兴业证券王??福祸相依 月均推荐一次重啤

2011年12月19日 02:00
来源：投资者报 作者：尚志科

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天使与魔鬼往往只有一步之隔，这句话或许能表达兴业证券医药行业首席分析师王??此刻的心情。

2011年11月25日，从事9年行业研究的王??，收获了作为一名证券分析师最渴望得到的荣誉——第九届新财富最佳分析师医药生物行业类第五名。为此，王还特意发布了一条简短微博：医药第五。

获奖前一天，他撰写了一篇“强烈推荐”重庆啤酒的《治疗性乙肝疫苗II 期临床即将揭盲》研究报告。相比过去两年多撰写的20多篇有关重庆啤酒的报告，这一篇再普通不过了：篇幅较短、也没有往日的强烈情绪。

然而，恰恰是报告中关注的“揭盲”，让他在随后的日子中被“万夫”指骂。12月7日重庆啤酒发布“揭盲”未达预期报告至今，股价已遭遇6个跌停，王??也从山顶摔到了深渊。重庆啤酒发虽是他得到“新财富最佳”添砖加瓦的法宝，但却没有逃过“福祸相依”的代价。

此后，王??办公室座机一直处于无人接听状态。12月14日，《投资者报》记者辗转联系到兴业证券研究所某熟悉王??的人士。据该人士透露，王??在看到重庆啤酒的公告后处于矛盾状态，因为他所计算出的数据与监测公司给出的数据结论不同，现在只能进一步等待结果。“他选择保持缄默，是认为现在媒体与公众已经把他当坏人来看了，他再多说也辩解不清。但王??本人也觉得比较无奈，希望能得到大家的宽容。

念念不忘推重庆啤酒

除了在等待重庆啤酒的公告，身处漩涡中的王??并没有停止工作。2011年12月12日，他撰写了一篇《恒瑞医药：创新与仿制并重，转型与成长齐飞》的研究报告。

这一天，已经是重庆啤酒自12月8日以来出现的第三个连续跌停。

每一个跌停，都让王??的努力增添一分毁灭的可能性。2009年至今，王??一共发布了30篇“强烈推荐”重庆啤酒的研究报告。其中，2009年发布5篇，2010年18篇，2011年发布7篇。这意味着他平均一月撰写超过1篇。

一名研究员如此集中推荐一只个股并不多见，而在报告的语言中，更能看出中间凝结了他的巨大期望。期间，他既曾在2009年8月25日发布两篇重庆啤酒的“强烈推荐”报告的也曾在2010年4月13日—15日之间连续三天都进行推荐。

即便新财富获奖期间，在接受凤凰卫视资讯台《新财富报告》的专访中，他也乐此不疲地加以推荐。一身笔挺西服的王??，面对着电视镜头，分析了医药行业的看法。“抗体药物已经是重磅炸弹的领域了，下一个如果出现，一定会在创新疫苗或跟基因治疗相关的领域。”

结尾，他还不忘推荐重庆啤酒。“国内很多项目技术领先但市场不够大，决定了他们最后昙花一现。像重庆啤酒这样一个项目，例外之处是技术很好，市场空间也足够大。项目做了近20年研究，有一个积累的结果。而且从一个大的角度我觉得这是一种必然，一定有国际顶尖的技术在中国这个土壤上诞生出来。

一番豪言壮语之后，王??遭遇了职业生涯的暂时“跌停”

一个有“想象力”的研究员

一时间，网上到处出现声称要人肉搜索甚至讨伐王??的人。不过，据上述人士评价，王??是一个喜欢坚持的人。“他平时很勤奋，撰写报告一直比较多，在疫苗这块他跑过很多医院，跟很多医生沟通，得到的结果还是很有效果的。

公开资料看，王??毕业于复旦大学生命科学院生物化学专业硕士。2002年，他开始从事行业研究，2004年加入兴业证券，担任医药研究小组组长。据中国证券业协会数据显示，王??2005年1月5日获得“证券投资咨询业务(其他)”资格。在王??早期个人介绍中，称“2004年在业内率先发掘青蒿素产业投资价值。

事实上，2009年之前，他并未将研究精力集中在医药生物，还写过很多消费股研究报告。此后虽然他专注于医药，也长期推荐许多股票如恒瑞医药、华兰生物等，但没有一只比得上重庆啤酒这样的密度。

王??还是一位颇具有想象力的分析师。用他在个人微博上的话说，行业研究员“有几条很重要：常识、逻辑、想像力。”他按投资属性将医药分成三类，其中之一便是想象力属性(即生物类公司)。“牛市后期，市场进入泡沫化阶段，具有想象力的生物概念股可能是比较好的选择。想象力品种如重庆啤酒。

记者查阅王??撰写的上述30篇报告，发现他在语言风格上多处有浪漫色彩。王??分析师在2009年8月发表的《橘子快红了》中总结：“此前已经有10多年的等待，都属于播种期、浇灌期，而现在已经开花结果，不久后有望迎来丰收。橘子快红了》我们所做的应该是等在树下。

责任推给重庆啤酒

现在的王??，似乎还没有认输。“现在还不能说报告都错了，最终要看2012年1月份及4月份的结果才能判断失败还是成功。

上述人士称，他去医院做过了解，做了很多草根调研，发现临床是有效果的。“一般疫苗20年一个试验结果周期，现在13年半途出这个数据是不合适的。大成基金之前干吗不减持？如果提前减持就证明真有问题了。没见过机构和公司对立成这样子了，现在不应该揪着大成和王??不放。

颇为巧合的是，在上述新财富论坛上，大成基金也荣获“第四届新财富最具慧眼基金管理公司”

据他透露，王??现在也很迷惑，为什么重庆啤酒公布了一组不完整的数据？他还透露，之所以王??能发布如此多关于重庆啤酒的报告，是因为兴业证券研究所尊重研究员的结果，让他可以坚持自己的观点。

但对于兴业证券与大成基金分仓的质疑，兴业的证券事务代表梁文忠对《投资者报》解释称：“事后看可能任何东西都有关联，但大成不是我们最大分仓的基金公司。”但显然这不足以完全撇清兴业证券与大成基金的关系。

针对研究员撰写报告是否客观，梁文忠还回复，目前重庆啤酒的报告也有质疑，所以不能完全怪研究员。“资本市场不确定性很大，不能出现一些问题研究员就一无是处了，只不过这次太集中，不是客观与否的问题。

在2011年1月6日推荐重庆啤酒的报告中，王??曾撰写道：“市场变化比基本面变化快，但最终基本面决定公司的真正价值。具有革命性意义的事物，在被大众接受的过程中，肯定面临各种质疑和分歧。

但正如他曾提及过的风险：创新药物历史上有成为重磅炸弹的产品，也有很多极具潜力的品种中途夭折。他为何偏偏选择了集中“强烈推荐”这一家？

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