哈继铭：欧美宽松货币政策使中国面临更大的通货膨胀

2012年02月05日 11:56
来源：凤凰网财经

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高盛集团中国投资管理部副主席兼首席投资策师哈继铭(凤凰网财经配图)

凤凰网财经讯 2月4日-6日，亚布力中国企业家论坛第十二届年会在黑龙江亚布力召开。本届年会的主题是“市场的力量--纪念邓小平‘南巡’二十年”。凤凰网财经作为合作媒体，全程图文直播本届论坛。

高盛集团中国投资管理部副主席兼首席投资策师哈继铭认为，接下来欧美的货币政策会宽松，而且进一步宽松，中国会面临更大的输入性通货膨胀。

以下是哈继铭相关发言实录：

哈继铭：我觉得首先欧美的货币政策会保持非常的宽松，是不是有可能进一步宽松，我觉得这个迹象是比较明显的了，尤其在欧洲，因为之前用勒紧裤腰带的方式是难以再实现的。所以到了一定的份上，欧洲央行也就出手了，4890亿的前三年1%的贷款放出去，一下子短期来看问题是得到了一些缓解，包括意大利的利率也降到了6%以下，原来是7%以上。那么，欧洲的情况，包括他的银行、金融市场，这段时期得到了缓解。这次的药在短期内至少是有效的。

接着之后我们看到伯南克讲话，也是要把低利率政策延续到2014年。接下来欧美两大经济体实行非常宽松的货币政策，甚至进一步的宽松货币政策，可能性是很大的。如果这种可能性变成现实的话，中国如何应对，我觉得西方的货币宽松政策明显会推高大宗商品的价格，也就是中国会面临更大的输入性通货膨胀。在这种情况下，我相信如果我们自己在货币政策极度宽松的话，我们的通胀压力本来很大的话，如果这时候进一步宽松货币政策，我相信会导致非常高的通货膨胀。因为像中国这样的国家，既是一个高投资国家，又是一个人均收入相对较低的国家，所以有两个特征，第一个是国际商品价格一涨，输入性通胀压力很大。第二，食品价格一上升，会导致国内的CPI里面30%以上是食品，会导致通货膨胀压力明显上升。

除了这两个因素之外，现在国内民工荒，招工难，劳动力供应不像以前那样充裕，公子爷在上涨。在这样的压力下，中国的通货膨胀是需要长期保持一个审慎的货币政策来应对的。

外部松、我们不松结果是什么呢？就是人民币还要升值。我觉得人民币升值在未来两三年来看，这个趋势还是很明显的，尽管眼前来看出现了资金外流，导致了国际上的做空人民币的资金，一时间导致了人民币出现一些波动，这个时候也正好是实现人民币利率更市场化的机遇。所以，我基本的判断，就是说接下来欧美的货币政策会宽松，而且进一步宽松，中国还是比较审慎。

主持人：谢谢哈博士，哈博士的核心观点欧美的宽松是挤压了中国宽松的空间，因为本身中国的输入性通胀压力会增加，因为欧美的宽松会导致大宗原材料和石油价格上涨。这个稍微补充一点，实际上欧洲的宽松跟美国宽松还是略微不同的。美国作为量化宽松是直接把坏资产剥离了。欧洲银行在做LTRO，欧洲今年走出来的话，面临的困难比美国大，因为美国剥离得快。欧洲没有实质的剥离，只是给了三年的空间，拿坏资产向银行抵押去借钱。这个效果跟美国美联储做的量化宽松本质上是不一样的。