，二氧化锆产品收入占24.01%，硅酸锆产品收入占21.23%。公司是全球品种最齐全锆制品专业制造商之一。公司是高纯纳米复合氧化锆”被评定为“国家级火炬计划项目”，“高性能Al-Y复合氧化锆粉体”是广东省重点新产品，并被列入国家高技术产业化专项(第一批)项目。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.65元、1632元、2117元，对应动态市盈率为60倍、29倍、18倍;当前共有8位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为2人、6人，综合评级系数1.75。

今年以来，锆市场景气度回升，硅酸锆、氧化锆等产品价格纷纷上涨，硅酸锆、二氧化锆新项目全面达产、3000吨电熔锆投产、朝阳百盛海绵锆产量贡献度上升，量价齐升支撑业绩快速增长。此外，高纯氯氧化锆等高端产品比例加大、澳洲锆精矿的收购、陶瓷等领域需求的扩大和广东核锆项目的进行都为公司业绩锦上添花。

锆产品一般可以分成传统锆制品、新兴锆制品和金属锆制品，其中新兴锆制品是公司未来发展的方向，特别是复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷产品的毛利率较传统锆制品高，未来市场容量更大。公司通过不断优化产品结构，提升公司盈利能力。公司复合氧化锆和结构陶瓷产品毛利率占比高达53%。华鑫证券认为，随着公司产品结构的不断优化，公司产能的进一步释放，将有助于公司业绩的提升。

为了解决资源短缺问题，今年5月公司与澳大利亚AZC公司在澳成立合资公司-东锆资源公司，成为国内第一家拥有锆资源的生产企业。中信建投推算澳矿3.5万吨的锆精矿产能可以满足公司5-6万吨氯氧化锆的生产。在加工产品大量扩产之际，原料成本的控制可极大地提升核心竞争力，公司的综合盈利水平或将实现飞越。

公司目前拥有150吨核级海绵锆产能，到2013年公司将拥有1150吨海绵锆产能。华鑫证券认为，虽然核电建设暂停，但是由于锆材属于核电设备中的高耗材，替代需求将弥补新增需求，未来的成长性依然可期。

中信建投预测公司2011-2013年每股收益分别是0.69元、1131元和2.48元，维持“增持”评级，6个月目标价48元。

风险因素：锆英砂价格波动风险、项目进展低于预期风险。

★★昊华能源(601101)：资源扩张能力强

昊华能源(601101)主营无烟煤生产与出口。根据煤炭工业协会统计，2008年全国煤炭企业无烟煤产量排名中，公司排名第八。公司的核心竞争优势在于两方面：产品毛利率水平高、出口业务弹性高。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.40元、1165元、1188元，对应动态市盈率为18倍、15倍、13倍;当前共有18位分析师跟踪，6位给予“强力买入”评级，10位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数1.78。

公司是我国北方距港口最近的煤炭生产企业，各矿区均有公路、铁路覆盖、与港口接驳，交通非常便利，运输成本较低。同时本部毗邻日韩等亚太地区主要煤炭进口国家，故无烟煤出口拥有得天独厚的运输优势。

下半年及明年高家梁矿产量及盈利能力将明显提升。预计高家梁矿今年原煤产量350万吨，明年将达到600万吨，但今年由于工作面搬迁以及汽运销售，所以盈利能力较差。预计四季度铁路通车以及明年二期投产后盈利能力将明显提升。另外，公司已经同曹妃甸地区钢厂进行了工业试验，后续高家梁精煤用于喷吹配煤价格将提升几百元/吨。

铜匠川铁路即将通车，煤炭铁路贸易业务有望成为新的业绩增长点。公司控股的铜匠川铁路专用线已经投产，同包西线对接，预计最迟11月份正式通车，当前运能1500万吨，通车后不仅能大幅提升高家梁矿盈利能力，还可开展煤炭贸易业务。高家梁二期达产后产能600万吨，但该铁路稍加改造运能可达2500-3000万吨，周边煤矿较多，所以剩余运能可用于铁路贸易，且当地作铁路贸易并不比煤炭开采盈利能力差，明年将成为公司新的业务增长点。

新获巴彦淖煤矿项目资质十分优异。该项目为京东方面板项目的配套资源，由公司负责开发，资源量不少于10亿吨，规划建设800-1000万吨产能。煤质优异：原煤发热量在6000大卡以上，精煤发热量超过7000大卡，低灰低硫低水分，未来将用来开发高端客户。项目条件良好：政府承诺负责推进审批流程，当前在“十二五”规划中排第二位，将优先获得审批。交通便利：未来通过包西线外运，铁路公路运输便利，用水条件也不错。

申银万国表示，预计公司2011-13年每股收益分别为1.45、1193、2019元。公司本部500万吨无烟煤，内蒙”十二五”产量规划2000万吨，后续公司还将大力拓展海外资源，内生成长性优异，资源扩张能力强，维持买入评级。

风险因素：汇率变动风险;资源税风险;产量扩张的经营管理风险。

2011-09-28