新华保险以下限价发行机构抢筹

2011年12月09日 01:23
来源：每日经济新闻作者：杨苏

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发行价23.25元/股、逼近询价下限23元/股；网下认购倍数57倍，超过初步询价时的48倍。今日，新华保险(601336)公布A股定价、网下发行结果及网上中签率。公司最终发行1.5854亿股，网下发行3170.8万股，网上发行12683.2万股。网下配比例为1.74882797%，网上发行中签率为2.22440358%。

A、H股发行价均接近下限

新华保险今日公告，发行人和联席保荐人最终确定的发行价格为23.25元/股。《每日经济新闻》记者注意到，这已经逼近初步询价区间23.00元/股~28.00元/的下限。另外，网下配售比例为1.74882797%，网上发行中签率为2.22440358%，网下与网上发行分别占本次发行数量的20%、80%。

网下配售方面，达到发行价格并满足要求的配售对象共210家，对应的有效申购总量为18.131亿股，有效申购资金总额为490.9091亿元，网下配售比例为1.74882797%，认购倍数为57.18倍。

网上发行方面，有效申购户数为23.7454万户，有效申购股数为57.01843亿股，网上冻结资金量为1596.516亿元，网上发行股数为1.2683亿股，网上发行中签率为2.22440358%。

其实在初步询价阶段，据新华人寿已经被冠以“两高”。其一，配售对象227家创下今年以来A股IPO的新高；其二，申购数量之和为15.194亿股，相当于网下发行规模3170.8万股的约48倍，是今年以来融资规模在20亿元以上的A股IPO新高。

另外，新华保险同时公告，全球发售的价格已定为每股H股28.50元，同样逼近计划发行价格区间28.20港元/股~34.33港元/股的下限，这也恰是A股发行价格23.25元/股折算成港币的数值。

首日表现观点不一

作为四年来保险行业再度上市的公司，新华保险吸引了市场各方尤其是机构的关注。加上网下机构申购热情几乎可以决定新股首发当日涨势，眼下新华保险的高比例认购倍数，令投资者十分期待发行首日的股价表现。

不过，新华保险对应的市盈率超过40倍，而行业可比上市公司的2010年平均市盈率为17.4倍。此前中金公司认为新华保险A股合理的价值区间是32.00元/股~42.00元/股；瑞银证券则给出了30.19元/股~42.26元/股。

因而，对于新华保险上市首日是否破发，机构和坊间意见分歧较大。

有许多投资者担忧，新华人寿2010年或2011年的静态、动态市盈率，均动辄30、40倍以上，远远高于中国平安(601318，收盘价37.99元)、中国人寿(601628，收盘价17.98元)和中国太保(601601，收盘价19.53元)一二十倍的水平。

华泰证券新股研究报告则代表了看好的观点：新华保险按照新业务价值系数等估值方法计算，与二级市场已上市保险公司相比还有一定折让。