重庆啤酒演绎希区柯克式悬疑神秘逃顶资金疑杀回马枪

2012年01月09日 00:48
来源：中国证券报－中证网作者：郑洞宇

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利用剧中角色陷入危机的情节层层推进剧情，但是观众却无法得知这些危险是谁造成或是会再造成怎样的危险，连剧中主角也并不知晓，这是典型的希区柯克式悬疑。如今，重庆啤酒治疗性乙肝疫苗的研究进程也愈来愈像一部经典的希区柯克式大片。

2012年1月6日是重庆啤酒预定公布数据的日子。就在人们翘首盼望的时候，重庆啤酒将数据公布之日押后至2012年1月10日。而一位基金经理表示，1月10日公布的数据并非关键所在，关键在于将于4月初公布的数据。

而作为这部悬疑大片的参与者——各路机构在重庆啤酒中左冲右突，你进我退。其中，似乎有已于2011年11月25日逃顶的资金再杀回马枪，强势打开第十个跌停板。业内人士分析，综合数家营业部21日、22日的买入数据，买入重庆啤酒的神秘资金有可能是在中融国际信托、重庆国际信托旗下发行的私募基金或是银河证券的信用交易担保证券账户之中。

1月10日或许又是一个不平静的日子，但彼时不会是“剧情”的终点。

大成无奈继续“等”

1月6日晚间，在重庆啤酒原定发布公告之时，记者发现上交所网站迟迟无法登陆，这种网站高度堵塞的现象，往常只在高考成绩放榜时遇到过。此次公告对于重庆啤酒的治疗性乙肝疫苗而言，显然是关系着能否进入III期临床的一次“高考成绩放榜时遇

结果，重庆啤酒公告内容显示：公司在2012年1月6日内尚不能完成相关信息披露工作。本公司股票将于2012年1月9日继续停牌一天。本公司将在取得统计分析结果终稿后，于2012年1月10日按国家相关法规披露相关信息并复牌。

对于这样一则公告，大成基金相关人士的回答只有一个字：“等”

而对重庆啤酒治疗性乙肝疫苗“高考”揭榜日的再度改期，有业内人士戏称，重庆啤酒发布的公告可以媲美电影中的“蒙太奇”手法，“画面”跳跃感太强，让人难以预料。

回顾重庆啤酒2011年10月以来的公告，确实充满了戏剧性。

2011年10月27日，重庆啤酒公告，公司审议通过了《关于重庆佳辰生物工程有限公司拟开展治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗Ⅲ期临床国际多中心临床试验注册申请的议案》。当时分析人士普遍认为，公告后，市场一度认为治疗性乙肝疫苗似乎进入Ⅲ期临床的可能性极大，重啤股价也由此开始酝酿冲向新高。

11月24日，重庆啤酒公告，乙型肝炎疫苗随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究“将于2011年11月27日召开揭盲工作会议。公司股票将于2011年11月28日至12月2日停牌，在12月5日公告揭盲工作会相关信息后复牌”

但数据并未如期公布，12月6日，重庆啤酒公告，因重要信息正在核实中，继续停牌一天。7日再次公告继续停牌，并道歉。

12月8日，重庆啤酒公布了那组让市场大跌眼镜、充满疑问的数据——安慰剂组应答率28.2%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg组应答率30.0%；治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg组应答率29.1%后，以不解释、不停牌的姿态，迎来一个又一个跌停板。

“安慰剂数据如此高，究竟是如何得出的？重庆啤酒应该及时给予说明。”一位基金经理说道。

12月16日，重庆啤酒公告中提到，II期临床研究的统计分析结果终稿将于2012年1月6日出具，预计本项目临床研究总结报告终稿将于2012年4月6日出具。21日，重庆啤酒审议通过了大成基金提议召开临时股东大会的议案。当日，重庆啤酒股价打开跌停，盘中甚至还触及涨停。

12月23日，重庆啤酒发布停牌公告。

但到了2012年1月6日，重庆啤酒公告的内容并不是市场期待的统计分析结果，而是澄清二股东减持传闻，其中还批评了买卖重啤股票从中获利640元的一位董事的妻子。有市场人士表示，重庆啤酒细致到把董事妻子买卖股票盈利640元的事情都及时公告，对于影响公司股价几百亿元市值的数据却避而不谈，如此顾左右而言他，实在令人不解。

大成基金相关人士表示，重庆啤酒此次只发布了澄清公告，并未公布与治疗性乙肝疫苗相关的内容，1月6日晚间或会出具与数据相关的公告。

结果，重庆啤酒又一次放了市场的“鸽子”，数据公布之日押后至1月10日。

神秘资金“刀口舔血”

治疗性乙肝疫苗成了系着重庆啤酒高估值的“达摩克利斯之剑”的马鬃。含糊不清的II期治疗性乙肝疫苗数据扯断了这丝马鬃，利刃落下，斩去重庆啤酒逾250亿的市值，也斩去了潜伏机构长期耕耘的盈利。一时间，重庆啤酒成了猎杀机构的恐怖机器。

2011年12月20日，重庆啤酒连续第九天跌停，市场信心跌至冰点。持有重啤的老股民陈女士表示，从最初的悲伤、愤怒，到现在已经不抱希望了，证券账户也不敢打开看。但就在这个以连续跌停绞杀了无数投资者信心的前夜，一位业内人士告诉中国证券报记者，21日重庆啤酒的跌停板极有可能打开。

果然，12月21日，神秘资金出手，撬开重庆啤酒“跌停瓶盖”，盘中一度触及涨停。当天，重庆啤酒收涨0.7%，全天成交额27.8亿元，换手率达19.32%。资金龙虎榜显示，在卖出的前5名中，机构占4席，卖出最多的某机构，卖出2.44亿元。而买入前5名均是上海游资，其中国泰君安总部席位买入金额达2.66亿元，中信证券上海浦东大道证券营业部席位买入金额为1.13亿元。

一些私募基金人士推断，国泰君安总部以及国泰君安上海打浦路证券营业部正是上海某知名私募的席位。有市场人士认为，该私募一向出手不凡，此次或是存在利益相关关系，或是掌握了有价值的资讯，方敢“火中取栗”。但当中国证券报记者求证该知名私募相关人士时，其明确回答，他们已不在国泰君安那两个席位了，也并没有买入重庆啤酒。

那么究竟是谁在“刀口舐血”？“剧情”更加扑朔迷离。

12月22日，重庆啤酒再度跌停，神秘资金蒙受浮亏，而游资仍继续买入。这一天，银河证券北京和平里证券营业部买入金额逾600万元，高居首位。巧的是，宏源证券杭州体育场路营业部和国信证券杭州体育场路营业部同时大量买入，买入金额合计逾700万元。

“可以肯定的是，21日那天有基金在卖出。”一位基金经理说。

那么，到底是谁在接货？

“公募基金不太可能在这种情况下买入。12月21日买入重庆啤酒的，很有可能就是11月25日高位卖出的人。但具体是谁，我不能告诉你。”该基金经理说。

于11月25日停牌前高位卖出，再于九个跌停板后大举杀出“回马枪”，如此“骨灰级”的操作，究竟是何方神圣呢？业内人士分析，综合数家营业部21日、22日的买入数据，买入重庆啤酒的神秘资金有可能是在中融国际信托、重庆国际信托旗下发行的私募基金或是银河证券的信用交易担保证券账户之中。

投资牢记进退有度

在追求资金增长的过程中，重庆啤酒这把“梯子”滑倒了多家机构和无数散户。业内人士表示，股价是否已经透支未来业绩预期，大环境是否存在系统性风险，“故事”情节的演变是否符合一般规律，这些都有必要成为账面盈利落袋为安的依据。否则，一旦公司基本面发生根本性恶化，就会措手不及。也就是说，进退有度，才不至于进退维谷。

同样是遭遇“地雷股”，一位基金经理在投资紫鑫药业时的操作就值得借鉴。

2011年7月初，紫鑫药业爆出诸多利空传闻，但是股价依然创下24.45元的历史新高。但2011年10月，紫鑫药业的走势由单边上涨变成了单边下跌，股价从“人参价”跌到了“萝卜价”。“2011年6月我们已经开始陆陆续续卖出紫鑫药业，因为公司如此高的业绩增速能否持续让人疑虑。”这位基金经理说，“在市场传闻出现之后，我们投研团队仔细衡量了持有紫鑫药业的风险与收益前景。该股当时虽然业绩一直呈现良好的增长势头，但市场传闻一旦被证实，那么股价就彻底失去了支撑的根基，下跌风险非常大。即使传闻是假的，也会对公司经营产生一些负面影响，高业绩增速或许就难以保持。综合考虑之后，我们决定卖出紫鑫药业。”最后，这位基金经理从紫鑫药业这只“黑天鹅”身上获利而退。

“业界优秀的基金经理会经常远赴上市公司调研，以准确把握公司动态。”这位基金经理说，“但重庆啤酒这个事情太突然，谁会料到在产品研发最重要的时刻，公布的却是一组含糊不清、疑点重重的数据呢？说句实话，紫鑫药业涉嫌造假，负面影响更加严重，但相比之下，股价下跌趋势却比重庆啤酒缓和得多。重庆啤酒凶猛的跌势，是否真的是理性的价值回归，也值得深思。

一位基金公司投资总监表示，基金经理都是高学历、高智商的人，理应比散户少犯市场错误。基金在投资重庆啤酒这类股票时，做配置、以啤酒股的估值去潜伏，是符合投资逻辑的，但持股比例要控制住。拿得越多，投资风险也就越大。

知而慎行，君子不立于危墙之下。经历这次重庆啤酒的风波，无论是散户，还是基金，未来投资或许会更加成熟、谨慎。但股市总是在重复昨日的故事，重啤也不会是最后的“黑天鹅”。在投资过程中，强调风险、严守纪律，永远是最重要的。