基金小幅减仓步入龙年等待政策信号择期反击

2012年01月31日 02:33
来源：上海证券报作者：婧文

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政策转向的节奏低于市场预期，基金减仓步入龙年。在部分基金投研团队看来，存准率再次下调之前，市场将处于弱平衡状态，春节后将等待政策信号“择期反击”，视存款准备金率是否下降而决定加减仓位。

节前小幅减仓

节前最后一周股指呈现震荡上行之势，但基金却借反弹再度小幅减仓。国都证券基金分析师认为，上述举动在一定程度上说明基金认为节后市场政策面和资金面仍然具有不确定性，因此对后市的态度有所谨慎。

据国都证券测算，节前最后一个交易周内，414支开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为75.87%，相对之前一周下降了0.31个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓0.63个百分点。

从基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有61.8%的基金选择了主动减仓，其中40.3%的基金主动减仓幅度在0%~3%之间，21.5%的基金主动减仓幅度在3%~5%之间。与此同时，有38.2%的基金选择了主动加仓，且主动加仓幅度全部集中在0%~3%之间。

值得注意的是，与之前一周相比，节前最后一周主动减仓的基金数量小幅减少，但仍然超过了基金总数的六成。此外，有超过两成的基金进行了较为明显的减仓，而加仓基金的主动调仓幅度则普遍较小。

基金投资稳中求进

虽然市场期盼的“开门红”并未如期而至，但对于后市投资，基金并不悲观，在部分基金投研团队看来，在存准率再次下调之前，市场将处于弱平衡状态，未来一到两个季度，将等待政策信号“择期反击”，力求抓住市场的反弹机会。

“在时间脉络上，2-4月份欧债压力集中暴露、国内地产信托到期以及增加供给的政策或对市场构成冲击，预计2012年1季度走势将以弱势盘整和超跌反弹为主。嘉实主题新动力基金经理强调，市场更应该去把握反弹的机会而非反转。

上海一位合资基金公司基金经理认为，政策转向的节奏明显低于市场预期，节前逆回购只能解燃眉之急，节后仍将面临逆回购到期的资金压力，加之养老金暂无入市计划的消息，大宗商品的上扬对国内通胀存在着不确定，以及楼市成交低迷，市场心态重归谨慎。

但上述基金经理认为，低估值封锁了市场的下跌空间，如果后续通过准备金率下调来对冲逆回购到期的资金压力，市场有望延续弱势反弹格局。

金鹰基金表示，春节后视存款准备金率是否下降而决定加减仓位。价值股以早周期为主，建议首选低估值的银行、铁路，次选非银行金融、汽车、电力、机械；积极的投资者可少量配置强周期，如煤炭、有色，进行博弈。

展望后市，摩根士丹利华鑫的一位基金经理认为，最近全球市场回暖迹象明显，即使标普下调法国、EFSF的评级，依旧不能压抑投资者做多的热情。无论是股市，还是大宗商品，表现都比较好。目前有两个主要影响因素：一是2月份欧央行即将展开第二轮LTRO，这对于风险偏好提升有较大推动作用，二是希腊的债务谈判，如果谈判成功，无疑会刺激投资者做多的决心，但是如果谈判失败，希腊无序违约，可能会对市场造成较大冲击。国内方面，经济下滑趋势明确，汇丰最新公布的PMI数据依旧疲软，政府对于房地产的压制依然没有放松的迹象，未来的中国经济难有惊喜，应该会在平淡中度过，不排除还会有不利消息传来。