中煤能源三季度报点评：停产负面影响不大

2011年10月25日 15:22
来源：凤凰网财经作者：世纪证券陆勤

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•2011 年前三季度，公司实现营业收入662.93 亿元，同比增长26.12%；实现利润总额108.95 亿元，同比增长22.58%；实现归属于母公司股东的净利润76.46亿元，同比增长26.07%。实现基本每股收益0.58 元。

•煤炭业务营业收入增长是因为煤炭产品的价量齐升。前三季度，公司实现商品煤产量7726万吨，同比增长7.7%。公司自产商品煤销量7509万吨，同比增长9.8%。公司自产商品煤综合售价494元吨，同比增长8.81%。其中自产动力煤内销综合售价为574元吨，同比增长9.96%；自产焦煤内销综合售价1,373元吨，同比增长6.6%；自产焦煤内

•公司的自产煤成本增长控制有效。2011 年1-9 月份，公司自产商品煤单位销售成本230.09 元/吨，与2010 年全年的223.70 元/吨比增加6.39 元/吨，仅增长2.9%。

•王家岭煤矿已取得山西临汾煤炭工业局的复建通知，预计2012 年投产放量。9 月16 日发生的山西金海洋能源煤矿透水事故中停产整顿的五座井工煤矿中的平朔安家岭1#井工矿、安家岭2#井工矿以及东坡煤矿已经恢复正常生产，对公司产量影响不大。

•投资建议。2011年-2013年产量增长来源主要是产能 2000 万吨的东露天矿在今年的投产以及产能600万吨的王家岭矿在2012年的投产。另外，集团公司下属的中煤进出口公司(核定产能780万吨)未来注入上市公司的可能性较大。预计2011年和2012年公司每股收益分别为0.72元和0.81元，维持“增持”评级。

•风险提示。煤炭价格低于预期以及煤炭安全生产的风险。