财通基金：货币紧缩政策有望见底

2011年11月09日 10:03
来源：凤凰网财经作者：吴松凯

0人参与0条评论

2011年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%。对此，财通基金投资部副总监、财通价值动量基金拟任基金经理吴松凯表示，四季度CPI在翘尾因素和环比因素双重作用下将逐渐下行，货币紧缩政策有望到底，在翘估值底”与“政策底”的双重作用下，市场信心有望得到恢复。

据国家统计局公布的数据显示，国内CPI于今年7月份“见顶”，当月CPI同比增幅达6.5%，一度创出37个月的新高，但随着中央稳物价一系列措施的逐步实施，CPI涨幅已逐步回落，8月、9月份分别回落至6.2%和6.1%。对此，吴松凯分析指出，以前备受关注的猪肉价格，同比和环比都已经开始下滑，历史数据表明，生猪存栏超过4.55亿头即对猪肉价格产生向下压力，目前已超过该水平。四季度CPI在翘尾因素和环比因素双重作用下将逐渐下行。

“伴随着中央稳物价系列措施逐步见效，持续了很长时间的货币紧缩政策有望到底。”吴松凯分析指出，近期央行停发3年期央票、央票发行利率下调、票据贴现利率下降等信号释放，坚定了市场对货币政策有望见底的判断，信贷在总体紧缩下“定向宽松”是可以预期的，央行的净投放力度比往年同期明显加大，是央行主动微调的重要证据。从银行今年前8月放贷情况看，严格执行了年初制定的全年7万亿的信贷目标。按照过往信贷分布比率测算，即使国务院层面不再修改年度信贷计划，9月也是信贷数据的底部，同比角度看，四季度信贷投放相对宽松。

“货币政策有望见底对于市场是有利的。我们对于未来相对较乐观，但是我们更看重的是目前市场的低估值。”吴松凯指出，眼下A股的整体动态市盈率已接近2008年10月的1664点和2005年1000点的水平；而且股市波动在底部加剧，股价指数和净资产指数偏离幅度较大，这对新基金公司、新发基金是比较有利的，因为可以以更低的价格买到好的股票。从历史上看，低估值背后往往隐藏着巨大回报的机会。如果投资者立足长期投资，那么财通基金目前正在发行的新基金——财通价值动量基金具有低位建仓优势，是不错的一个选择。

据了解，财通价值动量基金将致力于挖掘有价值的公司，追求上市公司创造的利润，获取收益。吴松凯指出，全面的估值体系是该基金的核心竞争力，该基金将把宏观、行业和公司基本面研究与预测、以及公司的成长性分析都纳入估值框架中，强调绝对估值，同时以PE、PB等多种相对估值方法，对绝对估值结果进行适度修正。财通价值动量基金的股票资产占基金资产的比例为30%-80%，其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%；债券、权证、资产支持证券等证券品种占基金资产的比例为0%-65%。混合型基金仓位灵活，进退自如，选择混合型基金打造旗舰产品，反映了财通基金对长期累积收益的追求。