券商老总：央企行政级别与证监会对等强制分红难成行

2011年11月11日 13:16
来源：经济观察网作者：张勇

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经济观察网记者张勇长期受到关注的上市公司分红不合理问题虽然在昨日被监管部门有关负责人解答热点问题中重点提及，但监管部门此次的“督促”表态与市场一直以来期望的“强制分红”依然有着很大的距离。

11月10日，中国证监会有关负责人透露，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素，科学决定公司分红政策，增强红利分配的透明度。

证监会数据显示，从2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0009元和0.13元。

以上数据虽然显示出A股上市公司分红的情况日益增多，但却还是无法与成熟市场相比。

相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。到现在，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。

在美国，上市公司之所以愿意分红，是因为分红的环境已经形成，美国上市公司分红不像A股以半年或一年为周期分红，而是以一个季度为周期分红。分红政策往往被作为判断上市公司是否具有投资价值的重要参照，不仅代表着上市公司现在的盈利能力，也代表着上市公司未来的发展前景。

事实上，早在2004年，时任证监会主席尚福林应邀到国资委作报告时就表示，证监会正在与国资委商议，制定强制上市公司分红的措施，不分红的公司要限制再融资。时任国资委主任李荣融在总结发言中也提出，要配合证监会对上市公司进行强制分红。

而“从制度层面进一步完善分红制度”这一工作目标也并不新鲜，近年来证监会已经多次提出，较为有实际行动的则是2008年8月份证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》

对于为何A股的上市公司强制分红会这么难，上海一位券商的老总认为，“这与我们的特殊情况有着很大关系。”这位老总说，“一方面国内许多超大型股票是央企，这些央企的行政级别与证监会对等，要想强制并不容易；另一方面A股市场的投资理念也很不成熟，对于分红多的公司投资者并不是十分关注；最后，在目前情况下，多分红对于上市公司来说也没有什么更多的好处。

因此，上述券商老总说，无论是从自发角度还是制度层面，“强制分红”都尚难以成行。