证监会：央企AH股分红比较 中石油差距达十倍

2012年02月20日 19:46
来源：21世纪网

0人参与0条评论

证监会研究中心黄明 张冬峰

一段时间以来，市场持续质疑以中石油为代表的A股与H股分红差异问题，如，通过“对146家在A股上市和134家在香港上市央企及央企控股企业从2001年到2009年分红率水平做了汇总，发现A股央企9年平均分红率20%，而港股央企则达36%。这就是H股10年涨幅6.8倍，A股原地踏步原因之一”，又如，“中石油在内地和香港分红水平相差十倍”等。这些说法在互联网及市场上产生了一定的影响。

为此，我们对相关原始数据及分红情况进行了比较分析，认为两地分红水平略有差距，但差距不大，并且我们认为分红水平差异对股价影响非常有限，并非造成香港与内地股价走势相背的原因，相关说法对此差距有夸大之嫌。中石油在两地的每股分红水平是一致的，但因发行价差异导致投资分红收益率差异较大。

一、关于分红差异问题

我们对国企(央企)A股与H股上市公司分红率有关数据进行了核算，结果如下：

1、A股央企及央企控股上市公司(150家)

2001-2009年平均分红率计算公式：

所有公司历年总分红/所有公司历年总净利润

结果：22.85%

原始数据来源：WIND

2、H股国企上市公司(134家)

2002-2009年平均分红率计算公式：

所有公司历年总分红/所有公司历年总净利润

结果：25.87%

原始数据来源：中银国际

3、H股全部上市公司(163家)

2001-2009年平均分红率计算公式：

所有公司历年总分红/所有公司历年总净利润

结果：26.87%

原始数据来源：中银国际

4、市场人士数据

20%：146家在A股上市公司，2001年到2009年平均分红率。

36%：134家在香港上市央企及央企控股企业，2001年到2009年平均分红率。

从我们的核算结果看，大陆沪深股市150家A股央企及央企控股上市公司2001-2009年平均分红率为22.85%，与在香港上市134家H股国企上市公司的平均分红率25.87%相比较，仅相差3.02%，差距应属不大。

为避免个别公司权重过大的影响，我们采取了将全部相关分红数据汇总后，计算平均分红率的方法。通过这种方式核算出来的数据，两地分红水平的差距没有那么大。

打印转发