中银基金：关注三年期信用债投资价值

2012年01月18日 03:34
来源：上海证券报作者：巩万龙

0人参与0条评论

中银基金将于近期推出一只主要投资信用债的债券基金。中银基金固定收益投资团队表示，2012年债券市场有望延续去年四季度以来的牛市格局，尤其是中、高等级的信用债将面临较大投资机会，中银基金计划春节后推出的这款新产品，将重点配置三至五年期信用债券品种。

数据显示，截至2012年1月6日，中债综合全价指数上涨2.44%，上证企债指数上涨3.22%，在A股市场整体低迷的背景下，债券低风险、收益稳健的特征受到投资者追捧。机构普遍认为，基于经济、通胀双下格局延续，以及货币政策微调背景下资金面有望系统性向好，债券市场预计将延续慢牛行情。

中银基金固定收益团队看好中、高等级的信用债投资价值。由于信用债相比利率债具有较高票息，同时当前信用债利差处于绝对优势，较高的资本利得将进一步提升收益。此外，今年央行预调微调的货币政策路径仍将延续，预计央行再次下调存款准备金率可能性较大，有望为债市收益率曲线创造出牛市增陡的格局。值得关注的是，目前3-5年中期票据的利率曲线较为平坦，为未来3年期品种收益率下行做好铺垫；与此同时，伴随着CPI单月指标向3%逼近，信用债有望跟随利率债进入新一轮的上涨。

分析人士认为，当前机构普遍对债市中期行情持乐观预期，资金面预计将系统性向好，未来债券收益率将有望继续缓慢下行，中长期信用债具有较大投资价值。国泰君安认为，随着信贷宽松的逐步来临，企业经营环境有望得以改善，因此，相比利率产品，未来信用产品和转债的投资价值将更为突出和确定。中信证券指出，高等级信用产品的信用利差较前期相比虽有所下降，但其仍处于相对高位，从中期来看，信用产品表现将优于利率产品。

(巩万龙)