人民币步步高时代可能结束

2011年12月08日 11:19
来源：深圳特区报

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近期人民币对美元在即期市场连日“跌停”，致使境外人民币的贬值预期卷土重来。近期人民币升值预期突然消失的原因错综复杂，是否真有国际投机者狙击人民币也尚不确定。但可以预期的是，人民币可能就此告别“步步高升”的时代，未来人们将看到有升有贬、更加趋于市场化的人民币。

连跌原因不同于2008年

7日人民币对美元汇率中间价报6．3342，在即期市场则继续呈现高开低走状态。按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，人民币对美元即期汇率已多日跌停。这不禁让人想起2008年末，金融危机导致资本回流欧美市场，人民币对美元汇率一度连续4天触及跌停位置。然而，此轮人民币汇率跌停较上次的原因更为复杂。

首先是目前国内影响人民币升值的多种不利因素正在聚集，包括经济增长放缓、金融体系风险上升、出口疲软等，都在削弱市场的信心。

其次是公司年底集中换汇。星展银行外汇交易员告诉记者，每年年末都会出现美元头寸紧张的现象，许多大型跨国公司会有将人民币兑换成美元、欧元的需求。

欧债危机招致对美元的巨大需求也是一个重要的原因。当前美元指数不断向80点靠拢，美元的强劲上涨，部分引发了人民币对美元汇率的下跌。

同时，香港的离岸人民币市场上出现一系列反常现象：离岸市场人民币汇率低于在岸汇率，香港地区的银行人民币额度供过于求，香港的人民币存款规模两年来首次下降等，这些均表明人民币的升值预期已不被看好。

建行高级研究员赵庆明表示：“人民币的市场规模无论是境内还是境外都比较小，发展还不成熟，因此对人民币汇率的预期容易一边倒。此次在岸市场的人民币连日跌停主要是从海外市场传导至境内造成，可能持续的时间会较2008年那次长一些。

资金出走还是遭狙击？

就在市场对人民币升值拐点的预期日益强烈的同时，最新公布的外汇占款数据更是让人担忧。10月我国央行外汇占款减少893．4亿元，为近八年来月度余额首次出现下降。结合人民币汇率下跌，“外资出逃论”再度入耳。

不过，“资金出走的现象不局限于中国，在其他亚洲市场也有见证。美元对人民币从6．3附近升到6．38左右，新币、韩元等也有类似表现，表明确实有部分资金从亚洲撤出。但不要忘记，从去年到今年年初同样有很多资金进入。在一个全球化的市场上，资金的流动非常迅速。”星展银行财资市场部总监伍维洪表示，“欧债危机迫使银行等一些金融机构卖掉部分资产。一些对冲基金经理表示，他们已把欧洲曝光资产减得很低，意味着赎回的资金并不像市场想像的那么多。

另一种观点是人民币可能正在遭受狙击。安邦咨询高级研究员贺军认为，持续的房地产调控不断为市场信心降温，再加上我国出口前景不被看好和制造业出现萎缩，引发了市场对中国未来经济增长的担忧。央行近期降低存款准备金率，更加重了市场对中国经济放缓的预期。当这些因素聚集之时，正是狙击人民币的最佳战机。狙击的主力可能是惯于在国际金融市场兴风作浪的投资银行交易部门。

不过，也有专家认为这种可能性甚微。赵庆明指出：“一般而言，狙击货币大多要利用衍生品交易市场进行，国际市场上的人民币头寸相对有限，人民币汇率市场相对而言比较封闭，人民币遭受狙击的可能性不大。”他还补充说，由于境内和境外两个市场会互相影响，如果接下来人民币中间价继续保持在一个相对稳定的水平，将有助于弱化国际市场做空人民币的意图。

（据新华社上海12月7日电）

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