康师傅收购百事可乐将获批可口可乐或让出龙头地位

2012年02月24日 04:58
来源：证券日报作者：李冰

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日前，本报记者获悉，康师傅收购百事可乐内地业务将获得商务部批准，近期将有官方声明发布。

顶新集团董事长兼康师傅(0322.HK)执行董事魏应交近日在出席天下经济论坛时也曾表示，他预料中国商务部将很快批准公司收购百事可乐的中国业务。

去年底康师傅以子公司5%股权，换取百事可乐在中国24家装瓶厂，以及部份品牌的独家分销权，而百事可乐则摆脱了连续亏损的中国业务。

中投顾问食品行业研究员周思然接受《证券日报》记者采访时表示：“由于目前饮料种类较多，更新换代频率较高，可替代性较强，再加上生产企业呈现多元局面，因此联盟的形成难以导致垄断，但毫无疑问，康师傅和百事可乐结成的这一联盟必将给其他饮料企业造成威胁，使得市场竞争更加激烈，也将引起市场格局的变动，影响重大。

强强联合目标对准可口可乐

百事公司拥有世界上最多的价值十亿美元以上的食品和饮料品牌系列，其中有19个不同的品牌年零售额都在10亿美元以上。主要业务包括桂格麦片食品、纯果乐果汁、佳得乐运动饮料、菲多利休闲食品和百事可乐饮料，以及其它数百种家喻户晓的美味食品及饮料产品，年销售额近600亿美元。

周思然表示：“联盟必然会对可口可乐产生影响，加剧了可口可乐的竞争压力，尤其威胁到可口可乐在碳酸饮料和果汁饮料等细分市场的地位。两者联盟后，联盟拥有了全面完善的产品线，而且百事可乐将借助康师傅庞大的销售通路下沉到二三线市场，而这一市场正是可口可乐的弱势所在，联盟无疑将抢先占据这一市场空白，不利于可口可乐市场拓展。 ”

魏应交对媒体表示，这次收购的策略是“联合次要敌人，打击主要敌人”。他指出，这次并购成功将令康师傅新增碳酸饮料产品，令产品更加丰富，更重要的是，有助于拉开与竞争对手可口可乐的距离。魏应交强调，康师傅目前在中国的营收规模，是可口可乐中国的1.2倍，但对可口可乐的防卫，他预期商务部审批通过这项并购案后，将拉大与可口可乐在中国的距离至1.7倍。

若此交易获批准后，百事将把其在装瓶厂中的间接持股移交给康师傅饮品，由此将获得在康师傅饮品5%的间接持股。伴随着中国有望成为世界最大的饮料市场，百事也将有权决定在2015年前把在康师傅饮品的间接持股增加到20%。

而截至2011年6月30日，康师傅饮品控股集团的未经审核综合资产净值约为11亿美元，据此计算，百事获得的5%的股权的账面价值约为5500万美元。

不过该交易尚需达成几个条件才能生效，包括商务部跟进中国反垄断法批准以及股东大会通过。

目前最重要的坎或将通过

此外，根据协议，康师傅饮品将与百事现有的在华装瓶厂合作，负责生产，销售和分销百事的碳酸饮料和佳得乐品牌产品，百事将继续拥有品牌和负责其市场推广活动。

周思然认为：“事实上，此次交易对两者而言皆是共赢之举。百事将利用康师傅庞大的分销渠道来挽救其在软饮料行业的不佳表现，而康师傅不仅丰富了产品线，扩充了产业链，同时也将两者在生产、渠道及品牌商的资源加以合并利用，有利于降低成本，提高品牌国际知名度。当然，两者的合作是否会带来产能过剩、生产线闲置等问题还有待后市观察。 ”

2月23日《证券日报》记者致电可口可乐大中华区相关负责人，她表示：“我们对任何猜测不予评论。中国是可口可乐在全球最重要的增长市场之一。我们将从今年至2014在中国增加投资40亿美元,这将用于创新,合作伙伴以及新产品开发，并令我们的业务以可持续和负责任的方式增长。我们将从今年

饮料业将重排“座次”

根据资料显示，去年第三季度康师傅营业额按年升6.7%至22.04亿美元，净利润倒退34.9%至1.31亿美元。撇除非经常性收益后实质净利润仅微跌1%。分析人士大多认为盈利逊色主要与物料价格上涨、天气等原因有关。前九个月累计，康师傅营业额上升19.5%至63.44亿美元，净利润倒退9.7%至3.6亿美元。

多数券商预期，康师傅今年的盈利表现将有所改善，而与百事的联盟关系更令康师傅参与发展碳酸饮料、果汁及运动饮料饮品等业务，填补了公司在碳酸饮料市场的空白，在果汁、运动饮料等有庞大增长空间的市场则有望取得更大占有率。

“为在全球范围内赢得成功，我们必须绝对拥有最好的本地业务合作伙伴，”百事公司董事长兼首席执行官卢英德说，“康师傅具有与其他公司成功建立合作伙伴关系的历史，我们相信此联盟倡议将把康师傅极佳的分销网络覆盖与百事杰出的创新能力结合起来，从而在短期内极大提升我们在华的饮料业务，同时将百事在这个世界上增长最快的饮料市场的未来增长潜能发挥到最大化。

周思然对记者表示：“数据显示，2010年软饮料市场上，可口可乐、康师傅、百事可乐分别位于第一、第二和第四位，市场占有率分别为16.8%、14.4%和5.5%，康师傅和百事合作后，两者的市场份额达到19.9%，接近总市场的两成，牢牢坐稳了软饮料市场的首位。这表明此次联盟必然会使内地饮料业的排名座次发生变化。 ”

两者结合后，很有机会取代可口可乐在内地的龙头地位。

值得注意的是，在将中国大陆饮料业务转变为在全球普遍采用的特许经营模式的同时，百事将继续独立经营其在华成功的食品业务。

百事在内地装瓶业务一直表现不佳，在2009及2010年度税后分别亏损4550万美元及1.756亿美元，但市场认为主要是因百事供应浓缩液的价格偏高所致。花旗银行指出，根据康师傅收购其业务的有关资料，预料浓缩液价格有下调的空间，成本也将随之降低，相信康师傅很快可重整业务至收支平衡。