戴德时：中小企业贷款难导致投资者错过好投资机会

2012年04月03日 16:26
来源：凤凰财经

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德太集团(TPG)合伙人戴德时

凤凰财经讯 博鳌亚洲论坛2012年年会于4月1-3日在中国海南博鳌举行，本届论坛主题是“变革世界中的亚洲：迈向健康与可持续发展”，凤凰财经全程进行报道。德太集团(TPG)合伙人戴德时(Tim Dattels)在“博鳌亚洲论坛2012年年会于的亚博鳌资本分会：金融危机与全球资本市场的新挑战”上表示，不少中国的好企业很难获得银行贷款，但可以吸引到类似TPG之类的PE和VC投资合作。(若PE和VC为境外资金，被投企业多采用境外上市架构，)结果是很多中国的好企业在海外进行融资，中国资本市场的参与者失去了投资那些高质量公司的投资机会。

以下是发言实录：

Tim Dattels：因为我不是博士，所以我觉得我5、6分钟就可以讲完。监管者遇到的挑战是非常大的，作为监管者你们的工作非常难。但是我今天想法有一些不同，在市场从业者的角度，过去20年中我们每天都在这个市场摸爬滚打，过去在高盛工作，后来到中国，然后做PE，投资中国的企业，建立中国的企业。我的这个故事可能跟大家的故事不同，如果回到15年前的话，那个时候中国资本市场刚刚开放，高盛非常的积极，我非常清楚记得，朱镕基总理是伟大的思想家，是一个最重大的经济学家之一，他开始对国有企业进行改革，开始发展资本市场。中国那个时候开始了资本市场的改革。中国很多大的企业，比如中国移动、中国石油都上市了，这些公司上市主要在香港、纽约上市。在海外市场上市之后，他的做法跟大多数国家不同，大多数国家把最好的国有企业，把这些资产用于发展国内的资本市场。通常是外国投资者的一个礼物，中国也进行了很多国有企业的改革。但是我就奇怪，为什么不用这些最高质量的资产来发展国内资本市场，而作为给外国投资者的一个礼物呢。那个时候我们经历了亚洲金融危机、网络泡沫的破灭，后来又发生了很多的金融危机，比如2008年金融海啸发生了，在过去15年中我们看到很多危机，作为一个投资者我发现在中国有很多的企业家的公司都没有获得他们所需要的资本，这个很奇怪。

Tim Dattels：中国有很巨大的资源，有很多的储蓄，而且有很多的智力资源。我在硅谷做了很多工作，我看到有很多的企业在中国发展起来，这个数量超过了世界上任何一个国家。很多的企业家无法拿到资本，尽管有3万亿外汇储备在中国，但是很多企业家都获得不了资金，这个很奇怪，我和企业家进行沟通，他们说他们从银行那里拿不到贷款，那些好的公司会吸引到TPG这些好的公司进行投资，我们会做长期的投资者，和他们一起合作，直到他们成熟了，开始进入资本市场。很多这些中国好的企业在海外进行融资，中国资本市场的参与者失去了投资那些高质量公司的投资机会，我觉得资本市场和银行体系非常的支持国有企业，而没有支持中小企业，所以我希望监管者能够认真地思考。我知道有一个事实，全球的金融危机，全球的金融结构和复杂的金融产品使得监管者有很多问题要关注，几天前也讲过复杂并不是一个好事情。但是透过股票进行融资并不是一个复杂的产品。看一下中国的市场，中国的市场在过去几年中有双位数的增长，增长了20%。上市公司的质量和那些已经在海外进行投资或者正在进行海外上市的公司的质量是不同的。

Tim Dattels：中国的人口红利过几年就会消失，这个赡养费用不断增加，所以这个国家有十五年时间改革自己的资本市场，能够使得中国公民投资于银行产品、投资于储蓄，同时也可以提供资本市场高质量的产品。我在这里研究了十五年，我觉得要使大的公司、小的公司进入资本市场，这个速度必须加快，否则中国就会受损。我深信中国金融行业能够应对这个挑战，但是要有很多工作要做，我并不担心复杂性，我们首先应该建立提供不同的基本的股票融资产品。谢谢！