证监会启动新一轮新股发行改革个人投资者可参与询价

2012年04月02日 02:47
来源：新快报

0人参与0条评论

新快报讯中国证监会4月1日晚间发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《意见稿))》公开向社会征求意见。《意见稿)拟扩大询价对象范围，允许主承销商挑选五到十名个人投资者询价，提高网下配售比例，并允许IPO发行存量老股，增加流动性，但老股转让资金解禁有限制，另外，拟解除网下配售三个月的锁定期。

银河证券首席总裁顾问左小蕾认为，《意见稿》并没有未触动什么实质性的问题，因为对于新股发行中发生的一些违规行为，依旧没有提出强有力的惩处措施，而只是对于以前一些相应规定的再次强调。在左小蕾看来，这次的《意见稿》其实并无新意和亮点。

另外，在这次的《意见稿》中，并没有讨论新股发行审还是不审的问题，左小蕾认为，证监会清楚地认识到中国新股发行的制度并不是审还是不审的问题，所以这次意见稿里对此只字未提，也不外乎是一种明智的决定。不过，西南证券研究所所长王剑辉则认为，《意见稿》中在信披方面强调发行人和各中介机构的责任，暗示未来可能逐步走向注册制。

燕京华侨大学校长华生则认为，这次改革的方向不对，整体来看是有利于发行人，以及为发行人服务的卖方机构，对中小投资者利益将会造成进一步损害。

华生表示，此次改革重要内容之一是存量发行，引入存量发行，只会使原始股东更加提前套现。自主配售权在西方是因为新股卖不出去，这是为了把上市企业推销出去。而在中国新股涨幅这么大的情况下，这就是一个特权，谁和发行人、保荐机构关系好，它们就把股份配售给谁，这只是增加了暗箱操作和寻租的空间。

华生认为这次改革不是市场化的方向，行政性的规定过多，会加剧一级市场和二级市场的不平衡，对融资者更容易套现，同时融资者融资量更大，市场将面临更大的压力。

关于对发行价的新规定，华生认为行业平均市盈率不管用，对发行价没有太大约束力。而取消现行网下配售股份三个月的锁定期，对二级市场的投资者不公平，对于网上和网下不同的中签率，没有缓冲时间，会对中小投资者带来冲击，“应该缩短锁定期到10天左右。”他建议。

《意见稿》中的六大新措施

●扩大询价对象范围，主承销商可以自主推荐5-10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售。

●向网下投资者配售股份的比例原则上不低于本次公开发行与转让股份(以下称为本次发售股份)的50%。

●拟上市公司招股说明书正式披露后，根据询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的，发行人需公告并分析风险因素及影响。

●发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25%的发行人，上市后实际盈利低于盈利预测的，中国证监会将采取一些措施重点关注。

●取消现行网下配售股份三个月的锁定期。

●在首次公开发行新股时，推动部分老股向网下投资者转让，增加新上市公司可流通股数量。持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。老股转让后，发行人的实际控制人不得发生变更。