安信证券：2012年印刷包装机械板块投资策略(荐股)

2011年12月14日 12:11
来源：中国证券网

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国家政策大力扶持印刷机械行业。《2006-2020 年中国印刷产业发展纲要》指出：未来10 年，我国印刷机械行业将不断提升科技水平，重点发展高档印刷机械，缩小国内外技术差距，使国产设备国内市场占有率达到70%左右并加大出口力度。同时，‚十二五?规划指出，‚十二五?末预计将实现行业总产值400 亿元，国家扶持力度强劲。

印刷包装机械的后春天时代，三大驱动因素齐上阵。一，印刷包装机械的发展与下游消费行业紧密相连。随着商品品牌营销竞争的升温以及消费升级的需求，下游消费行业不断提高商品的包装质量与精美度，整体印刷包装市场呈现多元化应用，为印刷包装机械行业带来新增动力。二，劳动力成本上升及供给量下降，促使机械替代加速发展。根据我们预测，中国低端劳动力市场将在2012 年出现巨大向下拐点，对于劳动密集型的企业而言，只有加大对机械设备的依赖才能提高企业生产效率、降低生产成本、实现品牌在终端市场上的销量与溢价能力。三大我国技术的崛起，将在国内外市场实现全方位进口替代。我国拥有高端技术的龙头企业，其产品性能已与国外品牌处于同一领域，但售价仅为进口品牌的1/2 左右，因此国产品牌的高性价比优势将成为进口替代的切入点。

长荣股份：三大优势保障公司龙头地位。预计未来3 年，公司收入复合增速将达40%左右，其发展良好的原因在于：1.技术优势。公司拥有专利35 项，产品性能已与国际先进技术水平不分上下，特别是920SS 双机组烫金机在全球只长荣公司一家拥有生产资格；2.营销优势。在国内市场，品牌口碑传承度对设备销量起重要作用，而长荣作为龙头企业，具有必然优势。在海外市场，公司已在美国、日本设立子公司，这样将提升公司产品在国际上的认知度，增强企业综合竞争力；3.产能优势。目前公司募投项目完成快于预期，预计将新增设备数量360 台左右，缓解产能瓶颈，保障业务发展。

东方精工：技术及营销优势促进业绩持续增长。公司发展态势良好主要基于两大优势：1.技术优势。公司产品分为上印机与下印机，其中下印机是‚当前国际水平较高且国内暂无同档次的产品?，并且售价只有国际品牌的1/2 左右。随着下游行业的不断整合，公司产品将以同性能高性价比优势逐步替代高端进口品牌；二，营销优势促公司仍将保持国内外市场齐头并进，在海外高端市场，主要以产品高性价比优势实现品牌替代；在国内外中高端市场，则根据下游需求增长情况逐步设立营销中心，以‚贴近客户、服务及时?为宗旨，不断扩大销售市场。(安信证券研究中心)