贾康：恢复国债期货交易完善国债发行管理体系

2012年03月09日 04:58
来源：中国证券报－中证网作者：丁冰

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全国政协委员、财政部财科所所长贾康日前表示，有关部门应在控制风险的前提下，积极推出国债期货恢复交易的方案，完善国债发行管理体系。

贾康在提案中指出，我国国债存量与GDP的比值显著提高，但在利率下行时，承销商发行市场承销国债面临巨大的利率风险，承销意愿不足，财政部发行压力较大。而国债期货交易可改善国债发行效率，不仅促进债券一级市场的发展，提高债券融资占全社会融资总额的比重，更好地服务实体经济，而且对于降低国债发行成本、完善国债管理体制、促进财政在“扩内需、稳增长、调结构、促民生”中发挥更大作用，具有重要现实意义。

他指出，国债期货可以为债券承销商提供对冲国债承销期间利率风险的手段，提高其积极性，降低国债发行风险与成本；可以增强国债二级市场流动性，降低债券的持有成本和交易成本，进而带动国债发行利率下降，压低公共成本。

此外，国债期货所揭示的债券远期价格，可较好反映债券市场供求关系，从而优化债券发行定价机制。目前债券现货交易以银行间为主，银行间市场主要是采取询价交易机制，市场透明度不高，且一二级市场的利差过大，甚至会出现一二级市场利率倒挂的局面。而国债期货是标准化的、高透明度、低信用风险的场内利率衍生品，能够迅速反映市场信息，促进价格达到均衡水平，进而形成一个统一的利率市场体系。