创业板公司退市提速

2011年11月29日 04:07
来源：新快报作者：庞倩影

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深交所发布退市制度征求意见稿

创业板探路直接退市将进入实质阶段。

昨日，深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》(征意见稿))》向社会公开征求意见。方案增加了连续受到交易所公开谴责和股票成交价格连续低于面值两个退市条件，同时不支持暂停上市的公司通过借壳实现恢复上市。

记者了解到，现行创业板退市制度与主板退市制度一脉相承，其框架和主要内容基本一致，如果不加以改进和完善，在主板市场退市制度运行过程中存在的问题完全有可能在创业板市场重现。深交所相关人士也称，“现行退市制度在实际运行中存在一些问题，主要表现在退市效率较低，退市难现象突出。”“目前的退市程序比较复杂，退市周期较长，存在上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象，导致上市公司‘停而不退’，并由此引发了‘壳资源’的炒作，以及相关的内幕交易和市场操纵行为，在一定程度上影响了市场的正常秩序和理性投资理念。”上述深交所人士称。

对于《意见稿》，市场各方有赞有弹，部分人士认为下刀“温柔”，甚至有学者质疑新规的效用。对于新增两项细则，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，很难起到实际作用，“创业板公司3年被警告3次才退市，哪会有公司这么蠢？不可能的。这几条都还没有涉及到问题的本质，例如公司资金使用状况、财务标准、虚假信息披露等，还不如主板的退市制度。

深交所相关人士则称，借鉴国际证券市场的普遍做法，新增了一个市场交易方面的退市条件，即“连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”，创业板公司股票交易一旦出现上述情况，将终止上市。增加这一反映市场效率的退市条件，有利于建立科学的多元化退市指标体系。

亮点

《意见稿》主要有五大亮点

一是创业板的退市条件新增了两条：即创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市；创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市；创业板公司

二是完善恢复上市的审核标准，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准，同时不支持暂停上市的公司通过借壳实现恢复上市。

三是对资不抵债的上市公司加快退市速度，缩短退市时间。方案规定触发净资产为负退市条件的，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，则其股票终止上市。此外，一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，将终止上市。

四是设立“退市整理板”，公司终止上市前，给予一定的“退市整理期”，在此期间，将其股票移入“退市整理板”进行另板交易。

五是改进创业板退市风险提示方式，调整“*ST”制度，通过强化上市公司退市风险信息披露以及深化创业板投资者适当性管理的方式充分揭示退市风险。

猜想

谁会成为创业板首家退市公司？

即使与同是中小公司的中小板相比，创业板的发展也是异常迅猛的。自2004年6月25日首批中小板公司上市，到目前，近七年半的时间中共有635家实现上市(指截至11月28日已挂牌的，下同)，而自2009年10月30日起敲响锣声的创业板在两年出头的时间里就已经挂牌交易276家公司。其中不少公司在申报招股书阶段即备受诟病，上市后业绩也因种种原因出现大幅下滑，少数公司因主业不振已经开始筹划“重大重组”事宜。而如果《意见稿》付诸实施并得到严格执行，相信创业板公司不久就会出现“达标”退市条件的公司。至于谁会成为首家退市公司，目前尚难逆料，不过，投资者应该开始做好防范风险的准备。由于创业板公司多是高溢价发行，所以净资产相对“厚实”，但经营状况则无法掩饰，那些经营不善、管理层或大股东已经夺路而逃的公司退市的可能性极大。