彭文生：房产投资需求控制不应放松否则会前功尽弃

2011年11月30日 13:05
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 11月30日，2012世界经济展望论坛在北京举行。中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生在演讲中表示，房地产政策不能仅仅关注短期内对经济需求的影响，更要关注资产价格泡沫对中长期经济的危害。如果货币政策有比较明显放松的情况下，对房地产投资性需求控制更不应该放松，如果货币环境放松了，投资性需求限制再放松的话，信贷又会回到房地产市场，这就意味着过去两年调控有前功尽弃的危险。

以下为发言实录：

彭文生：上午好，前面几位演讲嘉宾也都谈到对未来外围形势的看法，包括对中国经济的影响。非常关注的问题当然是欧洲的问题，理解好像稍微有些不一样，卢西恩·可耐特先生讲解决欧洲的问题，现在80%的措施已经推出来了。好像到目前来讲，市场的信心还不是那么足够。

第一，怎么看这一轮经济增长的放缓和主要来源，从表面上看，2006、2007、2008年这三年，中国的经济平均增长12.7%，从2008到现在平均下降了3个百分点，9.7%的增长。这三个百分点的下降几乎完全是因为出口增长速度的放缓，从表面上看增长放混是反映外部需求疲软。但是，我们认为有两个现象突出问题可能不是那么简单。一是虽然过去几年经济增长有比较显著的下降，下降了3个百分点，但是我们有比较明显通胀的压力。

二是我们的劳工市场非常紧张，增长虽然有比较大的下降，但是企业招工难还是越来越突出。这两个现象都说明什么问题？中国经济供给能力的增长速度下降了，所以我们看经济增长可以从两个角度看，一个看需求端，消费需求、投资需求出口，但是光看需求是不够的，因为需求可以靠政策刺激，短期内多发点钞票，多来点财政刺激，但是过多以后也是不能持续的。供给能力取决于劳动力、资本、生产效益。我们讲现在经济增长的放缓不仅仅是一个短期的需求的放缓，而是中长期放缓趋势的开始，主要是因为供给方面因素的考虑。

具体三个原因：1、和WTO过去十年带来参与全球竞争的红利逐渐减少，一个比较明显的指标，中国经济的开放度，出口、进口总额占GDP的比重过去几年大幅下降，这当然是个好事情，我们都讲中国经济的增长应该更多的从外部需求转移到内部需求，但是同时也提出一个挑战，过去十年中国经济越来越多的部分参与国际竞争，增加透明度，减少寻租行为，对经济效率的提高有很大促进。现在开放度下降了，从需求端是好事情，从供给端看形成了挑战，怎么增加内部经济的竞争环境，来弥补减少参加国际竞争所带来的效益放缓的影响。2、农村可转移的劳动力已经大幅减少。按照我们的估算，15-35岁青壮年可转移劳动力现在只有3000万左右，比几年前大幅度下降，劳动力转移是过去这20年劳动生产力提高的一个非常重要的因素。35房地产价格大幅上升，短期内旺盛的房地产市场对需求有拉动作用，尤其是投资需求，负面影响是，地价高了以后对地源分配的压力。基于这个判断，总体经济增长要取得放缓的态势，怎么看明年保增长的政策。

从明年宏观经济政策来讲，不应该再回到过去说单纯靠大规模所谓利逐期的、转需求观念政策，财政政策也好，货币政策也好，先把财政增长拉回到过去的高增长。所谓潜在增长、供给能力增长已经下降了，如果靠政策的刺激把需求拉到大幅超过这种可持续的增长，我们就会面临新一轮通胀的压力，资产泡沫的压力也会增加。

第二，从政策的组合来讲。明年保增长的政策除了利逐期的持续管理有关，今天早上的嘉宾也讲到，需要改革。中国经济改革开放这30年以来，三次比较明显经济增长速度的上升都是和经济改革相联系的，80年代初的农村改革，农业承包责任制，90年代初，市场经济体系的确立，过去十年WTO对我们效率提高的影响。所以，中国经济未来要防止经济增长大幅下滑，关键一点要看新一轮改革措施，怎么样促进供给能力的提高。这个主要体现在什么方面呢？首先是增加内部的竞争环境，就是刚才讲的，我们现在经济更多部分是依靠内部需求，但是内部需求的竞争环境和国际市场来讲要差一些，所以我们怎么样减少内部对竞争的限制因素，尤其是要通过一种竞争的环境来鼓励创新，我觉得这是一个非常重要的方面，这是结构性的政策。

另外，谈到宏观政策，财政政策需求不仅仅是总需求关系，财政政策还有一个可以达到的目标，提高总体经济责任分配的效率。从政策层面上来讲，总理、政府都是多方的强调，也是越来越关注到所谓结构性减税。所以我们觉得，明年对这一点，我自己的看法是，还是可以有所期待的，期待结构性减税的政策有更多后续的动作和措施出台。我们讲的结构性减税不仅仅是降低税负、刺激需求，从某种意义上讲更重要的是，通过改变或者改善税收体制里面的因素，比如说营业税改增值税就避免重复征税的问题，提高税收体制的效率，这也是鼓励公平竞争环境的重要方面。

房地产政策，我注意到今天早上其他几位嘉宾也谈到这个问题，最近我们看到房地产价格有所松动，调整幅度也开始显现出来，现在也听到越来越多的声音讲到房地产政策是不是应该可以放松了。我自己是觉得，我们在讨论房地产政策的时候，往往过多的强调对需求端的影响，房地产如果下来，投资额下来了怎么办，对经济短期需求负面的影响，不太多关注中长期对经济效率、对可持续增长的影响。我们的一个基本研判是，最起码从一个理性的政策角度考虑，房地产政策不能仅仅关注短期内对经济需求的影响，更要关注资产价格泡沫对中长期经济的危害。尤其是在总体的宏观政策，尤其是货币政策，如果有比较明显放松的情况下，对房地产投资性的需求更不应该放松，如果货币环境放松了，投资性需求限制这些措施再放松的话，信贷又会回到房地产市场，这就意味着过去两年调控的是有前功尽弃的危险。这是我们讲的明年宏观调控政策，当然有一个利逐期总需求关系的性质和相关的措施，财政政策也好、货币政策也好。但是我们更期待的是政府在机构性政策上提高效率，降低垄断，提高竞争，包括对继续控制房地产泡沫这方面的期待。谢谢大家。