中集集团业绩同比快速增长下半年开始放缓

2011年10月31日 09:59
来源：凤凰网财经

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前三季度业绩同比快速增长，下半年开始放缓：报告期公司实现营业收入509.95亿元，同比增长33.57%；营业利润44.94亿元，同比增长59.04%；归属母公司净利润33.21亿元，同比增长42.86%；实现EPS为1.25元。分季度看，随着集装箱行业从景气高峰回落，公司第三季度营收及利润同比、环比均负增长。

•期间毛利率提升，费用率保持稳定。期间综合毛利率同比增加2.54个百分点到18.41%的历史高位水平，主要是集装箱行业在上半年达到景气高峰，公司集装箱量价齐升；分季度看，综合毛利率同样随集装箱行业景气逐季回落；长期看，集装箱业务可获得15%左右毛利率。费用率同比微增0.31个百分点到8.93%，保持稳定。

•持续多元化发展。(1)由于目前由于欧美债务危机等不确定性因素，集装箱业务开始放缓，行业或将持续波动，但未来几年需求增长趋势确定。(2)由于订单不足设备利用率低等原因，目前海洋工程仍处于亏损状态，下半年有好转：7月份中集来福士获得两条5万吨级多功能半潜运输船建造总包合同，10月份为中海油服承建的第二座深水半潜式钻井平台实现交付。今年海工业务或仍将不盈利，但随着经验积累及整个行业发展，海工业务将成为公司重要增长点。(3)得益于于天然气储运装备及工程、低温装备、罐式集装箱的旺盛需求，能源化工液态食品装备业务顺利发展。9月份中集安瑞科收购南京扬子设计，这将有利于集团建立能源化工行业的工程业务平台，加强工程、采购及建造监管(EPC)的实力。

•盈利预测与投资评级：我们预测2011-2013年公司实现的EPS分别为1.54、1185和2.15元，按照10月27日收盘价17.38元，公司2011-2012年的动态PE分别为11.3和9.4倍，考虑到公司集装箱业务的绝对竞争优势，以及海洋工程及能源、化工、液态食品装备等领域的积极多元化发展趋势，维持公司“买入”评级：我们预测2

•风险提示：全球宏观经济发展的不确定性对集装箱、海洋工程等行业景气度的影响。