11月过会率仅64.9% IPO收紧年关难渡

2011年12月02日 14:57
来源：清科研究中心作者：张兰

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截止至2011年11月30日，证监会共针对37家上会企业进行了审核，其中13家被否，24家通过，通过率仅为64.9%，远远低于前三季度约80.0%的通过水平。2009年下半年以来，境内资本市场重启，创业板推出，境内IPO迎来一段时期的辉煌，上市数量和融资额均处历史高位，IPO通过率也维持在一个较为稳定的水平。自证监会换届以来，IPO政策频出，11月的通过率下滑，更可视为发审委收紧上市闸门、严控企业质量的结果。

2011年12月1日，新任证监会主席郭树清在“第九届中小企业融资论坛”上表示，证监会在未来将从六个方面进行工作推进，其中半数是围绕加强资本市场诚信建设、严查内幕交易和防范系统性风险等内容展开。加上证监会近期的举措，包括：分红制度、创业板退市制度等，都可以看出，监管层在有意加大对IPO和已上市企业的控管力度，规范资本市场运作。加强拟上市企业审核、IPO过会率下降，也符合监管层的初衷。清科研究中心认为，在历时一年多的上市热潮中，部分拟上市公司的确存在资质瑕疵，收紧IPO的审核，提高企业上市门槛，长期而言对于我国境内资本市场有着积极意义，有利于提高境内上市企业的整体质量。

如今，2011年已经接近尾声，按照惯例，年尾时节的IPO较为集中，而年初的上市速度将有所放缓。其主要原因包括三方面：一是如果企业上市拖延至下一年，将面临补充递交2011年年度的财务信息，为企业带来人力和财力上的损耗；二是年初因为元旦、春节的影响，二级市场将出现一个时期的间断而难以连续；三是年初监管层可能会颁布新的政策法规，而上一年的经济数据也将陆续出台，未来资本市场的走势存在不确定性。因此，通常企业希望尽量赶在年底上会，导致年底的IPO将相对密集。二季度以来，境内二级市场表现差强人意，沪深两市市值缩水，大多数股民面临亏损，在此期间，如果再有大量企业蜂拥上市，将可能为市场带来更多压力，一时难以消化。发审委此次收紧IPO的审核，在某种程度上也将对年底的“上市潮”起到一定的缓解作用。