黄益平：中国投资欧洲优质资源比直接买国债更有意思

2011年11月11日 16:13
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 2011财新峰会11月11-12日在北京举行，会议主题为“寻找真实的成长”，凤凰网财经全程进行报道。巴克莱资本董事总经理及亚洲新兴市场经济研究部首席经济分析师黄益平表示现在很明确的是欧洲有很多优质资源，它们的价格因为出现市场失去信心，就是因为债务风险的危机有很多非常好的机会，这去投资比我们直接买国债也许更有意思。

以下是文字实录：

黄益平：谢谢约翰·钱伯斯先生，他指出了外部失衡对于债务主权的影响，这是非常有趣的一点，大家都应该好好的深醒一下。五位嘉宾发言结束，一会儿有一些时间，大家如果有提问可以提出来我们一起讨论。在开始提问前，我先和大家分享我的几个看法，三个问题的看法，我刚才听他们讲债务危机的时候，各位嘉宾或多或少提到，有一些有共识，有一些有不同看法。第一个问题，债务危机和欧元有没有关系？第二个问题是怎么样解决现在的债务危机？第三个问题是中国到底应该怎么样。

黄益平：欧元有没有关系，前面一场的嘉宾安博明确的提到和欧元没有关系，他说这些国家债务危机的发展或者他们的复苏和是不是在欧元区关系不是很大，因为出去以后就没有市场对欧元的信心，这一点我同意，但是深一层次想为什么欧洲出现了这么普遍的债务危机，其实在欧元刚刚开始创办的时候，有很多经济学家，包括哈佛大学的菲尔斯坦教授曾多次提出过，当你形成货币联盟的时候，需不需要财政联盟，甚至需要政治联盟来支持。这很简单，如果当你有一个货币联盟，你只有一个货币政策，只有一个货币政策的时候财政政策放在各个国家的政府手里。必然导致两个问题，每个国家的财政纪律执行程度是不一样的，刚才听到有一些国家比较认真执行了，比如财政赤字不能超过GDP的3%或者总量不能超过GDP的60%，但是事实上一些其他国家并没有遵循这样的准则。第二更重要的内在逻辑矛盾，一个货币区内只有一个货币政策，如果每个国家的经济周期不太一样，当欧元区，欧洲央行执行货币政策的时候所考虑的只有最主要的经济走势，假如说德国经济过热，希腊经济过冷，货币政策不可能放松，这样就造成了非常大的问题，怎么样解决财政问题，这是危机或多或少从根源上来说和欧元有关系，这并不意味着我认为欧元要解体，第一这个问题可能会延续下去，第二要解决这个问题要在政治联盟上看到比较大的进展。

黄益平：第二是怎么解决，刚才提出的方案很多，如果看一下历史上，很多国家当债务负担很高的时候，最终他们都是怎么化解的？归结是五条路，第一是高增长、第二高通胀、第三低利率、第四财政紧缩、第五豁免或者国际援助，最后是一个违约。从欧洲的情况来看，高增长不可能，高增长不通胀短期内似乎也不可能，欧洲央行显然不会允许，剩下的豁免，其实欧洲的很多民间投资现在所谓的“理发”，牺牲他们一部分债务，能做的已经做了，违约是一种可能，我们希望不要出现。剩下两个问题，能不能保持低利率、能不能财政紧缩，在财政紧缩的同时又会对经济产生影响。无论是还本金还是付利息，无论是保持增长还是财政纪律，归根到底是怎么样让债务持续下去，这个持续下去很多专家都提出，在欧洲没有资源问题，也不存在资金不足的问题，缺乏的是政治协调、政府魄力、政府决策。

黄益平：当然一个很实际的问题，我们看欧洲的钱足够，德国有足够的钱，但德国能不能拿出来，欧盟有足够的钱，英国和瑞典愿意不愿意帮助大家。我们欧洲的金融稳定基金，现在钱不够，即使有足够的钱也是欧洲各国政府之间的协议，最后能作出什么样的决策其实很难说，欧洲央行当然可以随意买，但是和原来定的规则不一样。原来的规则不能货币救助单独的国家。我自己觉得还是需要花更多的钱，需要有更多的介入，怎么介入，欧盟发挥作用、德国发挥作用、欧洲央行发挥作用，非常重要的一个机构就是IMF要发挥非常重要作用，IMF不仅提供钱还要提供政策支持。

黄益平：最后就是中国怎么样，刚才很多专家都说中国主要把自己的事情做好，欧洲的问题让欧洲自己解决，从原则上来说没有问题，但是中国是不是有一定作用可以发挥，尤其如果IMF要发挥很大作用，这里面中国是不是有事情可以做，其实是存在的。但是更重要的一条是，大家想想过去五十年、一百年，凡是赚了钱的投资者，凡是做比较好的投资专家，比如说巴菲特，是从哪儿赚的钱，都是在资本市场严重萎缩的时候，我们国家是不是要用外汇储备支持欧洲的国债，是通过自己买还是IMF买还是G20买，这是另外一个事情，现在很明确的是欧洲有很多优质资源，它们的价格因为出现市场失去信心，就是因为债务风险的危机有很多非常好的机会，这去投资比我们直接买国债也许更有意思。这是我自己一点不太成熟的看法，和大家一起讨论。现在还有一点时间，看各位听众有什么问题。