十年零涨幅股市资本被谁蚕食？

2011年12月16日 02:30
来源：京华时报作者：白岭

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□白岭(财经评论员)

如果说中国股市是一场盛宴，那么大多数股民只是“被盛宴”了。股市十年零涨幅，一方面大多数股民亏损累累，另一方面这里却成为富豪集中诞生地，股市前1000名富豪平均财富20亿元。其实，说股市是经济晴雨表仍不为过，尽管股市的涨幅与GDP等经济数字反差巨大，但也集中反映了经济发展中急功近利的问题。

同样大步增长的是A股的容量，十年间有数量没质量的IPO大扩容，让A股市场变成了一个不断增肥却从不长高的畸形儿。在A股这个生态圈中，一方面是出钱的一方股民和基民不断亏损，一方面是圈钱的一方迅速暴富，IPO食物链上，“上市公司热衷融资圈钱，PE吃肉、投行喝粥，只剩下薄汤一碗予众机构分抢”，那些散户股民的生存状态可想而知。

A股市场的畸形集中体现在一、二级市场的投资回报率的巨大反差，这几年一级市场高额回报，发行市盈率不可思议的高，导致留给二级市场投资者的空间极其狭小。过去10年二级市场平均收益率不及通胀率，A股仍是重融资轻投资，这对广大投资者造成极大伤害。融资的利益军团高居食物链的上游，近年来不断膨胀。

这里有以融资为投机的产业资本，利用信息的绝对优势地位将上市公司玩于股掌之间。作为企业的缔造者，产业资本获得回报本属自然，但是，一旦这种回报建立在急功近利的短期效应上，产业资本就变成了投机资本。然而，不少企业在上市后业绩迅速变脸。

这里有一本万利的中介机构，他们游走于上市公司、监管机构和机构投资者之间，推荐包装项目上市。据统计，创业板经券商等中介机构包装上市后业绩“跳水”的公司数量达53家，他们为券商等中介机构带来巨额发行费用，合计高达31.93亿元。

这里有老谋深算的创投公司，创投公司的资金通过一级市场进入，而后在二级市场卖出，一进一出的价格有时相差数十倍甚至上百倍。

这里还有深不可测的突击入股人员，一批自然人股东的突击入股有的则是明目张胆地进行利益输送，这些隐藏在合法合规的投资背后的“老鼠仓”是资本市场的隐形和杀伤力极大的吸血者。

在重重围追堵截下，二级市场的投资者成为猎物和“被盛宴”者就一点也不奇怪了。

在“重融资轻回报”的市场定位下，不可能形成所谓的市场约束机制，使直接融资比例的提高达到优化市场资源配置的目的，而只能是为内部人圈钱、寻租、哄抬价格提供合法的外衣。

要解决A股市场的问题，必须为投资者营造健康的盈利环境，要敢于触动现行的利益格局。应以保护投资者权益为中心，进一步完善证券监管法规。特别是要加大对违法违规行为的处罚力度，确保让那些严重损害投资者合法权益的行为得不偿失。同时，应切实制定和完善退市制度，让股市真正形成优胜劣汰机制。