重庆啤酒连续跌停公司讲故事为何总有基金愿意听

2011年12月10日 07:05
来源：金融投资报作者：宋双

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重庆啤酒、大元股份、科力远讲完故事即连续跌停，总有基金重仓其中

上市公司讲故事，总有基金愿意听。如果成功，基金自然名利双收；一旦失败，有多风光便有多惨痛。而12月以来的3件事尽管过程不同，但结果却基本一样：重庆啤酒、大元股份、科力远复牌即连续跌停，分别跌停2、4、5次。重仓其中的大成、广发、富国等基金几乎无路可逃，易方达则是“趴着也中枪”

疫苗难育：大成中招巨亏

继12月8日复牌即跌停之后，重庆啤酒昨日开盘继续跌停。由于持有重庆啤酒仓位过重，仅仅因为一只股票的跌停，大成系损失惨痛程度便令人咋舌。

昨日市场共有13只基金亏损超过1%，大成系独占7只，其中单日跌幅超过3%的4只基金均来自于大成系。大成行业轮动净值损失高达3.54%，大成创新成长净值损失3.28%，大成2020亏损3.25%，大成精选增值跌3.20%。此外，大成核心双动力-2.64%，大成景阳领先-2.05%；大成策略回报亏损程度稍好，但也损失1.06%。目前正处于争夺年底总排名的关键时刻，重庆啤酒事件无疑给了大成系基金一记迎面重击。

不仅如此，大成系重仓重庆啤酒的3只封闭式基金也在二级市场上遭遇持续抛售。复牌当日，基金景福大跌6.77%，大成优选跌6.52%，基金景宏下跌5.86%；昨日3只封基继续下跌，基金景宏-2.27%，基金景福-3.81%，大成优选-1.74%。

三季报显示，大成系旗下9只基金重仓持有重庆啤酒，其中大成创新成长、基金景福、大成精选增值、大成核心双动力、大成行业轮动第一大重仓股均为重庆啤酒。大成创新成长持有该股1344.16万股，净值占比9.75%；大成精选增值持有400万股，净值占比8.49%；大成核心双动力持有70万股，净值占比6.5%；大成行业轮动持有69.97万股，净值占比9.74%。整体来看，大成系旗下9只基金合计持有重庆啤酒4495万股，而连续的跌停使得大成系两日浮亏高达6.86亿元。

大成系基金对于重庆啤酒的集中炒作开始于2009年一季度，其后投资逐渐加码，参与基金越来越多。而2009年初，也正处于重庆啤酒自1998年收购佳辰生物股权以来，其后治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗”治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的Ⅱ期临床试验阶段，也是股价集中炒作时机。2009年初至今年三季度末，重庆啤酒乙肝疫苗II期临床试验完成，随即于11月中旬展开数据库锁定、盲态分析和揭盲、统计分析工作。从实验开始到实验结束，重庆啤酒股价从13.39元一路飙升至62.6元，股价翻番近5倍。

但重庆啤酒12月7日晚间公告的数据结果显示，安慰剂组应答率28.2%，治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg组应答率30.0%，治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg组应答率29.1%，即是治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗的应答率远远低于市场此前预期40%甚至50%的预期，重庆啤酒复牌后连续跌停。

德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，“有些股票是事后爆发风险，一棒子打死有点事后诸葛亮的味道，毕竟基金在股票上曾有丰厚回报。但此事件一出，在投资逻辑上有值得反思的地方，主要是其未来业绩成长依赖的疫苗不确定性较大，应确定其投资的性质，控制组合配置比例”

金矿难买：广发等三家基金被套

12月6日复牌的大元股份，截止昨日已经连续四个交易日跌停。其大股东上海泓泽世纪投资发展有限公司收购金矿一波三折，最终失败。今年三季度增仓的广发大盘、泰信优质，以及新进的富国天惠，只能吞下苦果。

复牌当日，大元股份公告称，按照协议约定，上海泓泽需在12月2日前将首笔收购阿拉善左旗珠拉黄金公司股权转让款3亿元支付郭文军，但其未能支付，导致此前签订的补充协议未能生效。如果上海泓泽能在5个工作日内将26.5亿元股权转让款及逾期付款利息支付郭文军，则能继续完成收购；但由于金额过高，大元股份历时3年的黄金梦基本宣告破灭。

这也不是大元股份首次收购失利。2009年，其收购事宜便在办理过户手续时，因没有报备而导致搁浅。大元股份的黄金梦始于2009年初期上海泓泽入主其第一大股东。其后，收购金矿动作不断，但大多无实质性进展。尽管其此前也曾因收购事项停牌，但本次复牌似乎触发众怒，连续四个跌停，股价从停牌之前的22.26元跌至14.61元。

三季度末，大元股份前十大股东中共有3只基金，广发大盘、泰信优质均较二季度末增持，广发大盘增持36.98万股，至549.98万股，位列其第二大流通股东；泰信优质增持50万股，至170万股；富国天惠则是三季度新进前十大流通股席位，买入450万股。于是，在这4个交易日中，广发大盘浮亏4207.34万元，泰信优质浮亏1300.5万元，富国天惠浮亏3442.5万元，

实际上，大元股份的淘金梦一直吸引着众基金追捧。20111年一季度，华夏系3只基金新进当季前十大流通股东，华夏红利、华夏蓝筹和华夏盛世合计买入869.09万股；但二季度末便从前十大流通股东席位消失，广发大盘新进其中。

稀土梦碎：易方达趴着也中枪

科力远复牌之后甚为罕见的五跌停，震惊市场。易方达价值成长“趴着也中枪”

去年9月28日，易方达作为唯一一家参与科力远定向增发的公募基金公司，易方达价值成长以每股14.96元的增发价买入科力远350万股，锁定期一年。当时科力远股价为16.25元。

从去年9月28日至今年8月25日停牌时，科力远股价上涨至27.83元，涨幅高达71.26%，易方达价值成长浮盈4504.5万元。不过，易方达当初参与的定向增发是对科霸公司增资，由科霸公司建设年产4.8万台套电动汽车用动力电池能量包项目。其公告称，“募投项目顺利建成后，将为国内外混合动力汽车厂商提供高性价比的产品，汽车用镍氢动力电池业务将成为公司业务的重要组成部分，公司将顺利实现向下游产业的纵向延伸，产品和业务结构得到进一步优化和提升。

不过科力远并不甘于只做主业。其于8月16日发布重大事项停牌公告，并于8月23日发布了《公司重大资产重组停牌公告》，披露其正在筹划重大资产购买事宜，公司股票按有关规定自2011年8月23日起继续停牌。但停牌3个月之后，科力远却发布一则令人瞠目结舌的终止资产重组公告：“鉴于近期稀土价格波动较大，未来稀土价格走势不明，本次重大资产购买参与各方就标的资产未来盈利水平无法做出准确预测，对标的资产估值的具体金额无法做出准确判断，未能达成一致意见。经反复论证，目前公司实施本次重大资产购买时机尚不成熟”

一改停牌之前4个交易日连续上涨的强势状态，带着收购失败消息复牌的科力远遭到了资金的疯狂报复，出现连续五个交易日跌停的罕见景象，股价落至16.44元。截止12月9日收盘，科力远股价跌至16.11元，与易方达价值成长当初的增发价只差1.15元。或许易方达价值成长曾因稀土概念而窃喜，但事实却是原本大好的浮盈几乎洗劫一空。