静待节后三季报业绩浪炒作行情

2011年10月02日 10:54
来源：证券市场红周刊

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关注三季报，着眼节后跌出来的机会

《红周刊》作者承承

大盘自4月19日开始的这一轮下跌至今(9月30日)，跌幅高达-22.83%，在如此大幅杀跌的背景下，上市公司中报和一季报业绩同比依然保持了较平稳增长，未出现2007、2008年的那种暴涨暴跌情况，但好景不长,从目前已预告三季报业绩公司的整体净利润数据变化看，2007年、2008年那种暴涨暴跌现象却在三季报中同时显现。

三季度净利润单季环比出现负增长

数据显示，目前两市共有820家上市公司提前发布了三季度业绩预告，其中，预喜公司有631家，预忧公司有180家，不确定的有9家。从业绩增减公司占比看，目前的预喜公司占76.95%，预忧公司占21.95%，

在剔除不可比公司后，684只个股今年前三季度净利润合计达890.55亿元，同比2010年三季度预增33.18%，这种比例明显高于中期的23.5%和一季度的24.9%，但同比数据的亮丽却难遮数据背后的极大隐忧：在剔除中期净利润的影响后，这些提前预告三季度业绩个股的三季度单季净利润环比二季度出现负增长9.42%，这是今年以来可比公司净利润单季环比首降，而在一季度和二季度，上市公司单季净利润是分别环比增长了9.85%和6.77%。

近九成公司单季实现盈利

目前，在这684家有可比数据的公司中，有631家公司实现了前三季度盈利，占比92.25%，在剔除中期净利润影响后，能够在三季度单季实现净利润盈利的公司下降为609家，占比下滑至89.05%。

从个股单季实现净利润看，苏宁电器、宁波银行、江西铜业、洋河股份单季净利润实现额最大，分别有120166.78万元、97399.74万元、87056.96万元、79679.30万元，但净利润高并不一定意味着个股的单季每股收益高，从数据统计上看，因股本大小因素，目前三季度单季实现每股收益最大的个股是恒逸石化、东方园林、民和股份、洋河股份单单季业绩分别有1.21元、1220元、0197元、0189元(见表1)。

从预告公司利润增长看，目前预告公司中单季业绩增长达到0.2元以上的个股有180只，而这些个股目前主要集中在三季报业绩预喜的公司中，而像爱施德、双汇股份、ST琼花等出现预忧的个股能够实现单季业绩也达到0.2元的终归是少数。

三成预喜公司存有业绩下降风险

从表1中数据还可以看到，单季每股收益贡献度最大的恒逸石化、东方园林三季度公司盈单季利能力其实是不增反降的，两者单季净利润分别下降了38.45%和15.94%。如将对单季盈利能力的考察放大到609家单季实现盈利的公司中去，可以看到竟然有244只个股单季业绩增长能力呈现环比下降，而真正能够实现单季业绩环比增长的仅有365家。

除预忧公司外，365家实现单季业绩环比增长公司中只有186只个股在本次三季度业绩预告中表示了预喜，这说明目前631家预喜公司中竟然隐藏着高达29.48%的公司在三季度单季盈利能力呈现是下滑趋势(见表2)。虽然这种单季盈利能力下滑极可能与个股所在的行业或季节因素有关，但不能排除的是，这其中肯定存在“李鬼”公司外而这些“李鬼”公司也常因预喜公告而掩盖了其业绩开始下滑的事实，而这也往往给投资者带来了很大的投资误区，对于“李鬼”公司外投资者在其单季业绩未出现明显同比和环比增长前需谨慎对待。

预忧公司中暗藏业绩伏兵

与“李鬼”公司相反的是，在有可比数据的80家预忧公司中也隐藏着潜在向好的个股，这些单季向好的公司之所以出现三季度业绩预忧，与其上半年所挖的业绩坑太深有关，虽然公司能够在三季度单季净利润实现大幅提升，但依然不能填平，但这不代表其未来机会不存在。如华北制药中报称因主导青霉素系列和维生素系列产品价格一直在低位运行，基本药物招标价格大幅下降和原辅材料、动力价格等不断上涨，带来上半年净利润同比大幅下降，甚至预计其三季度业绩也将同比大幅下降。从分析来看，公司却将在三季度单季实现净利润为10399.00万元，单季净利润环比将增长2800.15%。

至此，对于业绩预忧的公司不能一概而论，仍需要仔细分析，毕竟有些公司虽然上半年业绩下降并预告前三季度业绩也同比下滑，对于那些能够在三季度实现单季大幅盈利，并能环比二季度实现增长的个股，如果经分析后发现其盈利增长是主营增长而非外在收益一次性所产生的，则值得留意(见表3)，而即使个股目前股价暂时仍处下跌状态中，但一旦正式业绩出台后出现了超预期或伴有其他利多因素出现，该股极有可能在四季度出现超行业表现。

节后着眼景气回升行业

因此，在目前市场进入估值底部区域且三季度业绩基本可以确定的情况下，投资者更应着眼的是三季度业绩出现稳定增长、且行业景气回升并能在四季度继续维持的行业和个股。

结合历史数据及目前行业估值来看，在今年四季度，今年以来一直受到市场挤压的周期性行业可能重新抬头，特别是那些长期下跌的资源类行业，如煤炭、有色等周期性行业将随着行业景气度的回升使得股价的上涨成为可能，而同时相关周期性行业产品价格的上涨也是推动股价走高的重要催化剂，如眼下化工品中黄磷涨价、冬储煤消费旺季到来引发的煤炭价格上行、建材需求的重新回暖带来水泥价格重新走高等，都可以触发相关个股的股价出现走强的迹象。此外，随着新一轮汽车补贴政策的实施和年底节假日集中消费等因素，以汽车及配件、家电为代表的耐用消费品行业也将会有所表现。而同时相随着各大行业的“十二五”具体规划在四季度的出台和细则的落实，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等新兴战略产业也将享受政策倾斜上的优势而爆发短线机会。

总之，在四季度，市场已进入非常敏感区域，一旦“市场底、估值底、政策底”三底产生交集，除严重超跌股出现反弹外，那些估值严重偏低且业绩有连续保证的周期性行业的个股或将会率先在节后表现。