A股十年 2245回到原点！

2011年12月14日 02:29
来源：新文化报

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网上有贴云：“十年涨跌两茫茫，费思量，自难忘。转头成空，无处话凄凉。纵使再见应不识，两千点，相对望。夜来发梦上高岗，六千一，好风光。股市蹉跎，小散惟有泪千行。料得今年没指望，盼来年，物价跌，股飙涨。

-编者按

上证综指自从2001年6月14日创出2245.43点的历史高点后，便从此进入持续长达四年的漫漫熊市，直至2005年6月6日跌破千点大关并低见998.23点，才破茧化蝶，迎来了由熊转牛的历史性拐点；时至2006年12月14日，市场终于重回2245高地，再现历史辉煌，拉开了新一轮牛市的帷幕，且于2007年10月16日创造了历史新高6124点。时过境迁，不到一年的时间股指面目全非，2008年9月5日星期五，上证综指开盘即下破2245点，之后继续下探，10月28日下探至1664.93点低点返身向上，2009年的8月4日至高点3478点，而后反复震荡下探，直到昨天——2011年12月13日，上证综指最低达到2245.87点。“牛顶”能否变为“熊踵”，曾经的高点能否成为今日的底部？

其实，在积弱已久的市道下，跌破2245点与否，从技术和投资上来说并没有太大的意义；但对于市场心理或许产生在熊途漫漫的一丝希望。在此，我们除了缅怀过去，更应该抛却历史点位的羁绊，展望未来A股行情新的契机。

收盘数据

时隔十年

沪指又见2245点

隔夜美股的收跌，令本就处于弱势之中的A股市场更加不堪重负。昨日，两市股指在双双低开之后，就呈现出一路震荡走低之势，盘中几乎没有像样的反弹出现。从盘面看，创业板、中小板以及ST股再度成为重灾区，教育传媒板块成为盘中为数不多的亮点板块。

值得一提的是，沪深两市再度创出本轮调整以来的新低，上证指数最低下探到2245点。至昨日收盘，上证指数报2248.59点，下跌42.95点，跌幅为1.87%；深成指报9190.88点，下跌185.4点，跌幅为1.98%。沪深两市分别成交515.9亿元、457.7亿元，成交量均较上一交易日有所放大。

巨大反差

十年之间

经济腾飞股市不前

2245点具有标志性意义，2001年6月14日，沪指最高见到2245点，如今十年过去了，昨日A股再度跌回到此点位，涨幅为零。

“十年生死两茫茫，费思量”，这十年来，A股也一样让人费思量。这十年来是中国经济的高速增长时期，股市做为经济晴雨表的功能基本丧失，强烈的反差让人情何以堪。

十年意味着什么？对于房价来说，部分地区的房价上涨了近10倍，对于猪肉价格来说，意味着从每斤6元钱涨到现在的16元钱；对于中国GDP而言，十年意味着从不到10万亿增长到近40万亿，增长了3倍；十年间，A股市场的上市公司也从1073家增长到2300家……然而对于上证指数来说，则只是一条直线，从2001年的高点2245点到今天的2245点。

指数对比

十年之间

两个2245有何不同

十年，A股市场完成了一个轮回。在市场的持续调整之中，投资者又重新见到了久违的2245点。那么，两次的市场究竟有何不同呢？

2001年2月下旬，因为B股市场向国内投资者开放，B股带动A股展开回升行情，上证指数最终在2001年6月14日创出了2245点的年内高点。之后，受到国有股减持办法出台的消息影响，沪深两市开始一路下行，开始了一轮长达四年时间的大调整。

2011年年初开始，A股市场就呈现出持续调整走势。3000点、2900点……2300点相继告破。12月13日，上证指数在经历了十年的漫长发展之后，再度见至2245点。

“2001年，股指见至2245点时，股指正处于历史高位，此后开始了一轮长达四年的大熊市。而2011年12月13日见至的2245点，已经是年内的低点，但是A股市场究竟何时能够见底，仍然是未知数。”昨日，东北证券的分析师张适兆说。

其实市场两次重见2245点，不仅仅是体现在点位上，市场的大环境也发生了重大变化。2001年时，沪深两市只有1100余家上市公司，而目前A股上市公司已经突破3000家；2001年时，A股还没有实现全流通，而目前的市场已经实现了股权分置改革，绝大多数股票已经实现全流通；2001年时，市场只有A、B股之分，现在不但有了中小板、创业板、股指期货，国际板也是呼之欲出……。

虽然2245点这个数字没有改变，但是2011年的市场环境已经与十年之前发生了巨大的变化。然而在中国经济经历了持续增长的十年之后，A股市场却是实现了“上涨幅度为零”。难怪有投资者如此表示：“我这些年来炒股简直是受折磨，常言道‘十年磨一剑’，我磨出来的却是割肉的刀！”

盘面扫描

昨日亮点

教育传媒板块走强

昨日，在大盘股指出现调整的背景之下，市场中各行业板块指数跌多涨少，水泥、建材、航天军工等板块位居跌幅榜前列。由于中文传媒在昨日收于涨停，与其同属于教育传媒板块的浙报传媒、大地传媒和天舟文化等个股纷纷有所表现，成为市场中为数不多的亮点板块之一。虽然教育传媒板块指数在收盘时是以下跌告收，但是该板块的整体表现明显强于大盘。

上证指数在昨日收盘时下跌1.87%，而银行类板块指数仅下跌0.48%，也正是由于银行类板块的走势相对稳定，才使得大盘股指的跌幅没有进一步加大。市场分析人士认为，银行类股票目前已处于估值的底部区域，继续大幅下跌的可能性已经不大。呈接本周一的跌势，水泥板块在昨日继续调整，水泥板块指数以4.68%的跌幅列两市板块指数跌幅第二名。本报记者孙宪超

后市研判

市场趋势

估值底或至2000点

有媒体分析认为，2008年1664点时各分类指数市盈率分别是上证A股13.27倍、深证A股14.67倍、沪深300指数12.51倍、中小板16.20倍。而目前上述指数的估值情况分别是上证11.59倍、深证25.81倍、沪深300指数10.91倍、中小板30.05倍。

乍看之下，沪综指已经跌到估值底之下，而深成指、中小板指数的调整空间巨大。但2008年时13.27倍的估值是以盈利预期连续下调后的最低值作为参考，而目前的11.59倍并未充分考虑盈利预期下调的因素。

如果按三季报上市公司3.2万亿元的存货计算，这部分存货以原材料和产成品为主，按照CPI下行周期折价10%的中性预测，那么减值准备达到3200亿元，按100%冲减当期利润计算，那么A股的总盈利将减少3200亿元，按12倍的PE计算，这部分损失影响到的市值将是3.84万亿元，占到A股总市值26.5万亿的14.4%。按此计算，上证指数跌幅14.4%对应的区域是2000点附近。

-投资者谈

股民感叹炒股如坐“过山车”

近日，一位老股民发微博称，自己从1993年开始炒股，至今亏损达到120万。

市民李念女士也向记者讲述了炒股“血泪史”:2007年9月，她把拆迁房补共计50万元买了股票和一部分基金，之后股市开始掉头下跌，亏损最多的时候股票加基金只剩下不到20万元，这两年虽然涨回来一些，但是涨涨跌跌市值一直在20万元～30万元之间波动。

除了散户，大股东也难保不亏。以南山铝业为例，10年前这只股票价格为七八元，2007年最高点时曾到过40元，昨日为6.79元。南山铝业由南山集团公司控股49.8%。日前出炉的胡润山东百富榜中，南山集团董事长宋作文家族位列第二，比2010年下降一位。这与股票市值缩水大概难脱干系。

10年间，上证指数从最低跌破1000点到飙升至6124点，涨幅超过5倍；之后又暴跌至1664点，跌幅超过七成，投资者往往追涨不成，杀跌收局。

-不同声音

20多年来

股市底部不断抬高

针对市场对2245点的一片挞伐之声，有网友在帖子中提出不同的看法。网友jumboz就挂出了这样的帖子——

“这种对比根本就是胡扯！20多年来，中国股市底部不断抬高，300点、500点、700点、1000点、1600点，头部也不断创新高，看看K线图，一目了然！就算是又回到2200多点，可那个是高点，这个是低点，完全不同的意义。正因为中国股市的暴涨暴跌才有参与的价值，中间的差额大嘛。技不如人就认输，埋怨市场绝对是错误的行为！努力提高自己的技战术水平，争取做个赢家。

如果你是被套了，不要灰心，把指数K线图调出来，仔细看看，国内股市一直都是走向上的行情，换句话说，中国股市不套人，只要你不是超高价位买的，总有解套那一天。2001年到2005年的熊市都被6124的行情纠偏，你还担心什么？”

-市场花絮

西南证券分析师张刚

就“2307点是年内大底”致歉

12月13日A股市场大幅下挫，上证指数收于2248.59点，跌1.87%。西南证券首席策略分师析张刚在做客某卫视电视节目时向观众公开道歉，称其判断2307点为年内大底是错误的，向广大投资者深表歉意。

张刚随后在其微博中表示：“对于2307点为年内大底的判断宣告错误，向广大投资者深表歉意。

2011年8月，张刚在接受某财经媒体访谈时，曾明确表示大盘会在2300点附近形成年内底部。他一直认为2300点会是今年大底，但如今的现实已推翻了他的说法，2300点已经失守。

对此，网友的评价普遍评价正面。《21世纪经济报道》记者曹咏表示：“张老师是好同志”，北京观言投资基金管理有限公司副总裁李征也称：“胜败乃兵家常事。您很棒”

深度评论

股市十年成“圆圈”

病根“潜伏”在IPO

如果从上证综指2245点处画一条横线，我们会惊讶地发现，当前的点位正好处于这一位置。掐指一算，从2001年6月14日的2245点，到昨日的2245点，已经整整十年！

这就意味着，上证综指在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞、气喘吁吁地奔跑了十年后，终点又回到起点——画上了一个漂亮而封闭的圆。这个圆，竟然比阿Q在法庭上画的那个圆，还要密闭，还要圆！

多少漏夜的思考，多少人捶胸顿足地追问：这到底是为什么？是啊，到底是为什么呢？稍微有点理智的人去想想，却怎么也想不通。

新世纪的这十年，是中国经济高速发展的巅峰十年，也是连续赶超西方大国，成为全球第二大经济体的十年。

新世纪的十年，中国的GDP从10万亿元人民币，到现在的40万亿元人民币，增长了3倍，国家财富不可谓没有爆发性增长。多少亿万富豪如雨后春笋般涌现！

新世纪的十年，中国的货币供应量从13万亿元，到现在的超过84万亿元，增长了5倍多，不可谓没有裂变性增长。流动性和热钱四处汹涌流窜，经济体内不可谓没钱。

可是股市，它就是从2245点的左右，又回到了2245点。一个密闭的圆圈！

我们闭上眼睛回忆和梳理一下这个市场的生态链，看看是谁在主宰着这个生态系统，是谁编织了这个圆圈。

中国股市二十年，多数散户投资人肯定没有赚到钱，即使遇到像股改那样的大牛市，他们也是最后的牺牲品。在股市上收获厚利的群体，只有如下几类：券商、基金、IPO发行人、权贵利益群体；然后就是股改开始后，全国兴起的50多家大大小小的掮客类财经公关公司，它们构成了这个市场的食肉群体，编织了这样一个大网，把广大股民和基民们网罗其中。类似绿大地们和李旭利们，仅仅是这个市场一个极其微小的缩影，一个小小的窗口而已。但是，透过这个缩影和窗口，我们已经略微窥见了里面的种种不堪。

有时候我们就异常纳闷，类似立立电子们、绿大地们、胜景山河们，它们是如何逃过那么专业的券商投行机构、专业的会计师机构和律师机构的重重把关审查，从而突破重围到了发审委？又是如何再次突破专业的发审委的法眼而大摇大摆地走上了二级市场的利益场的？不断被零星揭开的黑幕，露出了冰山之一角，但仅仅是一角。

要探讨股市的病到底在哪里，其实答案已经在这里了。于是，我们看到下面的景象：

——许多的IPO发行者们，他们自身根本没有资金的需求，编造项目来圈钱；无数的上市公司募集资本后无处可用，挪用募集资本和改换募投项目比比皆是；无数的公司募集资金要么躺在银行吃利息，要么大规模理财。

——许多的IPO发行人，发行后资产火箭般蹿升，只等解禁后便迅速套现抛售。狰狞面目暴露无遗。

——IPO项目像一块磁铁，各色机构和各色人等，或权贵或关系人，被吸附其上，像无数苍蝇之于牛粪一般，嗡嗡嗡团团飞舞。财经公关们则为之四处奔走斡旋。

在这个场景里，我们看到的是，这样的股票发行与股票本身的作用，已经不相干了。各种IPO乱象齐飞。IPO大扩容，像暴雨一样倾泻到二级市场。淹没了二级市场，更淹没了孤立无助的广大散户投资人。

在这种发行目的下，劣币当道，造假横行，公司诚信微弱，市场信心如何得以树立？

如果要找中国股市熊长牛短的病根，要找中国股市在中国经济增长的快车道里，还如此跌跌撞撞的病根，我想，这个应该是总根源吧？一切病根，都已经“潜伏”在IPO最初的动机里了。

监管呢？我们看到的是监管的乏力和处罚的和风细雨。马克思说：只要有300%的利润，资本就敢于践踏一切人间法律。欧美国家的监管机构也说了：你只要敢于造假作弊，我就罚你到倾家荡产。然而，我们看到的是监绿大地如此践踏法律，只是一个缓刑和罚款400万元；胜景山河的保荐人也仅是除去资格了事。

郭树清主席说，中国股市有很多小偷。可是，我们看到的是，中国股市不仅有很多小偷，还有很多瞒天过海的江洋大盗。

这样的市场，所谓的牛市也只能是在6000点上昙花一现，牛市对散户投资人而言，更是一朵有毒的红蘑菇。

十年股市成圆点，犹如股民一滴泪！是该对股市进行治病的时候了。本组稿件除署名外综合《每日经济新闻》等