新华保险预计发行价30元

2011年11月29日 07:54
来源：钱江晚报

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昨天下午3时，新华保险初步询价截止。市场普遍认为，新华保险A股发行价的合理区间应落在23~34元。有分析师指出，由于A股的价格不能高于H股发行价，因此A股最后的价格不能完全取决于内地询价，还必须看H股而定。根据日程，新华保险A股将于12月1日刊登《初步询价结果及发行价格区间公告》，并于12月8日确定最终发行价格。

A股估值区间23~34元

11月，新华保险快马加鞭推动其A+H新股发行进程。11月23日开始，新华保险通过上交所申购平台进行初步询价，昨天下午初步询价结束。保险分析师就新华保险A股上市给出的合理发行价格区间在23元~34元。

广发证券保险分析师曹恒乾表示，他采用相对估值和绝对估值的方法对新华保险IPO价格进行预测，参考行业特别是中国人寿的相关估值指标并考虑到新华保险较高的成长性，给出新华保险的PE为25~30倍，PB2~2.5倍，新业务价值5~7倍，相应发行价格为22.95元~27.5元；23.9元~29.9元以及25.2元~28.2元~综合考虑，他认为，新华保险合理的发行价格区间是23元~30元。

同样参照中国人寿的估值水平，国泰君安保险行业分析师彭玉龙指出，中国人寿股价的新业务价值倍数为8.88，新华保险的每股评估价值34.28 元，新华保险目前合理的二级市场价格区间为29.35元~39.24元。若给申购预留15%的上涨空间，他建议询价区间为24.95元~33.35元~39.

国信证券分析师则表示，选取同为纯寿险公司的中国人寿作为估值参照，目前中国人寿股价隐含的2011年新业务倍数9.7倍，考虑一二级市场折价因素，预计发行价27元~33元/股，中间值为30元/股。

港股市场对其较为看好

由于A股的发行价格不能高于H股发行价，因此，市场人士指出，A股的发行价格还得看H股的“脸色”

据了解，负责承销券商的研究报告指，解决偿付能力问题后，新华保险可迎来快速增长。汇丰证券的报告指出，新华保险偿付能力问题解决后，2013年的增长可高于同业。高盛报告称，新华保险的新增业务利润率为26.2%，较中国平安的39.6%以及中国人寿的30.6%均落后，但认为新华保险增加分公司和销售渠道后，前景值得看好。

港股方面，昨天早上新加坡上市保险公司大东方控股发公告称将投资3.8亿美元参与新华保险香港IPO的认购。此外，外电称另有几家基础投资者将认购新华人寿H股，华侨银行保险分支Great Eastern认购了3.8亿美元参D.Ea SHAW认购1.5亿美元，马来西亚KHAZANAH认购1.5亿美元，私募基金MBK Partners认购1亿美元，分析称这有望带动新华保险在港股的发行。 Easter