谁将成为创业板第一退市股？

2011年12月05日 04:47
来源：新京报作者：刘夏

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我国创业板退市机制缺位的现状终于有望结束。11月28日，深交所出台了“创业板退市方案”并开始征求意见，将投资者的目光汇集在目前已上市的创业板股票，谁将成为创业板第一只退市股票？

自新任证监会主席郭树清走马上任以来，把“火”多次烧向了问题频出的创业板，先是允许创业板公司非公开发行公司债券，要求拟IPO创业板公司要在招股书中加入上市后现金分红政策，现在，又推出了崭新的退市制度。

细数创业板退市“13条红线”，不乏几项硬性的财务指标可以参考。比如，连续亏损和净资产为负。对进入二级市场后股民用脚投票的表现也有考量，股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，将被终止上市。

不过日前有声音指出，在国内资本市场，其中某些退市条件恐怕难以真正实现，形式大于内容。“13条红线”中新增条件之一，连续三年遭到公开谴责三次便是如此。据了解，目前创业板仅有几家企业受到过深交所通报批评的处分，尚无一家公司遭到公开谴责。

另一项新增退市条款“创业板上市公司连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”也受到质疑。由于我国创业板股票每股面值为1.00元人民币，对于高价发行在数十元甚至上百元人民币的创业板股票而言，跌破面值的几率甚微。况且，主板市场这样的先例也不多。

面对令人喜忧参半的“创业板退市方案”，本报对照退市制，从多个角度进行猜想，挖掘出具有退市相的创业板股。

本报记者刘夏

第1类利润乏力挑战“连亏线”

代表企业：

当升科技、荃银高科、

恒信移动

按照完善后的创业板公司退市条件，连续亏损三年面临暂停上市，连续亏损四年面临终止上市。虽然创业板开板时间尚不足三年，但一些曾在各财务年度出现濒临亏损迹象的“后进”创业板成员无疑已经步入了“高危”公司的行列。

以今年前三季度的业绩来衡量，归属母公司净利润还不足500万元的便超过3家，其中，当升科技净利润甚至不足百万，仅为98.01万元。另外两家为荃银高科，净利153.65万元，恒信移动，净利299.37万元。

当升科技业绩不尽如人意，并不出乎意料。其经营状况的恶化，同诺基亚在手机市场地位的江河日下密切相关。2011年上半年，公司主营的传统钴酸锂产品，主要应用于终端客户诺基亚等传统手机市场，由于受到苹果等新型智能手机的冲击出现大幅萎缩，客户订单减少。同时，销售价格也受到影响。

不过，2009年、2010年年报显示，在上述两年中，创业板未现公司归属母公司净利润亏损企业。在2009年，业绩收尾的三家分别为易华录、东宝生物和金运激光，易华录对应的净利润金额最差，为1107.99万元。在2010年，净利润倒数三家则变成了宝德股份、康奈特和海默科技，宝德股份最差，为1300.70万元。

第2类股价连跌奔向“1元线”

代表企业：

国联水产、万顺股份、

康芝药业

新增退市条件“创业板上市公司连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”，借鉴了美国纳斯达克的“1美元退市”制度——股价长期低于1美元的，转至粉板交易。从上市以来股价涨跌幅度来考虑，一直以来“跌跌不休”的创业板“熊股”在趋势上更加具有股价打折的风险。

以12月1日收盘价来看，股价由低到高排列，前五名依次是国联水产7.77元、金亚科技7.79元、万顺股份8.80元、安诺其9.16元、金刚玻璃9.72元。

以今年的股价数据衡量，2011年1月1日至12月1日，在可比较范围当中的创业板个股，康芝药业跌幅居首，复权后为63.01%，收在14.58元，第二位泰胜风能，跌幅为55.02%，已经折半。另外，跌幅超过50%的还有7只。

康芝药业可谓今年创业板上第一大“悲情股”。今年2月，因被传六年内致数千例不良反应、甚至数起死亡病例，儿童镇痛解热剂“尼美舒利”一度被称为“夺命退烧药”。随后药监局发布通知，禁止尼美舒利口服制剂用于12岁以下儿童。作为国内最大的尼美舒利颗粒生产企业，康芝药业因此受到巨大冲击，遭遇业绩“滑铁卢”

前三季度，瑞芝清销售收入为5879.69万元，同比下降62.29%。今年以来，瑞芝清销售额下滑已达9711万元。并且公司预计，2011年全年净利润将比去年同期下降60%至90%。业绩下挫传导至股市，康芝药业稳居创业板“熊股”之最。

第3类业绩变脸考验“亏损线”

代表企业：

宝德股份、恒信移动、

当升科技

在“创业板退市方案”推出之际，投资者也将目光投向了那些虽然眼前并不受到硬性退市指标威胁，但却难言“高成长”、经营不佳、业绩滑坡的“变脸股”上。若不及时改善，它们也将一步步接近红线。

以今年三季报衡量，归属于母公司净利润这一指标同比降幅最为剧烈的前5只“变脸股”是当升科技、康芝药业、荃银高科、恒信移动和新宁物流，降幅分别为95.6%、84.8%、82.7%、75.6%和64%。

其中当升科技、康芝药业已濒临亏损、列入“熊股”。值得一提的是恒信移动，经过与2010年年报数据对比发现，在去年，恒信移动也曾位列前五大“变脸股”之四。

在上市之前，恒信移动曾增速稳健：2009年、2008年归属于母公司的净利润分别同比增长52.95%、36.94%。然而，对大客户的过度依赖终于导致了公司业绩持续走衰。大客户的过度依赖中国移动调整3G终端的采购方式后，导致3G终端产品价格大幅下降，公司相关业务的收入和毛利下降。今年上半年，恒信移动一度亏损503万元，第三季度刚刚实现扭亏。

2010年的“变脸王”是首批挂牌创业板“28星宿”之一的宝德股份，当年实现净利润1300万元，下滑51.53%。自从成功登陆创业板，公司就上演起了“变脸王大戏，从2010年半年报开始，业绩频频低于市场预期。今年前三季度，宝德股份净利777.65万元，下滑33.79%。