颜湄之：银行利率自由化浮动空间将变大

2011年11月06日 22:10
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视11月6日《财经点对点》节目播出“颜湄之：银行利率自由化浮动空间将变大”，以下为文字实录：

曾静漪：欢迎再次回到《财经点对点》，关于中国的金融和银行体系的改革，继续请来的是巴克莱资本中国银行业的首先经济分析师颜湄之女士，湄之女你好。

颜湄之(巴克莱资本中国银行业首席分析师)：静漪，你好。

曾静漪：我们看到在刚刚上一节当中益平已经谈到了，在整个金融市场改革方面，实际上会比大家想象得快一些，因为目前其实在民间方面自己已经在慢慢自己在推进当中，那么从你们团队的研究看起来，你觉得中国的金融改革在这个阶段应该往什么样地方去升华和扩大呢？

颜湄之：我觉得大概有三个方面，第一从银行的改革来说，刚才益平也谈到，就是这个利率的定价问题，很多问题都是由于利率定价有可能偏低，就是正规的银行体系的利率定价有可能偏低造成的，这个利率自由化的话，从贷款利率来说呢可能可以允许，比如上下幅度更加一些，存款利率是这样，动存款利率是风险比较大的，所以也是可能到最后一步可能才会做的。

实际上已经发生了包括理财产品，包括别的一些产品的发展，因为正负利率比较明显，所以它已经有一定程度开始流出银行体系，那这样的情况下其实可以比如说允许银行做更多的发金融债，做大额的存款，先让市场利率来动这些，到最后再到个人的存款。

所以这个过程我们看到别的国家，比如说印度最近刚刚结束了利率自由化的过程，大概发生的时间是十年左右，别的很多国家都是相当长的一个过程。

它最后把基本小额存款2000美金左右的利率放开了，就是市场定，所以这个过程中间是肯定要做的，让市场正常的定价才能够排除现在的很多的一些等于双轨制的造成的资金的问题，这是第一块在银行。

第二就是在债券市场发展是非常有意义的，如果债券市场发展比较大，第一可以大型的公司、基础设施项目从这里面融资的话，也不会造成期限匹配的问题，因为银行贷款比较是短期的嘛，但是项目是长期的，所以造成一定问题。

如果它们从债券市场融资，那大型客户走了以后，银行客户少了，它肯定就要做中小企业，所以相应来说第三块的话中小企业的融资的提升也可以一定程度上有所解决，所以这第三块就是在银行的结构性的变化。另外还有就是银行之外的别的国家都有很多的金融公司，这种非银行机构，它们的发展对于中国是很重要的。

曾静漪：是不是关键在这三块非常重要的部分，可能债市是不是一个很关键的部分，就说在银行的部分利率市场化现在已经慢慢的自己在做自己的了，利率市场化其实也就是在借贷利率的部分和存款利率的部分。另外就是在债券市场，你刚刚讲如果这个一旦发展起来，其实对于银行的结构是有很大的一个变化的。

颜湄之：是，对，债券市场发展的话，债券从来都是市场利率定价的，所以它的信号一定程度上是反映了需求跟供给的，所以呢将来它其实放开了以后，现在我们也看到试点，这个试点主要应该是从两块，一个是从解决地方政府的融资问题，地方债的试点，所以我们看到最近也有四个省市级机构允许它们一定程度上自行发债，但是是在中央控制之下的，慢慢的话这个成为一个市政债的市场，可能就会发展起来。

另外就是在债市里面你可以先做大的机构，允许它发一些长期的基建项目或者是比较好的机构的发债，所以这一块的市场应该说是增长，应该可以让它快起来，但其中当中当然这个市政债发展有很多条件，比如说你怎么监督，发了债以后你要有透明度，政府要能够公开你的财政，然后让大家能够监督你，市场的信息才能够正常的运作。

另外就是说如果发生违约，不要怕，不要所有的事情都由中央或者政府出来兜底，这样的话如果你永远没有破产或者没有违约的话，那在一个市场上是不能够成立的，所以它购买的人也是不能够区分这个风险的，所以这样呢在现在来看，到现在为止基本上没有一笔破产的，没有一笔违约的，这也是不是很健康的。

曾静漪：也就是说在债市的改革当中，它关键就会对银行业本身的生态有影响，也会对这个市场的借贷融资会起到活络化的作用，但是要有一个观念就是说，其实破产就是一种非常重要的市场化的部分。

颜湄之：对，是。一定要有这个信号，就是人才能够了解风险，在这里面才能有风险定价、风险区分，你像以前中国也是，股市有一阵子认为永远是涨的，所以买进去以后，最后从6000多点一直跌到1000多点，大家也认为说股市不是永远涨的了，那你就要分析风险、分析问题。还有就是房地产市场也处于一个调控过程中，过去也是一直大涨，现在就说人对风险要有明白，要有意识，才可以区分什么是风险，它才能够正确定价。

曾静漪：在我们今天的主题谈到中国银行业，还有中国金融体系的部分的改革和推进，当中有很大的疑问就是现在银行业这么的大，这是很难去撼动的，但问题是说它必须要改革，那么中国的金融要推进，经济发展也才可以持续。

所以我们要看一下最近的银行业的表现，一方面它很不错，但是一方面大家觉得应该要改进，那么我们来看不错的部分，三季度，就是前三季度的一些业绩公布出来，中国的很多家银行其实表现都是很好的，当中当然就存在关系，所以说它们的业绩是非常稳定的，你怎么评价它们的一些表现呢？

颜湄之：最近三季度的业绩确实是表现挺好的，平均的年对年的，去年的三季度的利润增长都大概在9%到80%之间，都是正面增长，没有任何倒退，我们也没有看到市场里大量担忧的资产质量问题的出现，这个也可能是有一个滞后的效益。

所以呢总体来说业绩很好，然后市场以前也有过分悲观，所以在特别是H股市场里面，曾经在8月、9月份的下跌50%，现在呢又涨回来百分之三四十，所以呢这个就是说业绩其实是没有那么大的(英文)。

所以应该说但是我们确实看到有两个问题，第一是存款对所有的银行来说，三季度基本上持平或者下降的，这就是看到讲到理财产品别的这些产品把钱从银行体系流出去的作用，都是下降的。另外就是说资产质量方面隐隐约约的有一些关注类的，比如预期的，1到90天预期的贷款的上升，但是普遍的三季度，因为它们报的不详细，所以我们看不到，但是凡是报出来的，基本上讲到是跟江浙一带的中小企业有所关联吧。

曾静漪：其实现在从您刚刚讲，理财产品等等其实也就是上节益平提到的，这个问题是民间自己已经在调整，在改变了，整个来看针对目前中国银行业的现况，你们认为应该去做一些调整和做一些改革，但是真的推行像是利率市场化也好，或是债市的发展也好，对目前现有的银行业结构会带来一些什么样的变化，甚至是振动吗？

颜湄之：我觉得肯定会有很大的，有一些影响，可能是逐渐的一个过程，逐渐的过程在比如说领导人确定什么时间之前你要完成哪些，比如说资本帐户的开放，资本帐户的开放比如说是五六年，2016年左右如果需要做到相当程度的话，那你这些利率别的债市的改革都要在那之前事先做好铺垫，那可能确实就是一个加速的过程。

所以这些方面对于银行，我们看银行和债市来说的话，银行的这个业务结构的改变可能还会有相当的影响，包括刚才说它做大客户还是小客户，然后呢利率来说如果它做中小企业的客户，其实对它是有益的，因为中小企业的定价可能会比较高，但是在利率市场放开的过程中，如果你不能预防存款的利率恶性竞争的话，很多国家就会造成银行的息差缩窄，以至于倒挂，最后银行出现一些问题。

所以我们也有一些看法建议，比如说你在初期的时候，建议就说要求银行你可以升存款利率，但是你的息差，比如说不能低于2.5%或者2%，那就说明你的贷款这一头也必须找那些高收益的客户，这样你就可以维持一定的息差，所以这个对于银行的业务模式、客户结构各方面都有相当大的影响。

曾静漪：在中国的银行业生态开始在变化的过程当中，从投资者投资的角度，你有些什么样的投资建议看这些银行？

颜湄之：对，我们觉得今后几年很重要的就是，一个是存款你的基础是不是好，就是存款基础，客户基础好的话，你能够维持你的存款的，就是负债的利率比较低的话对你银行是有很好的好处，像大的银行里面，比如说工商银行、农业银行还有建设银行，它们的存款基础是很强的，中型银行中小型银行里面一般招商银行这方面表现是很好，另外还有就是有一些银行，你积极的话适应来进行转变，对于做中小企业，对于做债市，对于包括表外的业务，这些方面的话你必须却适应，你不能间接的还是以前的这种垒大户的做法或者是什么。

这种情况下，你才能够与时俱进吧，所以呢有些银行在这方面表现也是不错，比如说民生银行专门去做小企业贷款，还有像工商银行表外理财产品各方面做得也是很好的。

曾静漪：也就是说现在银行业的变化是已经在开始了，所以不管是银行的经营者本身又或者是投资者其实都可以非常关注这一块在变化中的事情，谢谢湄之。

颜湄之：谢谢静漪。

曾静漪：也谢谢观众收看，我们再会。