上市公司首季盈利或弱于预期市场震荡将加剧

2012年04月14日 08:38
来源：华夏时报作者：杨卓卿姚博海

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基金经济处于下滑末期市场将震荡向上

浙商聚潮新思维基金经理陈志龙

(截至4月12日，该基金近一个月的复权单位净值增长率在偏股型基金中排名第20)

国内CPI虽然三月有反弹的扰动，但中期将逐步下探，目前经济处于下滑的末期，下滑速度、幅度或好于预期且在政府可承受范围内，全年货币政策将以微调为主。一季度新增信贷仍在2.4万亿元以上，表明经济将在投资者的怀疑中见底，新周期开始的时间或晚于预期但终将来到。

从中期看股票市场仍处于底部，风险溢价仍在高位，流动性改善的幅度有限，市场将震荡向上。在具体板块方面，比较看好早周期消费品、房地产、汽车、家电，及新业务创新加快盈利改善的非银行金融，关注具有确定的高成长性、估值合理的食品饮料、旅游、装备制造、传媒。

交银优势行业基金经理张迎军

(截至4月12日，该基金近一个月的复权单位净值增长率在偏股型基金中排名第9)

目前的市场估值水平特别是蓝筹股的估值或处于历史最低水平，并且已经与国际市场接轨。而中国经济中长期增长潜力预计并没有发生根本性逆转，上市公司业绩增速下降可能更多的是阶段性的而非趋势性的。

更为重要的是，监管层正着手改革A股市场一些制度层面问题，这可能将对市场构成中长期利好。因此，二季度预计A股市场总体上下行空间有限，蓄势震荡或会成为市场主基调，以等待经济增速的见底回升。在这样的市场背景下，市场更多的可能是以结构性机会为主。

天弘精选基金经理周可彦

(截至4月12日，该基金近一个月的复权单位净值增长率在偏股型基金中排名第7)

外围市场呈现出美股复苏欧洲沉沦的格局，QE3暂不出台有助于国内经济温和探底。

国内方面，4月将是上市公司数据高发期，前期支撑股指上行的一系列预期将面临修正，势必引发市场震荡加剧，同时资本市场改革路线日渐清晰，由此带来的市场反应还需进一步关注。

市场情绪方面，从业绩预报披露过半的房地产行业来看，在不错的业绩面前，投资者更多的是关注其近三成的负债增长和近四成的存货增长，显示出投资者风险偏好开始下降的苗头。

券商短中线走势趋于好转拉锯战仍将主导走向

中投证券市场部高级分析师黄文胜

4月12日，两市大盘大涨突破盘局，周线暂收报小阳线。

3月份宏观数据表明，通胀形势仍有待进一步改善。4月13日公布的一季度GDP等经济数据也在一定程度上影响了国内宏观政策“预调微调”的节奏和力度。但预计“降准”等相关政策在二季度先后出台仍是大概率事件，3月新增信贷超过1万亿元创近14个月以来的新高，定向宽松政策延续，也将给股市带来资金支持。从技术层面看，沪市大盘已经站稳2300点的短线分水岭之上，短线中线走势趋于好转。

海通证券研究所策略高级分析师陈瑞明

A 股长线具备绝对投资价值。

在二季度应当关注来自市场预期差带来的波动。市场波动方向有二：其一，向下波动来自经济触底拐点落空(倾向认为大概率)，CPI超预期(小概率)；其二，向上波动来自地方政府投资超预期(倾向认为大概率)。总之，经济触CPI悲观时买，经济触政策乐观时卖。重点关注行业包括金融、基建相关板块以及黄金、原油等。其一

中金研究所策略分析师常宇亮

我们预计基本面的恶化和政策放松预期之间的拉锯战将继续主导今年二季度的市场走向，而且风险倾向于下行。主要担忧包括：一季度宏观经济数据和上市公司的盈利状况可能弱于预期，政策反应的力度和时点或将令人失望，不利的季节性因素。据此，我们预计市场短期将会出现回调，而季度末有可能出现反弹。从中期来看，我们仍然认为市场下半年有表现机会，尤其是三季度。

金融改革催生强劲动能

重上2478点有望

金百灵咨询公司秦洪(执业证书编号A1210208090028)

上周，A股市场出现了震荡中重心快速上移的走势，上证指数更有形成冲击前期高点的K线组合。新增资金也在源源不断地涌入，从而使得个股行情极其活跃。那么，如何看待如此强硬的走势？后市A股能否再创年内新高呢？

就目前A股的走势来说，金融改革无疑是此次A股涨升的主线，主要是因为金融改革释放出两大积极做多信号。

一是让市场充分认识到金融作为产业之母的地位，进而使得各路资金云集金融产业股。如此就使得A股市场形成了有限资金围堵金融改革受益概念股的态势，所以，形成了巨大的驱动力，推动着A股指数重心迅速上移。体现在盘面中，就是无论是正宗金融股，还是涉及金融的相关概念股，均成为市场的领涨者，释放出强大的做多能量。

二是让市场开始重新诠释金融产业链，进而催生出新的做多品种。比如说近期关于券商业务的创新，不仅仅是券商已成为“百货店”，既可以提供经纪等证券业务，而且还可以提供销售基金、保险的金融平台，如此就极大地拓展了券商股的盈利空间。与此同时，对信托、租赁等新兴产业的挖掘，也使得陕国投、爱建股份等品种成为市场关注的焦点。

另外，近期陆续公布的一季度以及3月份经济运行数据，也较大地提振着多头的做多底气。一方面是，因为货币投放量略超预期，意味着经济下行趋势有望受到抑制。所以，经济运行拐点渐显，有望驱动着A股市场形成自身的市场底。

另一方面则是，经济运行数据也显示出我国经济运行趋势的确不宜过分悲观。既如此，就会释放出估值复苏的动能，比如说对于信托股来说，前期由于市场对房地产信托的担忧，使得信托股的估值一直受到抑制，但随着经济复苏趋势的形成，市场对房地产信托的担忧减缓，如此无疑就释放出强大的估值复苏的推动力，银行股也是如此。

综上，A股市场会因为短线涨幅过大而有所波动，但由于金融改革主线的强大做多能量以及经济复苏预期所带来的估值复苏的驱动，A股的确有望在震荡中攻击前行，驱动着上证指数重新上摸2478点的高点。