机械行业2012年投资策略：行业整体回暖尚需时日

2011年12月12日 14:39
来源：东北证券研究所 作者：黄海培

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评级变动：调低(下调)评级

2011年行业走势与2008年相似。2011年机械行业净利润增速线向下穿越收入增速线，宏观经济下行，需求疲软，原材料价格和CPI见顶回落，与2008年走势相似。预期2012年上半年国内宏观经济环境将类似2008年四季度至2009年一季度的走势：GDP、CPI见钢材价格指数均出现下降。

2012年预计行业净利润增速降至5-15%。一方面，商品房、高铁等投资增速将下滑；另一方面，政府换届与“十二五”规划等因素将推动保障房、水利工程、环保等民生工程投资额上升，预计2012年城镇固定资产投资增速将小幅下降至20%左右，机械行业净利润增速下降至5-15%。

工程机械行业回暖需待明年下半年。行业景气度短期仍处于低谷期，明年下半年有望回升。工程机械行业短期内仍难跑赢大盘，中长期投资者可开始关注估值已近历史低点的行业龙头公司：三一重工等。

能源装备整体保持较高景气度，中长期发展前景看好。(1)煤炭机械行业“十二五”期间将保持20%左右的平稳增速，关注向综采化、高端化方向成功转型的公司：天地科技、郑煤机。(2)煤化工、天然气行业将迎来快速发展期。关注煤化工设备相关公司：杭氧股份、陕鼓动力，天然气产业链相关公司：富瑞特装。

包装印刷设备受益下游消费崛起。(1)可支配收入上升，带动食品、家电等消费需求上升，传导到包装印刷需求上升，最终传导到对包装印刷设备的需求。(2)劳动力成本上升，印刷设备代替人工成本优势显现，印刷设备需求上升。关注细分领域龙头：东方精工。

铁路设备与核电设备关注明年国家相关政策信号。动车组招标短期停滞，货车、地铁车辆的招标仍处于上升期；明年关注铁路投资规划与动车组招标。核电项目明年年初有望重启，将利好重型机械等相关设备公司。

行业投资策略：短期关注成长性确定的细分行业，长期看好高端装备制造业。行业短期较难出现系统性机会，关注成长性确定的行业与个股。从行业角度看：关注煤炭机械、油气装备、印刷设备、农业机械等景气度较高的子行业，能源装备的中长期发展前景看好。

从估值与成长性角度看：关注郑煤机、林州重机、天地科技、机器人、杭氧股份、陕鼓动力、东方精工等成长性较确定的公司。

(具体内容请见附件)

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