券商坑爹预测年年有 2012年能否力挽狂澜

2011年12月22日 08:25
来源：全景网作者：唐彬

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全景网12月22日讯 2011年即将结束，券商们的2012年度策略报告也纷纷曝光。其中不乏国泰君安、银河证券、申银万国等大牌券商，有了2011年度策略报告的乐观看多的不靠谱，券商们对于明年A股走势判断则更为纠结，不约而同地流露出了整体上偏谨慎的预测区间——沪指最高可能到达3478点，最低则看至2000点左右。详情点击查看年终策略专题《2012年券商测剑指何方？》 2

回顾：“不靠谱”的券商预测年年有“希望”变成彻底“绝望”

翻阅近四年来的券商对来年的A股市场的预测情况，可以发现券商的预测带有对A股市场的“惯性趋势”看法，譬如2007年是个大牛市，所以有了2008年券商集体看高的失语窘态，根据2008年步步下跌的走势，券商们又集体看低2009年行情，不想2009年走出一根年度大阳线，只得集体瞠目。经过2008年的“高了”，2009年的“低了”，于是2010年“中庸”了2不料“中庸”也是错，2010年A股走势基本和经济背道而驰，上半年中国经济稳步攀升，A股却节节败退，下半年经济表现不佳，而A股却展开了大幅反弹，如此走势，无法预测到也在所难免。时值2011年，或许为了满足投资者们对“牛市，期待的心态，不少券商也纷纷看多，国金证券在题为《牛市，追寻新一轮增长的方向》的策略年报中宣称，2011年A股将是一个牛市。但是，市场并没有实现“牛市，的期待，只给投资者们留下了“什么时候才是底”的绝望。

回顾：“坑爹”金股年年被吐槽

纵观近年来的券商金股表现，除了“吐槽”外，就是无语。2011年的券商金股也不例外。回顾去年年末券商倾力打造的2011年“十大金股”后发现，所选出的“金股表在今年震荡市中的表现，可以用“全军覆没”四个字来形容。截止到12月9日的数据来看，没有一家券商金股组合的收益为正，全部是负收益，其中，约七成组合跑输大盘。其中，宏源证券“金股表组合最不靠谱，“十大金股”组合平均跌幅高达40%；平安证券推荐的“金股表东山精密则成了“大熊股”，跌幅达到64%。

根据31家券商研究所发布的2011年“十大金股”统计，桑德环境、智光电气、兰花科创、五粮液、中兴通讯、软控股份、莱宝高科、特变电工、海兰信、碧水源、东方电气、中海油服、中国一重、太极股份、禾盛新材等15只品种的推荐频次最高。通过统计后发现，如果以上证指数涨跌幅作为及格线的话，其中，仅有五粮液、桑德环境、兰花科创这三只股票跑赢大盘，另外12只都出现了超过大盘的跌幅。总体而言，券商们去年年末“押宝”失算毋庸置疑。

“如果‘金股’会准的话，炒股岂不是太简单了？”许多业内人士经常这样反诘。这种画大饼式的推荐，想提前预测一年的行情和热点，根本就是一件没谱的事情，从这个意义上讲，就不难理解，为什么当下的券商荐股含金量如此之低了。

展望：2012年券商在宏观基本面上达成四点共识

共识一：经济增速继续下滑。在券商的年度策略报告中，经济增速下滑被当做一个确定性的事件来描述。多数券商预计，2012年中国经济增速将在8%-9%之间，低于2011年9%-9.5%的水平。据统计的10家券商对2012年GDP增速的预测，预测最高值仅为9.0%，最低值为8.0%，均值为8.5%的

共识二：流动性相对改善。不少券商认为，存款准备金率或将从此步入下降通道，2012年流动性好于今年已毋庸置疑。

共识三：通胀水平回落。高通胀可谓是扼杀2011年A股的最主要因素之一。2012年通胀将延续回落趋势，全年CPI同比涨幅将在3%-4%之间。

共识四：盈利增速继续下滑。如同经济下滑一样，上市公司盈利增速下降也被诸多券商当做一个确定将要发生的事实来描述，所不同的只是下降幅度以及下降阶段的不确定。大多数券商认为，明年一季度盈利增速下降幅度最大，此后业绩可能出现回升。

展望：2012年券商预测能否力挽狂澜？

与2011年震荡向下的行情相比，不少券商相信，2012年A股较难再次走出单边行情，震荡的可能性较大。在趋势判断上，几乎一致的观点是，明年二季度将是行情的重要节点。原因在于很多影响A股走势的重要因素届时都将明朗化，如经济可能短期见底，上市公司业绩也可能见底，欧债危机将明朗化等等。

民生证券的策略报告《2012年资本市场能否重演2009年的故事？》值得玩味。该报告的题记中提到：2012年，资本市场在一片对宏观经济的悲观预期中起步，这一切似乎仿佛“穿越”回了2009年：同样是2008年对资本市场的悲观预期；同样是对经济向下“深不见底”的过度忧虑；同样是上市公司业绩一季度迅速触底；同样是货币政策的超预期宽松......崭新的岁月，似曾相识的轮回，2012年中国资本市场能否重复2009年的故事？这种提法似乎又让投资者们看到了“希望”。民生证券最高看到3200点，仅次于中投证券的最高点3380点。

综合了17家券商的年度策略报告来看，中原证券和国海证券认为2012年股市最低点在2000点，中原证券在《潜龙在渊，悄觉转型跃潭》的年度策略报告中指出，2012年市场前期看趋势，政策市最重要的变量；后期看基本面，盈利将是股市核心。像申银万国、国泰君安、银河证券等比较老牌和大型的券商预测则较为谨慎中肯。国泰君安在年度策略报告中指出，2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在(2300，3000)。(全景网/唐彬)