基金春播：紧追低估值渐离强周期

2012年01月31日 03:51
来源：成都商报

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2011年四季度基金整体小幅增仓。天相投顾统计显示，截至2011年末，股票型开放式基金平均仓位83.3%，环比增加0.5%。全部可比基金(包括开放式股票型、开放式混合型和封闭式股票型基金)平均股票仓位环比增加0.28%。

天相投顾统计数据显示，基金在去年四季度主要增持低估值的金融、地产股，减持较多的是水泥、煤炭、有色等强周期行业。多位基金经理认为，银行股等低估值蓝筹股在目前市场上安全边际较高，今年将继续看好。

“下一站”金融股

有一只股票在市场低迷的2011年全年涨幅达17.33%，至今涨幅逾30%，目前市盈率仅6.1倍，它就是民生银行。进入2012年，金融股整体表现依旧抢眼，多数个股创下反弹新高。

分析人士指出，金融股的良好表现得益于其估值较低，具备较强的价值修复预期，更重要的是，受到市场主力军———基金的青睐。

天相投顾统计数据显示，2011年四季度，基金的金融类股票持股市值占基金净值比例由2011年三季度的7.86%上升至9.66%，持股市值较2011年三季度增加了153亿，居增持行业首位。业内人士表示，金融板块2011年四季度整体跌幅为0.85%，由此可以推测，四季度金融、保险业持股市值的提升是基金主动增持所致。

2011年四季度基金增持幅度最大的个股是招商银行，持股数由三季度的13.13亿股大幅上升至15.6亿股，持股基金数由三季度的114只上升至147只。在2011年三季度仅有两只基金合计持有中国人寿207.03万股，而四季度已大幅提升至28只基金合计持有1.4亿股。金融股不仅在前十大重仓股中坐拥四席，在2011年四季度基金增持幅度最大的十只股票中更占据“半壁江山”。有基金经理表示，随着未来政策逐渐宽松，信贷的进一步投放，金融股仍有上升的空间。

消费股仍受基金青睐。在基金2011年四季度前十大重仓股中，有五只是消费类股票。贵州茅台的增持幅度居第二位，持股基金数由136只上升至159只，更以260.91亿元的持股市值，成为四季度基金第一大重仓股。但值得注意的是，以白酒为代表的消费类股票，在2012年大盘超跌反弹时，整体股价走势偏弱。有基金经理对于白酒产品价格继续高涨质疑，建议警惕白酒等消费股股价高位回调的压力。

“渐离”强周期

据天相投顾统计，2011年四季度强周期行业遭遇基金减持幅度居前，减持最多的是海螺水泥，基金持股数较三季度减少了逾2亿股，持股基金数由38只下降至23只。潞安环能紧随其后，三季度驻守的34只基金至四季度末有半数离席，减持市值36.73亿元。五粮液、美的电器的减持幅度分别居于第三、第四位，基金减持市值均超过30亿元。

周期性较强的金属、采掘、石化和机械行业是基金2011年四季度减持的前四大行业。其中减持幅度最大的是金属、非金属行业，基金持股市值占净值比例环比减少了1.68个百分点。

有分析人士表示，周期性品种在经济景气度低时，随着固定资产投资增速下降，对相关上市公司产品的需求就会减弱，周期性股票的业绩和股价会出现下滑。虽然2011年强周期品种股价已大幅下挫，但出于对经济增速回落的担忧，强周期行业仍存在较大不确定性，这是基金四季度选择“撤离”的原因。中国证券报