证监会三个月两提A股退市问题 21年仅摘牌42家公司(3)

2011年12月03日 05:33
来源：21世纪经济报道 作者：郑世凤

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主板难退魔咒

和新生的创业板有所不同的是，已经运行二十余年的主板市场，尽管已经有完备的退市制度设计，但近四年来无一家上市公司退市的尴尬数据，早已让主板市场的退市机制饱受质疑。

值得注意的是，在证监会重提退市问题的同时，究竟是什么原因导致A股此前的退市制度成为摆设？

据本报记者从业内人士处了解，一般被暂停上市的公司，最迟只能拖到最近一年年报披露之后的第五个交易日，就必须向交易所提交恢复上市申请，交易所在收到申请后五个交易日内决定是否受理，受理之后的三十个交易日内决定是否同意恢复上市。

上述规定意味着上市公司在暂停上市之后，如果解决不了问题，最迟只能“活”到次年年报披露之后的第四十个交易日。

然而，上交所和深交所分别制定的《股票上市规则》却在前述规定后提出，“在此期间，本所要求公司提供补充材料的，公司应当在本所规定的期限内提供有关材料，公司提供补充材料期间不计入上述本所作出有关决定的期限。

一证券业人士分析，正是这一句话让前述规定化于无形，并直接导致了已暂停上市数年之久的上市公司仍然无法退市。

2004年4月28日，*ST中辽(000638.SZ)因连续三年亏损被暂停上市，8月24日公司披露中报并向深交所递交了恢复上市的申请，8月25日深交所受理申请，并于9月6日要求*ST中辽出具补充材料。

凭借补充材料没有时间限制的特点，*ST中辽“补充材了五年之久，一直到2009年6月5日，通过万方地产借壳成功复牌。

“监管层强调了这么多年的退市问题，就因为一句话而功亏一篑，可见这个问题解决起来并不是那么容易的事，创业板如果现在不把退市这个漏洞堵上，以后的难度会更大。”尹中立表示。

前述券商投行高层则对创业板的退市新规不以为然，“如果证监会真的下决心执行退市机制，就要从主板开始，否则不如不说，到最后如果还是‘狼来了’，投资者因此而吃亏该找谁去？”

在燕京华侨大学校长华生看来，不合理的发行制度才是退市问题久拖不决根本原因，作为业内专家，华生也曾参与创业板征求意见的专家座谈会。

“正因为生的机会不多，而想出生的企业又很多，以至于急于上市的企业无奈只好借尸还魂，这种情况下壳资源必然是稀缺和有价值的，最终就形成了该死的老也死不了的局面。”华生曾对本报记者表示。

在其看来，一旦证监会放开发行管制，完成证券发行制度由核准制向注册制过度，使得壳资源不再是一种稀缺资源，A股市场的退市难问题将不攻自破。

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