2012公司观察：九大上市公司进入研究视野

2011年12月31日 04:11
来源：成都商报

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2011年，若用一个字来概括A股市场，那就是“冷”，而用一个字来概括投资者则是“凄”，股价走势则只能用“惨”字形容。在这一年，上百只个股股价拦腰斩断，无数“黑天鹅”事件刺痛投资者的心。当我们再次把眼光投向来年，2012年数千家上市公司中，有哪些公司将面临良好的发展机遇，有哪些机会值得投资者把握，成都商报通过收集研究各方数据，采访各方业内人士，筛选出2012年九大潜力公司，供投资者参考。

中国联通:3G用户增长超预期

2008年以来，大盘股迟迟未见明媚曙光。但是，据成都商报记者观察，大盘股有望在即将到来的2012年得到投资者的青睐。其中，受益于3G互联网时代的中国联通(600050，SH)，在3G用户增长超预期的背景下，业绩有望加速增长。

千元机持续“给力”

2011年四季度以来，中国联通在人们最关注的“3G用户增长”方面，持续交出令人满意的成绩，极大提振了市场信心。从最近公告的中国联通2011年11月业务发展数据来看，3G用户2011年11月新增338.4万户，累计达到3653.4万户；2G用户新增21.4万户，累计达到15943.9万户；宽带用户净增48.4万户，累计达到5553.3万户。2011年8月份以后，中国联通当月净增3G用户保持了15%以上的月环比增速。

国泰君安分析师孙建平认为，2011年中国联通用户快速增长主要得益于千元机的持续给力。2011年年初，智能机价格的快速下滑触发了中国联通3G用户的快速增长，在2011年11月突破了300万关口。

发力移动互联

在2011年12月中国联通主办“Wo+共赢时代”为主题的2011移动互联应用产业峰会上，中国联通提出在3G基础上搭建面向移动互联网的智能平台，中国联通希望能与包括移动互联网服务商、平台合作伙伴等多方伙伴共同推进形成联盟，向用户全力提供更便捷的服务。合作方包括了诸多大型互联网厂商。

通过“WO+”平台，联通可以发挥无线网络宽带优势，实现与互联网服务商的资源聚合和业务分享，同时也可以向开发者实现能力开放，这是未来运营商建立智能管道、深耕流量经营的必备条件。

招商证券指出，一直以来，我们认为移动互联网的三要素包括网络、终端和内容，中国联通在前两者方面的优势已经建立，“WO+”平台的打造将帮助中国联通建立内容服务能力。虽然，短期内“WO+”带给中国联通的收入并不多，但在3G以及未来的4G时代，打造内容提供能力对提高用户黏性能起到重要作用，并且有助于中国联通在价值链中占据优势。

大盘蓝筹有望“回归”

目前，多数大盘股已实现价值回归，市盈率普遍在10倍以下，诸如中国联通在内的大盘蓝筹股度过了初创期和成长前期的不稳定阶段。

重要的是，2011年小盘股、重组股的泡沫开始全面破裂，小盘股中不少深藏“地雷”的公司让人心有余悸，市场风格转换在即，因此，包括中国联通在内的大盘蓝筹股更容易成为市场稳健投资者关注的焦点。

据成都商报记者了解，2011年以来，中国联通的流通股东总人数不断递减。公开资料显示，2011年一季度中国联通股东户数为90.68万户，2011年中期缩减至85.18万户。2011年三季报显示，股东户数进一步减少至82.47万户，股东户数不断减少显示筹码正在集中，机构收集迹象明显。

卫士通：移动支付天地宽

卫士通(002268，SZ)是国内最大的密码产品供应商和特定敏感行业用户市场最大的信息安全厂商，拥有完整的信息安全产品研发、制造和检测试验体系。公司是自商密资质评定以来连续获取产、销、研定点单位全部三项资质的唯一企业，也是国内唯一一家同时拥有涉密、商密领域最高级别资质的信息安全企业。

公司产品类别覆盖了除“IDS/IPS”、“UTM”以外的其他产品领域，占据“信息加密/身份认证”细分市场23%的份额，名列第一。

支付行业孕育大爆发

手机支付一直是二级市场高度看好的概念。手机支付有两种支付方式，一种是现场支付；另一种是远程支付，即将个人银行卡信息写入特制SD卡，通过平台软件来操作个人账户，实现无线支付，远程支付，卫士通的手机支付业务采取了第二种方式。

卫士通子公司成都摩宝网络科技有限公司曾与中国银联合作推出“摩宝网卡手机支付业务。

值得一提的是，2011年9月，卫士通持股21.49%的控股子公司成都摩宝网络科技有限公司取得了《支付业务许可证》，有效期至2016年8月28日。期满前支付机构可提出续展申请，央行准予续展的每次续展的有效期为5年。

有业内人士指出，央行监管政策出台、牌照的发放，标志着该行业已经进入了新的阶段。第三方电子支付不仅是一种新型的平台经济，而且也为电子商务的蓬勃发展提供了资金流的高速公路。作为平台经济的另一种类型，第三方电子支付正迎来黄金发展时期。

资产整合预期值得期待

作为中国电子科技集团三十研究所旗下唯一的上市公司，卫士通存在较为明确的资产整合预期。在政府鼓励企业整体上市的大背景下，券商等机构一致认为未来的资产整合预期值得期待。在2011年经营计划中，公司也明确提出了充分利用优势资源，积极寻找有利于公司价值链环上的并购机会，而研究所旗下正具有众多相关的优质资产。

天相投顾指出，在中国电子科技集团层面，资源整合和研究所改制已经成为二次创业的重要动力。

资料显示，中国电子科技集团三十研究所旗下主要资产包括厦门雅迅网络科技股份有限公司等，总资产超过6亿元，净利润总额超过4000万元。

达安基因：临检+食品安检“双剑合璧”

达安基因(002030，SZ)是以分子诊断技术为主导，集临床检验试剂和仪器研发、生产、销售以及全国连锁医学独立实验室临床检验服务为一体的生物医药高科技企业。目前，公司已涉足临床检验、食品安全检验等下游应用领域，初步实现了诊断领域的上下游一体化。

临检业务成亮点

达安基因从2003年开始创建独立检测中心，共有6个网点。其中，最早设立的广州中心客户以珠三角地区的一、二级医院为主，目前已经覆盖了上千家医院，其业务年内有望继续维持25%~30%的增速。

上海中心全年收入有望接近2000万元，但由于前期投入较大，折旧费用偏高，预计2011年仍然会略有亏损(不含潜在土地升值收益)；此外6家近两年新设中心收入已成为公司临检业务增长的新动力。兴业证券分析认为，新建临检中心常态化运营后预计需要2~3年才能够实现盈利，以此推算，2013年起该部分业务有望成为公司新的业绩增长点。

从政策上来看，临检业务也面临诸多利好因素。目前国家希望医药行业能够实现从治到防的转换，标准化的独立实验室检测或将是趋势。但检验科业务日益成为医院的重要收入来源，医院是否愿意将这部分业务外包也有待观察。

食品安检成热点

由于食品安全问题受到广泛关注，食品安检市场容量至少在数万亿元，目前正处于爆发增长的起步阶段，达安基因也会享受行业带来的快速增长。

2011年，国务院办公厅发文督促食品生产经营单位健全检验制度，加密自检频次，推广应用快检筛查技术，提高抽检效率。这似乎预示着食品安全检测市场将面临大发展机遇。达安基因与三元科技合资创立的广东达元从事食品安检产品的开发研究，公司持股40%。据达安基因2010年年报，广东达元2010年销售收入1215.77万元，净利润68.73万元，这个成绩在食品安检领域中已排名前列。

海能达：PDT标准有望全球推广

海能达(002583，SZ)作为国内专业无线通信行业的龙头企业，也是全球主要的专业无线通信设备提供商之一，其主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售和服务，并提供整体解决方案。在国内所占专业无线通信市场的市场份额仅次于摩托罗拉。

值得注意的是，未来几年全球专业无线通信数字产品市场将强劲增长，海能达主导制定的PDT标准有望在全球推广，这将给公司带来巨大的发展空间。

行业龙头成长潜力较大

据一些券商研报测算，国内集群通信市场未来五年模数转换。而作为国内唯一具备TETRA/PDT二种制式标准从系统设备到终端自主产品提供能力的集群通信龙头，海能达无疑将成为国内集群通信市场爆发过程中的最大受益者。

就当前国际主流的TETRA数字集群标准而言，海能达已打造仅次于摩托罗拉和欧宇航的整体解决方案，未来有望深入分享全球数字集群通信市场。

近年来海能达是全球第一家推出PDT数字产品、全球第二家推出DMR 数字终端产品的公司，国内第一家推出自主研发的Tetra数字终端。自2009年起，公司的数字产品从无到有，数字产品的销售收入快速增长，2010年度发行人数字产品(不含OEM)的销售收入已达1.27亿元，数字产品已成为公司新的盈利增长点，公司也有望发展成为全球专业无线通信市场数字产品的主流供应商。

随着公司在数字集群通信方面的产品线和竞争力日益增强，如果能达到在持牌模拟终端市场上的全球地位(即全球市场占有率在9%)，海能达整体收入规模即可达到8亿美元以上。

身处蓝海机构持续抢筹

为了进一步完善TETRA产品线，海能达2011年7月以200万欧元收购德国PMR公司100%股权，并为该公司提供不超过900万欧元工程项目担保。

东方证券指出，海能达成功收购PMR后，将在Tetra、DMR等领域突破形成全套解决方案的能力，一方面弥补公司当前在国内无法承接Tetra解决方案的困境，另一方面利用PMR全球渠道和典型数字项目，在全球模转数的机遇中实现全球市场的大幅增长。

实际上，自2011年5月27日首发上市以来，海能达获得众多机构青睐。除了网下配售1400万股的超额认购倍数为3.71倍、网上资金申购5600万股的超额认购倍数高达17倍外，首发上市半年多以来还有大量机构资金纷纷通过二级市场收集筹码。其中，2011年三季报显示，公司前十大流通股东均以机构为主，合计持有2786.54万股，股东人数较上期大幅减少65.02%。这当中就包括摩根士丹利华鑫资源、中邮核心成长、华宝兴业行业和富国天博创新以及银华富裕等基金。

省广股份：未来传媒行业龙头

省广股份(002400，SZ)主营业务是为客户提供整合营销传播服务，具体包括品牌管理、媒介代理和自有媒体等业务，是国内少数覆盖三大类业务的综合性广告公司。从业务上来看，2012年公司将在政策扶持、业绩预期向好和传媒板块整体扩容的大背景下，快速发展。

业务增长点颇多

省广股份作为全案型广告公司处于行业高端，形成包括通信、汽车、金融、医疗、快消品、地产六大重点板块，未来扩内需、经济结构转型将会带来上述行业品牌宣传支出的高增长。同时，公司也在积极开展新媒体和数字运营方面的布局和尝试。

银河证券分析认为，广告行业是一个市场化程度高的产业，之前享受的政府优惠政策很少。从北京、上海出台广告行业促进意见来看，政府已经把促进广告行业发展提升到非常重要的地位。一方面广告行业作为文化产业细分行业受到政府最高层支持；另外广告行业也是地区服务业的重要组成部分。广东也会出台相关支持政策，省广股份2012年营业税金和所得税赋合计预计有7500万元，而公司净利润预计也就是1亿元，假设所得税下调至15%，至少能少交2000万元税负。

增长趋势明显

2011年前三季度，省广股份实现收入26.4亿元，同比增长29%；营业成本23.5亿元，同比增长27%；毛利率同比提升1个百分点到11.3%；实现净利润0.72亿元，同比增长36%；实现每股盈利0.49元。

公司前三季度单季度分别实现每股收益0.13元、0.16元、0.2元，同比增速分别为32%、34%、40%，呈现逐季递增趋势。

蓝科高新：换热器国际领先

上市半年左右的蓝科高新(601798，SH)在市场不振的情况下，管理层主动买入其公司股份并承诺锁定1年。而从蓝科高新的基本面看，该公司是我国少数能够制造大型板式空冷设备的制造商之一，进口替代空间较大，有望保持高速增长。

高管买股拉开激励序幕

蓝科高新于2011年6月22日登陆沪市，当时上证指数还在2600点左右，如今，上证指数已狂泻至2200点左右，多数个股跌幅都在20%以上。而蓝科高新的股价却未见大幅下挫，仍然维持在13元附近，走势相对平稳。

2011年11月，公司管理层慷慨出手买入公司股份，显示出对公司发展前景看好的信心。

2011年11月24日、25日、28日，公司高管以自有资金从二级市场按市场价格买入公司股票共22.85万股，成交价格在12.52元~12.83元，高管承诺锁定一年。此次购买股票的高管，涉及董事长、三位副总经理、监事会主席、财务总监。

对此，银河证券认为，高管买入自家股票或拉开公司管理层激励的序幕。由于此次高管购入的股份仍然较少，公司未来可能会开展更大力度的管理层激励。

多个石化细分领域领头军

蓝科高新主要从事石油、石化专业设备的研发、设计、生产、安装、技术服务以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务。成都商报记者从华创证券的调研报告中获悉，公司的主营业务产品毛利率和技术水平均为行业翘楚。

从公司的主营业务分类来看，其主营业务：一是热交换器产品，由于公司处于该行业的龙头地位，该产品的毛利润率达38.6%。目前公司独创的大型板壳式换热器属于国际领先产品，凭借其紧凑的体积和卓越的节能效果，基本囊括该类产品在三大石油公司的招标；二是钻采设备技术产品，公司油、气、水分离工艺技术和成套设备市场占有率第一，毛利率40%左右，保持行业内较高水平，目前已经为各种海上平台、油田和浮式生产系统提供了近千套系统；三是球罐及容器技术产品，公司2010年的该项收入为1.41亿元，当年贡献利润近20%。

嘉麟杰：产能扩张高增长可期

嘉麟杰(002486，SZ)专注于高档功能性面料的研发与生产，主要包括起绒类产品、纬编羊毛类产品和运动型功能产品，同时涉及相关面料产品和国际高档运动品牌的成衣生产、销售。2008年，创立自主户外品牌Kroceus(科诺修思)，公司未来业绩增长超预期的可能性较大。

供货国际大品牌

嘉麟杰是具备技术和工艺优势的典型出口制造型企业，外销收入占比97%以上，日本、新西兰、澳大利亚是主要销售区域。目前，其主要向全球12个知名户外运动品牌商、6个高端大众运动品牌商提供拥有自主知识产权的针织面料。

华泰证券认为，嘉麟杰运动型功能面料的销售占了总销售额30%左右，但受限于产能规模，公司目前在这块客户和市场开拓还处于初级阶段，随着公司募投项目的投产，将会迎来新的增长。

自有品牌高速发展

2010年，嘉麟杰通过上市，使资本实力得到明显加强。公司自有户外运动品牌Kroceus目前已开设了18家店铺，有利于公司业务向终端市场延伸。

值得注意的是，Kroceus的定位主要是专业级方向。一方面是由于公司自身优势在于对上游户外面料技术的掌握，另一方面专业级户外消费者对品牌的忠诚度较高。

2011年上半年，嘉麟杰Kroceus实现收入296.64万元，同比增长414.61%，销售收入占比提升至0.7%。华泰证券认为，Kroceus明年将能实现盈亏平衡。在国内户外用品高速发展的背景下，公司将充分受益于行业的高速增长。随着品牌运作趋于成熟，门店扩张速度加快，自有品牌高成长可以期待。从行业上来看，产业用纺织品已被划定为“十二五”规划中重点扶持的新兴产业。

九牧王：领先国内商务休闲男装

九牧王(601566，SH)品牌已成为中国最具影响力、最受欢迎的行业领先男装品牌之一。2010年“九牧王(品牌男裤和夹克市场占有率分别为11.41%和2.56%，分别连续十一年位列第一和连续三年位列第二。

渠道优势明显

九牧王是中国领先的商务休闲男装品牌，2010年“九牧王是品牌男裤和夹克市场占有率分别为11.41%和2.56%，分别连续十一年位列第一和连续三年位列第二。公司竞争优势在于拥有一、二线城市成熟的销售网络、扁平化的渠道管理方式、纵向一体化的供应链。

九牧王采取直营与加盟相结合的混合营销网络，以一、二线百货的布局为首，直营占比高达36%。目前，以核心城市和热点地带的直营专卖店作为样板店，有效地提升了九牧王的品牌形象及知名度，对周边二、三线市场产生有利的辐射作用。

目前，九牧王在一、二线百家重点商场的覆盖率达到80%，2011年上半年商场店数量达到1483家，其中直营商场店占到43%。九牧王现正积极在二、三线城市布点。招商证券分析认为，若九牧王对加盟商的管理更适合二、三线的专卖店发展，届时公司将实现直营与加盟比翼齐飞，内生与外延同步提升的局面。

领跑男裤夹克市场

2011年前三季度，九牧王营业收入为14.8亿元，同比增长32.84%；毛利率为56.22%，同比下降0.08个百分点；销售费用率为20.38%，同比下降2.63个百分点；管理费用率为7.01%，同比上升0.91个百分点；净利润为3.6亿元，同比增长42.1%，

九牧王持续维持量价齐增的态势。东方证券认为，随着消费者购买力提升，公司产品价格未来三年仍能保持每年10%左右的提价幅度。

四维图新：导航电子地图龙头

四维图新(002405，SZ)是一家专业从事测绘的公司，公司产品包括车载导航、消费电子导航，上述两项业务2010年度占公司营业收入比重分别高达54.74%、38.90%。

根据“十二五”规划提出的要求，我国到2015 年建成“数字中国”地理空间框架和信息化测绘体系、实现基础地理信息在线服务、地理信息产业实现跨越式发展等目标，并争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。

数据统计，“十一五”末，我国地理信息产业总值突破1000亿元，预计到“十二五”末，我国地理信息产业有望超过2000亿元。

值得注意的是，四维图新在导航电子地图领域处于龙头地位，连续8年在中国车载导航地图市场的份额超过60%，连续4年在手机导航地图市场份额超过50%，同时，公司在LBS、互联网位置服务、交通信息服务和智能Telematics 服务等领域全面领先。公司参股天地图，并为天地图提供基础数据，进一步增强公司在互联网地图领域的领导地位。

据资料显示，天地图是国家地理信息公共服务平台，它的建立促进了我国地理信息资源的共建共享，并确保了国家地理信息安全。同时，天地图也是目前中国区域内数据资源最全的地理信息服务网站，可免费向公众提供服务，相关企业可以利用天地图直接构建业务应用系统或进行增值开发，应用前景广阔。

除此之外，公司的导航电子地图业务将实现稳定增长，动态交通和Telematics 业务将成未来增长亮点。东方证券认为，今年上半年我国乘用车销量增速放缓，预期三季度开始乘用车销量将有所回升，公司今年汽车导航业务将保持稳定增长。同时手机销量的增长也将为公司手机业务带来稳定增长。而公司的动态交通信息经过前期投入，将于2012年为公司贡献利润；公司2011年推出的新产品Telematics 也将有利于公司的长远发展。