沱牌舍得利润增速大于收入增速

2012年03月09日 06:36
来源：广州日报

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2011年公司实现营业总收入12.69亿元，同比增长41.87%，净利润1.95亿元，同比增长155.25%，每股收益0.58元。

利润增速大于收入增速，主要是高档白酒系列收入占比快速的提升，毛利率得到较快的提高。

2011年公司白酒营业收入10.97亿元，同比增长67.67%，医药营业收入0.88亿元，同比增长50.81%，其中高档白酒实现营业收入5.98 亿元，同比增长107.82%，收入占比大幅提高，产品结构持续优化。

2012年规划：公司将继续推进营销战略转型，突出重点，规范市场，确立酱香天之呼、吞之乎两大品牌线，浓香舍得、沱牌曲酒、陶醉三大品牌线，采取分客户分品种全渠道运作市场的策略，突出开发重点市场，预期收入将可能超过2012年的18亿元目标。

盈利预测与投资建议：预计2012~2014年公司净利润为3.11亿元、4年17亿元和5.48亿元，其对应的EPS为0.92元、1223元和1.63元，综合考虑到公司属于二、三线白酒中质地还不错的，给予公司30~35倍PE，其合理股价为27.60~32.20元。

风险提示：整体经济环境低于预期，使得白酒消费快速下降；公司高档白酒销售情况低于预期。

(东北证券)

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