新华保险16日登陆A股将持续面临行业增速放缓压力

2011年12月16日 05:17
来源：国际金融报作者：黄晶华

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继昨日登陆H股之后，新华保险于今日在A股登场。历经近十年坎坷，新华保险上市梦圆在即，但上市后面临的竞争和挑战不容忽视。

A股募资36.86亿

昨日，新华保险A股IPO的上市公告显示，公司将于11月16日在A股市场发行1.5854亿股，发行价格为每股23.25元，发行募集资金总额36.86亿元。这是保险股首次采用A+H同步上市的方式。

对于在A股上市后的股价，外界曾多有“破发”担忧。有证券机构预估该股上市首日的定价区间为29元-39元。另有分析称，在经济前景不甚明朗的情况下，投资者对金融股的估值大打折扣。而考虑到该公司流通市值小等因素，预计短期合理新业务倍数9倍-10倍之间，对应股价为33元/股-35元/股，中轴34元/股，首次给予“谨慎推荐”评级。

据了解，新华保险A股及H股发行完成后，偿付能力充足率将进一步提升，进而为投资渠道的拓宽创造条件。

截至9月30日，新华保险未经审计的偿付能力充足率为86.58%，未能达到最低监管要求。根据相关规定，对偿付能力不足的保险公司，中国保监会可采取相应监管措施，包括限制资金运用渠道。

上海申银万国证券研究所有限公司分析师指出，借助此次融资提升偿付能力充足率后，未来该公司可能会获准将保险资金投资于境外投资、未上市公司的股权、不动产、无担保公司债券及基础设施项目债权投资计划等新的投资类别，投资收益率或将有所提高。

银保增长承压

受监管政策影响，今年整个行业银行保险业务增长均放缓，新华保险也不例外。该公司高层近日透露，新华保险银保业务有效网点数目从去年底的20533个下降至今年6月底的15054个，单位网点代销首年保费也从去年的18.14万元下降至上半年的16.51万元。

分析人士认为，相比已上市的3家保险公司，但考虑到寿险销售环境不佳和银保新规仍将严格执行，未来银保增长将继续承压。

相关数据显示，新华保险2008年至2010年原保险保费收入的年均复合增长率达到29.7%，增速在中国前五大寿险公司中位列第一，并超过同期中国寿险行业平均19.6%的增速。该公司认为，在中国寿险市场上，新华保险的主要竞争对手是国内及外商投资的寿险、养老保险及健康保险公司。同时，在该公司拟进入的新业务领域如养老、健康产业等，也将面临很多计划进入这些领域的潜在竞争者。但公司坚信，其在市场地位、产品定位、分销网络等方面的优势可以使新华保险继续受益于中国寿险行业的持续快速发展。