新华人寿周三上会融资或超百亿暗藏财务隐忧

2011年11月14日 07:41
来源：东方早报作者：刘欣

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A股将迎来国内第四家保险上市企业刘建平制图

截至9月底偿付能力充足率仅为86.58% “A+H”或融资逾百亿补充资本金

A股将迎来国内第四家保险上市企业——新华人寿保险股份有限公司(下简称“新华人寿保)。根据安排，新华人寿将于11月16日接受中国证监会发审委的IPO审核。

新华人寿将在内地、香港展开招股，融资规模或逾百亿元人民币，这将为偿付能力已连续三年不达标的新华人寿提供资本金补充。

如果审批顺利，新华人寿最快有望年内挂牌上市，这是中国国际金融有限公司今年A股承销的第一个IPO项目。

资料显示，2010年全年新华人寿实现保险业务收入917亿元人民币。以原保险保费收入计，新华人寿是目前国内排名第三大的寿险公司，其市场占有率为8.9%。

H股巨额融资

根据招股申报稿，新华人寿本次拟发行1.5854亿A股，并同步通过香港公开发行和国际配售发行不超过3.5842亿股H股，如全额行使H股发行的超额配售选择权，则发行不超过4.1218亿股H股。

新华人寿招股申报稿未提及募资规模，但业内人士以目前A股上市的三大保险公司市盈率估算，中国人寿(601628)、中国平安(601318)、中国太保(601610)今年前三季每股收益分别为0.59元、1688元和0.82元，按照简单年化收益估算，上述三家保险公司今年的动态市盈率分别约为22倍、15倍和18.6倍。以此为参照，若完成超额配售，新华人寿的募资规模约在85亿至126亿元人民币之间。

偿付能力连续3年不达标

根据中国保监会的规定，国内保险公司须维持与业务相当的最低偿付能力充足率。

新华人寿招股申报稿显示，该公司在2008年、2009年、2010年各年度内，未能符合中国保监会不低于100%的最低偿付能力充足率的要求，其在开设分支机构及分派股利等方面受到限制。此外，该公司投资于无担保债券、不动产、基础设施债权投资计划及进行境外投资也受到限制。

此前，新华人寿曾通过股东增资补充资本金140亿元，以提高偿付能力充足率，该项增资已于今年3月30日获得中国保监会的批准。截至2011年6月30日，其偿付能力充足率曾一度达到106.07%。然而，至2011年9月30日，新华人寿未经审计的偿付能力充足率仅为86.58%。

对于偿付能力充足率快速下滑，新华人寿的解释是：“由于2011年第三季度以来国内资本市场的动荡，特别是债券市场及股票市场的同时下跌，以及一定程度上受到本公司承保业务进一步发展的影响，本公司偿付能力充足率有所下降。