前三季度偏股基金平均跌幅达13% 收复失地待何时
从今年前三季度看,基金产品几乎全线溃败,前十个月偏股基金的平均跌幅达到13%。市况直到10月底才有所改善,调控政策将微调的信号刺激A股连续两周上涨,债券市场同样也从底部反弹。在过去的一个多月中,不少基金大举收复失地。虽然目前难以确定2012年会有多大程度的行情,但至少不会比2011年更差。
2011年的基金行业较之于2010年更为混乱和低迷。从前三季度看,基金这一领域中除去作为流动性管理工具的货币基金外,基金产品全线亏损,前十个月偏股基金的平均跌幅达到13%,债券基金跌幅也达到2.6%。基金表现的低迷源于基础市场的动荡。
在A股市场中,市况直到10月底才有所改善,前三季度沪指下挫接近16%,使得投资于A股的偏股基金全线溃败,而在海外市场上,美债问题和欧债危机接踵而至,外围市场也出现大幅波动,这使得投资在海外市场的QDII类产品同样遭遇损失。在权益类资产市场上,全球避险情绪升温使得权益类资产难有气色,基金也难有独立表现。
但在目前的低迷之中,亦有提前布局2012年的一线机会。在国内市场上,紧缩调控政策持续一段时间后,10月份已经出现了微调的迹象;另一方面,A股的市盈率和指数点位均处于低位,市场有向上的基础。唯一值得疑虑的是,出现反转而不是反弹,还需要多少政策信号来确认。
正是在市场信息最低迷的10月底,调控政策将微调的信号刺激A股连续两周上涨,债券市场同样也从底部反弹。在过去的一个多月中,不少基金大举收复失地。虽然目前难以确定2012年会有多大程度的行情,但至少不会比2011年更差。
- 2012迷宫
债券基金:有望保持“不破金身”
过去几年中,债券基金一直被投资者视为较为安全的资产,在过去9年中,即使是2010年,债券基金也未出现整体亏损。但在2011年的前三季度,债券基金的表现不尽人意,债券基金出现整体亏损,使得投资者对这类资产的信心有所动摇。
但从全年看,2011年债券基金可能仍有机会实现整体正收益。在进入10月份之后债券市场出现回暖,债券基金也出现一定程度的反弹。进入10月份以来,信用债、转债市场均大幅反弹。10月份中心标普转债上涨了7.88%,一举扭转可转债连跌5月的尴尬。
一些债券基金经理认为,从中长期看,今年二三季度已经是债券市场的长期底部区域,债券市场长期走势保持乐观。其中通胀回落、经济软着陆以及货币政策紧缩中略有微调,都支持债券市场继续保持良好的吸引力。
【投资之“道”】
从过往历史看,债券基金获得丰厚的回报主要来自于两种情况。一种是来自于宏观经济环境急剧变化带来的收益率陡峭下行,比如2008年中国经济由上半年通胀转向下半年通缩预期,这使得债券品种尤其是信用债品种收益率大幅下行,债券基金在当年获取丰厚利润;另一种则是中长期配置价值,比如在2011年三季度,债券收益率高企,新发债券票息高,从长期看,无论是伴随经济复苏还是货币政策放松,这类债券都有收益率长期下行带来收益的机会。
QDII:产品多样化提供机会
从收益表现看,QDII产品在2011年同样表现欠佳。在投资海外市场的这些品种中,唯有诺安黄金基金实现正收益。但从产品类型上看,QDII在此前和2012年将为投资者提供更多选择和机会。
比如今年基金公司推出的QDII中最热门的莫过于黄金QDII,这些产品中多数与国际金价直接挂钩,是个人可以投资的与国际金价直接挂钩的一类境内产品。受欧债危机的影响,黄金一度受避险资金青睐。
此外,如果说黄金基金是应景之作,那么REITs基金真正为国内投资者开辟了一条新的投资渠道。对于那些承受风险能力较低,但同时对收益要求并非特别高的投资者而言REITs是一种较好的投资工具。REITs是一般投资于现金流较好的资产,一些海外购物中心,其租金回报14%-16%都较为常见,在美国一些大学公寓连锁REITs回报一度超过40%。
【投资之“道”】
海外市场大幅波动,恐非一二日可以平息,欧债危机旷日持久,且目前有愈演愈烈之象,投资海外资本市场恐有风险。
但QDII基金投资门类广泛,REITs、黄金、资源这类QDII预计在未来将出现更多,各有其特点,比如REITs类基金可以提供稳定的分红等,且与全球资本市场的关联度较低。
偏股基金:关注长期收益
偏股基金2011年恐面临全线亏损,其中仅第三季度,基金亏损超过2400亿元,其中绝大部分亏损为偏股基金。
截至11月5日,全部偏股基金中,包括股票基金和混合型基金,仅有1只基金是正收益,而跌幅最深的基金亏损幅度超过28%。但从长期看,偏股基金相比较而言仍是目前较有吸引力的投资品种。
原因之一是A股在经历长达四年的熊市之后,A股市场整体估值较低,下行的空间不大。与债券等资产类别相比,股票资产的吸引力更大;其次目前紧缩政策存在微调的可能,流动性好转的预期之下,A股在10月底已经有一定程度的反弹。
【投资之“道”】
对于长期投资而言,投资者无法找准最低的点位,无法实现准确的高抛低吸,因此在合适的时机中买入是折中的,也是唯一可实现的办法。
就目前的A股市场而言,股票资产是具备投资价值的,因此投资偏股基金,或者定投这类产品目前是适合的时机。
- 投资者故事
“经验和抄底都不可靠”
在京做茶叶生意的牛先生在基金方面有不少投资,但最近一年下来表现可以用惨淡来形容。
年初牛先生认为市场风险较大,债券基金可能是稍微稳妥的选择,于是买了一些信用债基金。但没多久他发现债券基金也不稳妥,他持有的债券基金净值持续下跌,到10月份才开始回升,但即使在回升之后,牛先生持有的债券基金较年初仍然下跌超过3%,算上当初的前端申购费用,牛先生这一笔投资损失超过4%。
到了6月底,牛先生认为A股跌到了差不多的位置了,“网上很多评论都说下跌的空间很小了,我看股市也有点涨起来的迹象,那就买个能快速赚钱的。”牛先生说,这一回他看上了分级基金。他将手头结余的资金都投向了国联安双禧B这只被称为反弹龙头的基金。在不到1.2元的价格买入,其价格小幅上升之后,再次出现一路下跌的情况,在10月份反弹之前一度跌破0.9元,目前价格也刚回到1元以上。
今年两次的出手经历,牛先生笑谈缴学费学到了两点经验,一是经验不一定会应验,过去安全的产品,现在并不一定安全;另一个则是千万不要一口气抄底,一般都会在不久之后发现,抄底抄到了腰上。
相关专题:聚焦2011年基金三季报
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