55家公司向上修正业绩背后或有人为调节操纵利润

2012年02月05日 10:39
来源：每日商报

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股市就如演艺圈。在2011年看了李旭利和许春茂“老鼠仓”案、绿大地虚增银行存款、重庆啤酒疑云等连台好戏之后，如今到了上市公司们集体同台演出的时候。

截至2月3日，随着两市的业绩预告披露已经结束，两市1545家公司对2011年全年业绩做出预测，其中239家上市公司对2011年年度业绩预告进行了一次以上的“变脸”修正。

这些业绩变脸的上市公司中，180余家向下修正，占比七成。如此大规模的笑脸变哭脸，在A股市场堪称史无前例。

如奥拓电子，原来预增10-40%，修正后却成了预减20-35%;超日太阳原预增50-70%，修正后成预减35-65%;东北制药原预亏2.5亿-2.8亿元，修正后预亏扩大至3.4亿-4.4亿元;冠福家用原预盈450万-500万元，修正后预亏7500万-8000万元等等。

制造业成业绩变脸重灾区

从这些上市公司所属行业来看，制造业已然成为业绩变脸的重灾区，共有163家相关上市公司发布修正公告，其中2011年业绩预亏或预减的高达108家。

如恒星科技在2011年10月22日公布的2011年三季报中尚预测公司2011年年度业绩有望略增0.00%-30.00%-然而，该公司1月31日却发布公告，将业绩预期修正为下滑-20.00%-0.00%-30.

对于业绩修正的原因，恒星科技表示，主要是因为公司主营业务产品钢帘线、超精细钢丝产品由于受到国内外经济环境不景气的影响，产品销售量、销售价格持续低于预期。

同样，在2011年三季报中，ST德棉曾预计其2011年全年将亏损6500万元至7500万元。但公司日前公告却称，其2011年业绩亏损幅度还将进一步扩大，可能达到1.15亿元至1.2亿元。

对此，ST德棉给出的解释为，首先去年四季度，国内外纺织市场持续低迷，销量和销售价格均大幅下降，销售收入减少，产品成本大幅上涨，产品毛利急剧下滑;其次受宏观金融政策影响，公司融资成本增加。

更有鞍钢股份，前三季还盈利2.39亿元，突然爆出全年巨亏21.51亿元，公司称“主要原因是原燃料价格涨幅高于钢材价格涨幅以及高炉检修等因素影响”

从公告内容来看，这些上市公司的业绩预期大变，主要是受经济景气度下行影响，市场需求萎缩、销售下滑，而人力成本、原材料成本及融资成本却持续上升所致。不少上市公司2011年前三季度业绩仍较平稳甚至乐观，结果却在第四季度被狠狠撞了一下腰。

向上修正亦有水分

在239家业绩预告修正的公司中，向上修正的有55家，但即便只占不到三分之一的比例，这个数字包含了水分。其中扭亏、预增和略增的为50家，意味着还有5家企业为预减、略减，其向上修正只意味着其业绩下滑幅度比预测的有所收敛。例如欧菲光将原来预测全年业绩同比下降70%至90%调整为下滑50%至80%，势头有所减缓，但从根本上分析还是呈现同比下滑态势。

可见，只有50家公司是在业绩报喜的基础上进行了向上修正。其中，有3家公司为略增，11家公司扭亏，另外36家公司预增。扭亏公司包括三家ST类企业，向上修正的预增企业则主要处于批发零售、制造业，另在建筑业、农林牧渔等也有涉及。不过，上述公司多靠非经常性损益实现业绩增长。

例如业绩明显大扭转的*ST中达，原预计全年扭亏，后因四季度子公司财政贴息5500万加之资产处置、保险赔偿等各色款项，最终扭亏为盈，避免为暂停上市。而业绩向上修正包含此类补贴、投资收益因素的还有长源电力、京东方A、高金食品等。

此外，还有个别公司因所得税税率调整、会计处理、合并报告增加等因素致使全年业绩较预期好转，做出了向上修正的预测，对应的代表性公司分别包括了浙富股份、领先科技、兴蓉投资等。

剔除上述公司后，其业绩向上修正包含了主业提振因素的仅有17家，占1545家业绩预告公司的1.1%。